Na razie bez wybicia

Ostatnie dwa tygodnie upłynęły pod znakiem spadków. Na zamknięciu sesji środowej WIG20 miał ledwie 1304 pkt. i była to najniższa wartość indeksu od 3 stycznia. Nie oznacza to jednak, że średnioterminowy trend boczny, w którym wskaźnik największych spółek porusza się od dwóch miesięcy, został zakończony wybiciem w dół. Wspomniane 1304 pkt. to zaledwie 2% mniej niż WIG20 miał dwa miesiące wcześniej, na dołku z 22 lutego.

Fałszywe wybicie?

Trend boczny ograniczany jest od dołu przez 1285-1300 punktów. W przeprowadzonej przez PARKIET wśród analityków ankiecie właśnie te dwie wartości najczęściej były wskazywane jako dolne ograniczenie konsolidacji. 1300 punktów to wsparcie pociągnięte po dołkach z lutego i kwietnia, będące zarazem dolnym ograniczeniem formacji klina zniżkującego. 1285 punktów wynika z kolei z luki hossy, która ukształtowała się w styczniu br.

Ponieważ oba te poziomy są niezwykle uważnie obserwowane, bardzo często w takich sytuacjach zdarza się, że rynek zastawia pułapki. W tym wypadku pułapka mogłaby polegać na fałszywym wybiciu w dół, a następnie gwałtownym zwrocie w górę (przed takim właśnie rozwojem sytuacji ostrzegało 2 z 20 ankietowanych przez nas analityków).

Z punktu widzenia analizy technicznej, być może takie rozważania o fałszywym wybiciu mają sens, natomiast jeśli zgodnie z naszą strategią zakładamy na przykład, że po spadku indeksu poniżej 1285 pkt. sprzedajemy akcje, nie powinniśmy liczyć na pozorność takiego ruchu w dół. To może bowiem narazić nas, jeśli okaże się, że wybicie nie będzie jednak fałszywe, na dużo większe obsunięcie kapitału niż zakłada nasza strategia.

Wsparcie obronione

Nie sądzę, by do wybicia z trendu bocznego miało dojść na najbliższych sesjach. W czasie dwóch ostatnich notowań wartość WIG20 wzrosła, oddalając indeks od kluczowego moim zdaniem poziomu 1300 punktów. W najkrótszej perspektywie oczekuję kontynuacji tej zwyżki aż do górnego ograniczenia konsolidacji, czyli w okolice 1350-60 punktów. Na opór ten składa się linia trendu spadkowego, pociągnięta po ostatnich szczytach, stanowiąca zarazem górne ograniczenie klina zniżkującego oraz maksimum z 10 kwietnia. Wybicie ponad tę strefę oporu sprawi, że wartość WIG20 wzrośnie do styczniowego szczytu znajdującego się na wysokości 1464 pkt.

Po tym jak w połowie stycznia WIG20 spadł poniżej linii trendu wzrostowego, takie rozwiązanie (wybicie z konsolidacji górą) uważam za mniej prawdopodobne i po okresie lepszej koniunktury oczekuję ponownego testowania wsparcia na poziomie 1300 pkt.

TechWIG już na dnie

W regularnej bessie znajduje się TechWIG, w którego skład wchodzą spółki zaawansowanych technologii. W mijającym tygodniu indeks miał wartość 501,9 pkt., co jest drugim najniższym wynikiem w historii. Spadek poniżej dołka z października zeszłego roku (492,7 pkt.) będzie ostatecznym potwierdzeniem powrotu tego segmentu rynku do bessy.

Zniżkę jednoznacznie potwierdzają wskaźniki techniczne - zarówno układ średnich ruchomych, jak i MACD są typowe dla bessy. Na bardzo silne wyprzedanie rynku wskazuje RSI, co może być oznaką zbliżającego się wzrostu. Tylko że sama niska wartość wskaźnika czy nawet wybicie w górę z obszaru wyprzedania nie będzie wystarczającym sygnałem, by na jego podstawie kupować akcje technologiczne. W tej fali spadkowej wskaźnik już dwa razy zachęcał do nabywania walorów, ale za żadnym z tych sygnałów nie poszedł większy wzrost indeksu.

Najbliższym oporem ograniczającym zwyżki jest przyspieszona linia trendu znajdująca się na poziomie 525 pkt.

Banki wciąż trzymają trend

Sektorem, który zapewnia indeksowi WIG20 w miarę wysoki poziom, są banki. Indeks sektorowy osiągnął 16 kwietnia 26 254 pkt., co było najwyższą wartością w historii. Przy tak rozległym trendzie wzrostowym, który trwa już ponad pół roku, oczekuję, że jego zakończenie nastąpi w ramach jakiegoś okresu konsolidacji. W tej chwili niczego takiego, co mogłoby stanowić podstawę dla spadków, na wykresie indeksu nie widać. Także wskaźniki krótkoterminowe nie tworzą negatywnych dywergencji z wykresem kursu, choć ostatniego szczytu nie potwierdził średnioterminowy MACD.Najbliższe wsparcie znajduje się na wysokości 25 000 pkt. i gdyby podaż była na tyle silna, by zepchnąć indeks poniżej tej wartości, będę oczekiwał przynajmniej krótkoterminowego pogorszenia koniunktury. W tym miejscu odwołam się jeszcze raz do wyników ankiety. Banki zebrały w niej niemal tyle samo głosów pozytywnych, ile negatywnych. W momencie, kiedy kończy się trend wzrostowy, nastroje powinny być jednoznacznie optymistyczne. Stąd wniosek, że dotychczasowa tendencja jeszcze przez jakiś czas utrzyma się.