83 mld USD wyniosła w 2000 r. wartość transakcji fuzji i przejęćz udziałem europejskich spółek reprezentujących branżę IT,o których informacje finansowe podano do publicznej wiadomości? wynika z raportu ?Fuzje i przejęcia 2000? opublikowanegoprzez Arthur Andersen. Na tym tle podobne wydarzenia na polskim rynku nie należą do spektakularnych, co upodabnia nas do mniejszych krajów Europy Zachodniej.

Według Arthur Andersen, polskie spółki były przedmiotem 42 transakcji fuzji i przejęć ogłoszonych i sfinalizowanych w 2000 r. Szczegóły finansowe operacji ujawniono w 31 przypadkach, a ich całkowita wartość wyniosła 178 mln USD. Wśród nich dwie transakcje (przejęcie Optimusa przez BRE i Zbigniewa Jakubasa i kupno przez Softbank udziałów w Multinecie, Polboksie i Pik-Net) stanowią 50% wszystkich ujawnionych akwizycji.Wartość ok. 74% analizowanych przez rynek transakcji nie przekroczyła kwoty 4 mln USD, a mediana wartości wyniosła ok. 2 mln USD. Biorąc pod uwagę liczbę operacji, Polska nie odbiega od mniejszych krajów Europy Zachodniej, które w 2000 r. mogły się poszczycić średnio 60?80 transakcjami. Znacznie na niekorzyść odbiegała od średniej europejskiej wartość transakcji. Ta różnica skali spowodowała, że zainteresowanie inwestorów zagranicznych inwestycjami w polską branżę nowoczesnych technologii informatycznych było stosunkowo niewielkie. Ponad 87% wartości transakcji w ub.r. zostało wygenerowane przez inwestorów krajowych; zagraniczni uczestniczyli w relatywnie małych operacjach tego typu: byli oni stroną przejmującą 29% wszystkich transakcji, a ich wartość wyniosła 13% polskiego rynku ?fuzji i przejęć?.Przegląd transakcji ujawnia, że inwestorzy strategiczni oraz finansowi uczestniczyli w równym stopniu w realizowanych na polskim rynku fuzjach i przejęciach w branży nowych technologii. Przeprowadzili oni odpowiednio: 13 i 6 tego typu operacji. Ich wartość ujawniono w przypadku 9 ? łącznie wyniosła ona 87 mln USD. Ponad 92% wartości ujawnionych transakcji wynikało z przejęć przeprowadzonych przez polskie firmy giełdowe, w większości przez firmy z sektora IT oraz telekomunikacji. Zagraniczni inwestorzy strategiczni partycypowali w mniej niż 3% operacji przeprowadzonych przez wszystkich inwestorów strategicznych, co ? zdaniem specjalistów AA sugeruje, że polska branża technologii informatycznych musi dojrzeć, zanim naprawdę zostanie przez nich dostrzeżona.Zdaniem autorów raportu, biorąc pod uwagę aktywną postawę polskich spółek w 2000 r. można oczekiwać nie tylko zwiększenia liczby inwestorów zagranicznych wśród podmiotów przejmujących w Polsce, lecz również ekspansji naszych rodzimych firm za granicą.W 2000 r. na GPW nie przybyło spółek ITMimo wielkiego zainteresowania mediów oraz inwestorów branżą IT, rok ubiegły nie był przełomowy dla spółek z branży nowoczesnych technologii pod względem debiutów na GPW. Grono spółek IT notowanych na warszawskim parkiecie powiększyło się zaledwie o 3 firmy, które zaistniały poprzez przejęcie lub przekształcenie spółek giełdowych, które poprzednio działały w sektorach ?starej ekonomii?, natomiast nie zanotowano żadnej publicznej oferty spółki IT na rynku pierwotnym (IPO). W rezultacie, na koniec 2000 r. notowanych było 14 firm IT o łącznej kapitalizacji 765 mln USD.Zdaniem specjalistów z AA, oszacowanie wiarygodnych mnożników wartości, takich jak cena do sprzedaży (P/S) oraz cena do zysków (P/E) dla polskich spółek z branży na podstawie transakcji fuzji i przejęć jest stanowczo bardziej skomplikowane niż dla analogicznych spółek w Europie Zachodniej. Wynika to m.in. z faktu, że większość transakcji przeprowadzonych w Polsce w branży nowoczesnych technologii obejmowała niewielkie spółki niepubliczne, które nie ujawniają swoich wyników finansowych. Z tego względu informacje o poziomie sprzedaży oraz zyskowności podmiotów transakcji były dostępne tylko dla 19 z 42 transakcji w branży IT, a w sektorze spółek internetowych odsetek ten wynosił zaledwie 19% (tylko 4 z 21 dotcomów, które pozyskały inwestora, podały do publicznej wiadomości swoje wyniki finansowe).AA ocenia jednak, że w 2000 r. płacono za spółki z sektora oprogramowania i usług IT średnio wielokrotność 2,0 (2,0x) wartości rocznych przychodów ze sprzedaży (P/S). Natomiast mediana wynosiła wielokrotność 1,7 wartości rocznych przychodów ze sprzedaży.

urszula zieliń[email protected]