Korekta nie musi oznaczać silnej zniżki

O sile głównego trendu wzrostowego świadczy fakt, że podczas ponadczteroletniego marszu na północ bykom udało się "odrobić" cały spadek z lat 1997-1998. Jednak wraz z osiągnięciem przez kurs najwyższego poziomu w historii pojawiło się wiele negatywnych wskazań płynących z analizy technicznej. Rynek akcji Apatora rozpoczyna korektę.

Tendencja wzrostowa zapoczątkowana na jesieni 1998 roku nastąpiła po fali spadkowej z przełomu lat 1997/1998. W jej czasie kurs Apatora obniżył się z 43,5 zł do 4,9 zł, czyli o prawie 90%. Dwukrotnie dłuższy okres zwyżek doprowadził do pobicia historycznego maksimum, zapewniając posiadaczom akcji Apatora astronomiczną stopę zwrotu, sięgającą 1200% w 4,5 roku.

Paradoksalnie udany atak na szczyt koniunktury z końca 1997 roku, mogący świadczyć o determinacji popytu, przyniósł ochłodzenie nastrojów. Ustanowienie nowego historycznego maksimum okazało się jedynie chwilowe. Po kilkudniowym okresie euforii ceny z powrotem zeszły poniżej wcześniejszego maksimum, dając tym samym sygnał ostrzegawczy, że popyt nie jest na tyle zdeterminowany, by bić kolejne rekordy. Od tego czasu pogarsza się techniczny obraz rynku.

Krótkoterminowo gorzej

W krótkim okresie sygnały przejmowania kontroli nad rynkiem przez podaż są dosyć wyraźne. Kurs akcji znajduje się poniżej 15-sesyjnej średniej kroczącej. Średnia ta zniżkuje i dotarła do średniej z 45 sesji. Jej test będzie ważnym sygnałem, gdyż od początku roku krótsza średnia ani razu nie spadła poniżej dłuższej. Wskaźniki techniczne także potwierdzają negatywne sygnały. Ultimate notuje, dawno nie spotykane, niskie wartości. MACD dotarł do poziomu równowagi, poniżej którego nie spadł od roku.

Co bardziej niepokojące, powyższe wskazania potwierdzają również te same wskaźniki, ale w ujęciu tygodniowym. MACD testuje właśnie średnią. Trzy poprzednie sygnały sprzedaży na tym indykatorze trafnie zapowiadały zatrzymanie zwyżki. Ultimate, utworzywszy na przestrzeni ostatnich trzech kwartałów negatywną dywergencję, silnie zniżkuje w kierunku poziomu równowagi.

Nie są to jednak jeszcze powody do zamykania pozycji. Na razie posiadamy jedynie dowody na odwrócenie trendu w krótkim terminie. Zachowanie wskaźników oraz złamanie najszybszej linii trendu wzrostowego (właśnie wykonujemy ruch powrotny w jej kierunku) są tego wyraźnymi symptomami. Jednak w dłuższej perspektywie analogicznych sygnałów nie ma. Niewykluczone więc, że tak jak było to poprzednio, korekta przybierze formę konsolidacji notowań.

W dłuższym okresie

dużo lepiej

Za sprawą wiosennego impulsu wzrostowego wykres kursu Apatora wybił się z długoterminowego kanału wzrostowego. Powstaje on z połączenia dołków z lat 1998 i 2001 - dla dolnego ograniczenia oraz szczytów z lat 1999 i 2002 - dla górnego ograniczenia. To ostatnie znajduje się obecnie na poziomie około 33,5 zł. Nie możemy zatem wykluczyć, że obserwowane osłabienie notowań jest jedynie przystankiem przed dalszymi wzrostami. Nadal aktualne pozostają silne wsparcia w postaci: linii wzrostowego trendu przy 31,5 zł, którą prowadzimy po dołkach z 2001 r. i przełomu lat 2002/2003 oraz szczytu z końca lutego przy 33 zł.

Dla średnioterminowych graczy dopiero przekroczenie w dół strefy 31,5-33,5 zł będzie powodem do zamknięcia pozycji. Oznaczałoby to bowiem przełamanie szczytu z lutego, przecięcie linii trendu wzrostowego oraz pojawienie się na wykresie dwóch coraz niżej położonych dołków, świadczących o rozpoczęciu trwalszego trendu spadkowego. Ponadto byłoby to jednoznaczne z zanegowaniem koncepcji wybicia z długoterminowego kanału. W takim scenariuszu spadki mogłyby nawet sięgnąć poziomu dolnego ograniczenia tej struktury. Jednak obecnie nie obserwujemy na rynku zdecydowanej podaży. Można więc przyjąć, że jeśli takie wybicie nastąpi, to nie natychmiast.