Akcje dla inwestora branżowego?

Żaden z obecnych akcjonariuszy Polskiego Towarzystwa Ubezpieczeń nie zdecydował się na złożenie zapisu na akcje nowej emisji. Niewykluczone że trafią one do inwestora branżowego. Jego poszukiwaniem zajął się zarząd Polskiego Towarzystwa Reasekuracyjnego, właściciel 22,71% akcji PTU.

27 grudnia br. upłynął drugi termin prawa poboru akcji Polskiego Towarzystwa Ubezpieczeń (niegdyś Daewoo TU). - Żaden z akcjonariuszy nie złożył zapisu - poinformowała nas wczoraj Malwina Kiepiel, kierownik zespołu marketingu PTU. To niespodzianka, bo jeszcze kilka dni temu wydawało się, że Polskie Towarzystwo Reasekuracyjne złoży zapis na akcje o wartości 10 mln zł.

Tylko z partnerem

Z powodu przerwy świątecznej nie udało się nam uzyskać oficjalnego stanowiska zarządu PTR w sprawie "rezygnacji z prawa poboru". Z nieoficjalnych informacji PARKIETU wynika, że PTR, choć nie złożył zapisu na akcje, jednak nie zrezygnował z dalszych inwestycji w Polskie Towarzystwo Ubezpieczeń. Nie chce jednak robić tego samodzielnie. W związku z tym, że pozostali znaczący akcjonariusze, czyli grupa Ciech (Inowrocławskie Zakłady Chemiczne Soda Mątwy oraz Janikowskie Zakłady Sodowe Janikosoda posiadające po 22,71% akcji), Matrix.pl (24,52%) oraz Investa (4,33%) nie palą się do obejmowania nowych akcji, zarząd PTR postanowił znaleźć innych partnerów. Doszło ponoć nawet do wstępnej prezentacji przed grupą inwestorów w Londynie.

Za mało na minimum

Planowana emisja PTU ma widełkową wielkość od 3 mln do 31,25 mln akcji. Cena nominalna wynosi 2 zł za akcję, a emisyjna - 2,1 zł (pozwoli to pokryć koszty emisji). Zdecydowano, że papiery mają być opłacone wyłącznie gotówką, a nie - jak w przypadku poprzednich emisji - aportem.

Zapis złożony przez PTR dawałby gwarancję, że emisja dojdzie do skutku. Środków ciągle byłoby za mało, bo zgodnie z tzw. krótkoterminowym planem wypłacalności zatwierdzonym przez nadzór ubezpieczeniowy PTU powinno być dokapitalizowane kwotą przynajmniej 22,6 mln zł.

Zmiany będą głębsze?

Trudno spodziewać się, aby inwestor branżowy, który zdecyduje się wesprzeć kapitałowo PTU, poprzestał na mniejszościowych udziałach w spółce. Teoretycznie współpracując z PTR mógłby zdobyć większość, obejmując całą planowaną emisję, czyli 31,25 mln akcji. Razem mieliby około 60,3% głosów na WZA.

Negocjacje nie będą łatwe, bo warunki, jakie postawi nowy inwestor, będą musiały zostać zaakceptowane przez pozostałych akcjonariuszy. Zarówno grupa Ciech, jak i Matrix.pl i Investa traktują inwestycję w PTU średnioterminowo - według pierwotnych planów mieli wyjść ze spółki poprzez giełdę. Nowy inwestor może im zaproponować np. opcję put, po której realizacji będzie mógł przejąć pełną kontrolę nad spółką. Cena, jaką zaproponuje, będzie zapewne przewyższała 49,1 mln zł, które obecni właściciele wnieśli aportem w maju br., ratując ubezpieczyciela przed zamknięciem.