Biuro Maklerskie BPH zaleca

Krótkoterminowe zalecenia inwestycyjne trzymaj dla papierów Elektrimu, Agory i Polskiej Grupy Farmaceutycznej opublikowali analitycy BM BPH w raportach z 7 i 8 marca br.Docelowa cena papieru Elektrimu została oszacowana na 35 zł. Spółka poinformowała ostatnio o otrzymaniu pozwu arbitrażowego od koncernu Vivendi (dotychczasowy partner strategiczny w sektorze telekomunikacyjnym). Kolejnym istotnym czynnikiem ryzyka jest niezrealizowanie postanowień zawartych w liście intencyjnym podpisanym przez spółkę z Deutsche Telekom, a dotyczących należących do Elektrimu spółek telefonii stacjonarnej oraz transmisji danych. Dwukrotne przedłużenie terminu ważności listu intencyjnego (pierwotnie upływał 28 lutego br.) zwiększa niepewność rynku co do możliwości ostatecznej realizacji zaplanowanych transakcji.Zarzuty Vivendi zawarte w pozwie dotyczą m.in. części spółek, których dotyczy wspomniany wyżej list intencyjny (VPN Service, INTER-NET Polska).Podsumowując analitycy wskazują, że sytuacja Elektrimu jest skomplikowana pomimo zawieszenia na wniosek DeTeMobil postępowania w sprawie PTC przeciwko spółce i Vivendi. W związku z planowanymi inwestycjami (zakup udziałów w G-8) zwiększa się także prawdopodobieństwo przeprowadzenia sygnalizowanej już w styczniu nowej emisji akcji.Docelową wartość papieru Agory ustalono natomiast na poziomie 61 zł. BM BPH przewiduje spadek dynamiki wzrostu przychodów spółki z tytułu ogłoszeń. W bieżącym roku powinna ona wynieść 14%. Jednocześnie można się spodziewać około 17,5-proc. wzrostu ceny Gazety (średnio w skali roku) przy 1,5-proc. ilościowym wzroście sprzedaży. W skali całej grupy kapitałowej można natomiast oczekiwać większej amortyzacji związanej z zakończeniem inwestycji w drukarnie.Zgodnie z wyceną spółki dokonaną metodą DCF (zdyskontowanych przepływów pieniężnych), wartość jednego waloru Agory wynosi 93 zł (fair value). Na wycenę giełdową zasadniczy wpływ ma jednak bieżąca koniunktura na rynku krajowym i zagranicznych parkietach. Biorąc pod uwagę przecenę spółek sektora TMT i prognozę utrzymania się tego trendu, analitycy oceniają, że walory Agory w okresie średnioterminowym będą notowane z 30-proc. dyskontem w relacji do fair value.Po zastosowaniu metody DCF w przypadku Polskiej Grupy Farmaceutycznej analitycy otrzymali wartość jej akcji na poziomie 31 zł. Ich zdaniem, głównym czynnikiem wpływającym na notowania w najbliższym czasie będą ewentualne zmiany w akcjonariacie, a w dłuższym terminie efekty restrukturyzacji oraz ewentualne pozyskanie inwestora branżowego.W dalszej perspektywie istnieje również możliwość zainteresowania się polskimi dystrybutorami ze strony zagranicznych inwestorów branżowych.

M.N.