Opcje menedżerskie w PKN ORLEN
Niskie notowania akcji PKN ORLEN na giełdzie powodują, że osobom uprawnionym nie opłaca się na razie obejmowanie obligacji zamiennych na akcje serii D w ramach programu opcji menedżerskich.
Zgodnie z przyjętym w ub.r. programem motywacyjnym, PKN wyemitował obligacje zamienne serii A na akcje serii D. Walory te stanowią łącznie 2,7% kapitału akcyjnego spółki. Program, z którego będzie mogło skorzystać maksymalnie do 150 menedżerów ORLENU, rozłożony jest na lata 2001-03. Na razie nikomu nie opłaca się jednak objąć obligacji.Formalną przeszkodą uniemożliwiającą realizację opcji jest brak zgody akcjonariuszy. Muszą oni najpierw skwitować działalność zarządu, co nastąpi na WZA w połowie roku. Wydaje się, że rozwiązanie tego problemu nie będzie trudne. Znacznie trudniejsze może być natomiast spełnienie podstawowego warunku opłacalności opcji ? odpowiednio wysokiej ceny akcji PKN na giełdzie.Obligacje zamienne na akcje będą sprzedawane po 20,3 zł, a więc po cenie zbliżonej do aktualnych notowań ORLENU. ? Na świecie istnieje wiele opcji menedżerskich, których realizacja może nastąpić w przypadku, kiedy spółka osiąga np. jakiś konkretny poziom rentowności. Konstruując program w PKN zdecydowano się przyjąć za podstawę opłacalności cenę akcji na giełdzie ? mówi Wojciech Włodarczyk z Biura ds. Kontaktów z Inwestorami PKN ORLEN.Kurs PKN ORLEN, jak wiele wskazuje, nie zależy od wyników, które osiąga spółka. ? Wyceny analityków dokonywane w oparciu o analizę fundamentalną zamykają się w przedziale 23-32 zł za akcję. Najwięcej jest wycen w okolicach 27 zł ? mówi W. Włodarczyk.Aby menedżerom opłacało się objąć obligacje, cena akcji ORLENU na GPW musiałaby wzrosnąć o 20-30%. Nic nie wskazuje, aby wkrótce miał ziścić się ten scenariusz. Obligacje znajdują się więc na rachunku spółki powierniczej, która je opłaciła i będzie przechowywać do czasu realizacji opcji. ORLEN nie będzie kredytować zakupów akcji przez swoich menedżerów.
G.B.W zapisie dyskusji internetowej przeprowadzonej za pośrednictwem portalu www.parkiet.com.pl z prezesem PKN ORLEN Andrzejem Modrzejewskim (PARKIET nr 1664 z 22.12.2000 r.) pojawiło się zdanie, iż osoby uprawnione do skorzystania z opcji zaciągnęły już na ten cel kredyt. Nie jest to prawdą. Intencją prezesa było stwierdzenie: ?Na ten cel może zostać wzięty kredyt?.
