Czas na łączenie kopalń miedzi i hut

KGHM jeszcze w tym roku może sprzedać udziały w Polkomtelu, a zysk netto z tej transakcji może wynieść ponad 10 zł na akcję ? uważają analitycy BDM PKO PB. Spółka zapowiedziała integrację kopalń w jeden oddział, a hut w drugi, aby na stałe obniżyć koszty produkcji. Przeciwko temu mogą jednak protestować pracownicy.

BDM PKO BP w rekomendacji z 24 września br. podtrzymał zalecenie kupna akcji KGHM. Docelowy kurs spółki oszacował na 16 zł (wczoraj spadł o 2,9%, do 10 zł). Sebastian Słomka, analityk biura, uważa, że coraz więcej czynników przemawia za tym, że KGHM zdecyduje się na sprzedaż swoich udziałów w Polkomtelu (19,6%). Jego zdaniem, umowa w tej sprawie może zostać podpisana jeszcze w tym roku. Zysk netto ze sprzedaży udziałów w operatorze sieci ?Plus? wyniesie według szacunków BDM PKO BP ponad 10 zł na akcję KGHM.Analitycy BDM PKO BP podkreślają, że silne związki zawodowe, jakie są w KGHM (szef jednego jest posłem z SLD), sprzeciwiają się jakimkolwiek inwestycjom w działalność nie związaną z produkcją miedzi, traktując je jako zagrożenie dla swoich miejsc pracy. Według nich, SLD najprawdopodobniej odwoła dotychczasowy zarząd koncernu, który nie chce sprzedaży Polkomtela. Przed wyborami zarzucał przecież obecnemu rządowi niegospodarność w spółkach z udziałem Skarbu Państwa, w tym w KGHM (SP ma 44% akcji). SLD zapowiadał również, że zamierza utrzymać kontrolę nad miedziowym koncernem. ?Jeżeli KGHM nie jest na sprzedaż, to najlepszym sposobem uzupełnienia wpływów budżetowych jest więc sprzedaż Polkomtela? ? czytamy w raporcie BDM PKO BP.Jeżeli KGHM otrzymałby w przeliczeniu na swoje akcje 16,4 zł za udziały w Polkomtelu plus 10% premii i przeznaczyłby 2/3 zysku z transakcji na dywidendę, to do budżetu wpłynie łącznie 1,7 mld zł (0,9 mld zł z tytułu podatku dochodowego od osób prawnych oraz 0,8 mld zł z tytułu dywidendy i podatku od dywidendy). Według specjalistów BDM PKO BP, wypłacenie tak wysokiej dywidendy jest możliwe, ponieważ spółka nie ma alternatywnych projektów inwestycyjnych i możliwości efektywnego wykorzystania dużych środków. ?Gdyby Skarb Państwa chciał osiągnąć podobne wpływy z publicznej oferty KGHM, musiałby sprzedać wszystkie posiadane akcje koncernu po cenie nie niższej niż 19 zł? ? czytamy w raporcie.Sebastian Słomka uważa, że wycena części miedziowej koncernu na poziomie 10,7 zł na akcję, dokonana w lipcu br., została oparta na ostrożnych założeniach i nie ma na razie podstaw do jej obniżania. Według niego, obecny spadek cen miedzi ma charakter koniunkturalny, a możliwość jego kontynuowania jest ograniczona. Analitycy BDM PKO BP sądzą, że obecna cena rynkowa KGHM jest atrakcyjna z punktu widzenia lokaty długoterminowej. Przewidują, że w tym roku przychody ze sprzedaży koncernu wyniosą 4 mld 371 mln zł i spadną o 12,3%. Spółka zamknie rok stratą w wysokości 67 mln zł, podczas gdy w 2000 r. wypracowała 618 mln zł zysku. W 2002 r. sprzedaż KGHM może wynieść ponad 5,2 mld zł, a zysk netto ok. 480 mln zł.Zarząd KGHM poinformował o podjęciu decyzji w sprawie integracji oddziałów górniczych i hutniczych. ? Jej celem jest poprawienie rentowności operacyjnej ciągu produkcyjnego i trwałe obniżenie kosztów produkcji miedzi ? powiedział PARKIETOWI Jerzy Pietraszek, rzecznik prasowy spółki. Trzy kopalnie: Rudna, Polkowice-Sieroszowice i Lubin zostaną połączone w jeden oddział górniczy, a dwie huty Legnica i Głogów w jeden oddział hutniczy. Zarząd tłumaczy, że konsolidacja zarządzania w dwóch oddziałach pozwoli na prowadzenie optymalnej gospodarki złożem rud miedzi, lepsze planowanie produkcji i remontów, właściwe koordynowanie inwestycji i zakupów, a także lepsze zarządzanie gospodarką materiałową. Reorganizacja będzie dotyczyć nie tylko kopalń i hut, ale także biura zarządu KGHM. ? Konsolidacja oddziałów w ubieglym roku została zawieszona z uwagi na niewielki stopień akceptacji społecznej. Podnoszono wówczas, że rekordowe wyniki finansowe osiągnięte przez KGHM w 2nie zmuszają spółki do wprowadzenia projektu w życie. Przy obecnie pogarszającej się sytuacji makroekonomicznej i niskich notowaniach miedzi i srebra oraz mocnym złotym, trzeba go wdrożyć ? powiedział J. Pietraszek. Dodał, że nie ma informacji na temat ewentualnych zwolnień pracowników.Wiktor Błądek, członek rady nadzorczej KGHM rekomendowany przez pracowników, zapowiedział, że spółka nie jest przygotowana do konsolidacji kopalń i hut. Obawia się, że może ona przynieść redukcję zatrudnienia. Wyjaśnił, że pierwotny plan restrukturyzacji zakładał, iż poprzedzą go inwestycje w Legnickiej SSE, które stworzyłyby m.in. nowe miejsca pracy.

Dariusz [email protected]