Na podstawie metody DCF (zdyskontowanych przepływów pieniężnych) otrzymali oni cenę akcji Puław na poziomie 32,7 zł. Porównując spółkę do firm zagranicznych uzyskano natomiast 34,9 zł, a Anwilu Włocławek ? 24,5 zł. Po nadaniu poszczególnym metodom odpowiednich wag wartość akcji ZAP ustalono na 32,3 zł.
Istotnym składnikiem kosztów rodzajowych spółki jest natomiast gaz (34-proc. udział) i kształtowanie jego przyszłych cen stanowi największe dla niej ryzyko. Tendencji spadku cen na tym rynku można bowiem spodziewać się dopiero po jego demonopolizacji, czego analitycy BDM spodziewają się w momencie wejścia Polski do UE. Zwracają oni również uwagę, że ZAP, pomimo iż jest największym konsumentem gazu w Polsce, nie ma możliwości negocjowania jego cen z monopolistą na rynku dostaw ? PGNiG. Ceny gazu są wyższe w Polsce niż w Europie Zachodniej i w krajach byłego Związku Radzieckiego, co przekłada się na niższą konkurencyjność cenową wyrobów ZAP ? podsumowują analitycy.
