?Kwiatkowski? chce kupić prawie 25% własnych akcji

Potwierdziły się informacje PARKIETU, że poza Hetmanem i Octavą także inne narodowe fundusze planują skup własnych akcji w wezwaniach. Na taki krok zdecydował się NFI im. Eugeniusza Kwiatkowskiego. Oferuje 5,6 zł za papier. To może jeszcze nie być koniec wezwań na tym rynku.

Niedawno zakończyło się wezwanie ogłoszone przez Hetmana. Fundusz chciał kupić 25% akcji minus jeden papier. Kupił trochę mniej ? około 22%. Płacił 5 zł za walor. Cena w momencie ogłaszania wezwania zapewniała 10-proc. premię w stosunku do notowań giełdowych. Taką premię chciał zaoferować inwestorom zarząd NFI. Powodzenie operacji było zapewne w dużej mierze efektem zainteresowania nią inwestorów instytucjonalnych, niekoniecznie z grona tych, którzy mają ponad 5-proc. pakiety. Dla nich była to dobra okazja do zamknięcia pozycji na mało płynnym rynku. Podobne, jak wynika z naszych informacji, było podejście wielu drobnych inwestorów.Wczoraj rozpoczęły się zapisy na akcje Octavy. Fundusz chce kupić niespełna 20% akcji, oferując jednak aż 13,51 zł. W momencie ogłaszania operacji oznaczało to ponad 40-proc. premię w stosunku do kursu. Zarząd, z grubsza rzecz biorąc, zaoferował inwestorom tyle, na ile wycenia papiery NFI. Zainteresowanie ofertą jest duże, a inwestorzy obawiają się znacznej redukcji zapisów.?Kwiatkowski? naśladuje Hetmana. Chce kupić 25% ? minus jednak akcja. Oferuje 5,6 zł za walor. Wczoraj na zamknięciu za walor NFI płacono 5,25 zł, co oznacza zaledwie 6,6-proc. premię. Średnia cena z 6 miesięcy wynosi jednak 4,61 zł i to ona była, jak wynika z naszych informacji, punktem odniesienia dla ceny wezwania. Operacja, podobnie jak w Hetmanie, może jednak zakończyć się powodzeniem ? jest to bowiem wyjątkowa na rynku funduszy okazja do sprzedaży większego pakietu akcji. Zapisy będą przyjmowane od 18 października do 7 listopada. W operacji pośredniczy DM BH.NFI oficjalnie kupują własne akcje w celu odsprzedaży, bo pozwala im na to kodeks spółek handlowych. Skup akcji w celu umorzenia wciąż blokuje Skarb Państwa. Wyraźnie widać, że spośród NFI kupujących własne akcje, na wezwanie zdecydowały się najzasobniejsze w gotówkę. Mogą sobie pozwolić na zakup od razu większego pakietu, bo mają dość pieniędzy na kontach. Nie można jednak wykluczyć, że to nie koniec wezwań na rynku NFI, zwłaszcza gdyby wreszcie sąd otworzył funduszom drogę do zakupu akcji w celu umorzenia.

Skup własnych akcji przez NFISkup w celu umorzeniazablokowany przez Skarb Państwa, decydujące znaczenie ma spór sądowy SP z Octavą ? rozprawa apelacyjna 30 października; są duże szanse na wygraną przez NFI ? w takiej sytuacji może się rozpocząć kolejna fala zakupów na rynku NFI ? w celu umorzenia.Skup w celu odsprzedażymożliwy w przypadku instytucji finansowych, a więc także NFI i na razie głównie przez NFI realizowany; zgodnie z ksh ta część akcji, która przekracza 10% kapitału, powinna być zbyta w ciągu dwóch lat od zakupu (reszta ? nie ma kodeksowych terminów), jeśli to nie nastąpi ? zarząd musi niezwłocznie akcje umorzyć (i to zapewne z częścią lub nawet całością akcji chcą zrobić fundusze).Po co NFI kupują własne akcje ?celem odsprzedaży??Oficjalnie:? w celu odsprzedażyW praktyce:? żeby umorzyć (zapewne Octava)? żeby odsprzedać wybranym inwestorom, czyli żeby je ?zaparkować? i w ten sposób wzmocnić kontrolę strategicznego akcjonariusza nad NFI (zapewne fundusze kontrolowane przez BRE Bank, które odsprzedały już część własnych akcji). Same NFI nie mają bowiem prawa głosu z własnych akcji? żeby zatrzymać na razie w portfelu i w ten sposób ograniczyć wpływ innych niż strategiczny akcjonariuszy na działalność NFI? żeby odsprzedać, realizując zyski jak z innych inwestycji kapitałowych ? w praktyce mało prawdopodobne.Kto jeszcze może ogłosić wezwanie na własne akcje?Jupiter ? ma wprawdzie niewielkie zasoby środków płynnych, ale potężne aktywa; może go zachęcać niski kurs własnych akcji, NFI zadeklarował jedakupu własnych akcji nie tylko w celu odsprzedaży, ale w celu umorzenia ? z decyzją o wezwaniu może więc zaczekać, aż wyjaśni się sprawa właściwego buy backu;Fortuna ? ma odpowiednie zasoby gotówki, ale z czasem wezwanie staje się coraz mniej prawdopodobne ze względu na finalizację kolejnych projektów inwestycyjnychProgress ? ma odpowiednie środki, ale kupił ponad 2,5 mln własnych akcji w transakcji pakietowej (od OFE), co może oznaczać, iż wybrał tę metodę przejmowania własnych akcji ? przynajmniej na razieNFI, które jeszcze nie realizują quasi-buybacku ? niewykluczone, ale mało prawdopodobne ze względu na ograniczone zasoby środków płynnych (zwłaszcza Piast).Kto kupował bądź kupuje własne akcje?Fund.1 NFI, Drugi NFI Progress, Victoria, 7 NFI, Octava, ?Kwiatkowski?, Foksal, Fortuna, Zachodni, Hetman, Jupiter.Kto się zastanawia?Zapewne wszyscy pozostali, w tym na pewno Magna Polonia, która opowiada się także za właściwym buy backiem, na razie jednak wypłaca akcjonariuszom dywidendę.

Krzysztof Jedlak