Wymuszona hossa sprzedających na krótko

Środowe piorunujące wzrosty okazały się niczym więcej niż tylko wymuszoną hossą, spowodowaną przez inwestorów zamykających krótkie pozycje. Tydzień, w którym zanotowano jeden z najwyższych w historii jednodniowych skoków Nasdaq Composite, zakończył się na minusie dla wszystkich głównych wskaźników giełdowych.

Środową gorączkę na Wall Street wywołał opublikowany dzień wcześniej raport

Cisco. Okazało się, że ten największy producent sprzętu dla dotcomów i telekomów przebił kwartalne prognozy analityków. Przekazane przez Cisco dane odczytano jako zapowiedź wzrostu wydatków inwestycyjnych przedsiębiorstw, i to z sektorów, które ostatnio testują kolejne dna bessy. Pozytywny efekt raportu Cisco został dodatkowo wzmocniony przez wtorkową decyzję Fed, utrzymującą stopy procentowe i neutralny kurs polityki monetarnej. W środę giełdy poszybowały w górę z żywiołowością godną wspaniałego roku 1999. DJIA wzrósł o 3,1%, a Nasdaq Composite o 7,8% - był to ósmy co do wysokości jednodniowy wzrost tego wskaźnika.

Kiedy emocje opadły i można było poświęcić się uważniejszej lekturze raportu Cisco, pojawiło się pytanie, dlaczego ów dokument był w stanie aż tak bardzo rozpalić emocje inwestorów. Przecież lepsze od przewidywanych zyski kwartalne spółka osiągnęła nie dzięki realizacji nowych zamówień, ale dzięki przeprowadzonym oszczędnościom, redukcji kosztów zarówno produkcji, jak i zarządzania. Towarzyszące raportowi wypowiedzi dyrektora generalnego spółki Johna Chambersa były równie wieloznaczne co perełki stylistyczne Alana Greenspana. Wprawdzie Chambers powiedział, że dostrzega pozytywne sygnały generowane przez rynek, dodał jednak, że wciąż jest za wcześnie na ogłaszanie radykalnej poprawy warunków gospodarowania.

Na trzeźwiące wypowiedzi Chambersa rynek zareagował czwartkową korektą. Za to w piątek nastąpiła gremialna wyprzedaż walorów, której nie był w stanie powstrzymać nawet rządowy raport o wskaźniku cen hurtowych, uważanym za najważniejszy barometr dla mierzenia tendencji inflacyjnych. W kwietniu wskaźnik ów zmalał o 0,2% - najwięcej w okresie czterech ostatnich miesięcy. Okazało się więc, że inflacja znajduje się pod pełną kontrolą i Fed nie musi jej ograniczać podnosząc stopy procentowe.

Tydzień, w którym odnotowano jeden z najwyższych wzrostów Nasdaq Composite, wskaźnik ów zakończył ze stratą 0,8% DJIA stracił 0,7%, a S&P 500 - 1,7%.

Okazało się, że środowe wzrosty były tylko hossą wywołaną przez zamykających swe pozycje short- sellerów. Akcje Cisco należą do trzech najchętniej sprzedawanych na krótko walorów notowanych na Nasdaq. Zamykanie krótkich pozycji na Cisco wywołało reakcję łańcuchową, która rozprzestrzeniła się nie tylko na inne akcje, ale również sektory gospodarki. Pod koniec tygodnia sytuacja na giełdach wróciła do niedźwiedziej normy. Profity osiągnęli tylko ci inwestorzy, którzy zastosowali starą, sprawdzającą się od dwóch lat strategię shortowania lokalnych szczytów Nasdaqa.