Bartłomiej Michalski, analityk BDM PKO BP, policzył, że po emisji akcja Brokera FM będzie warta 120,4 zł. Jest to średnia dwóch szacunków, przeprowadzonych różnymi metodami. Według wyceny w modelu zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF), akcja Brokera jest warta 118,7 zł, a po zastosowaniu metody porównawczej - 122 zł.
Analityk zastosował wobec średniej 15-procentowe dyskonto, które obniżyło wartość papieru do 102,3 zł. Jego zdaniem, jest dużo istotnych czynników ryzyka, które należało uwzględnić.
Po pierwsze, tłumaczy, całkowita wartość spółki nie rozkłada się proporcjonalnie do liczby akcji. Broker wyemitował papiery o różnych prawach: uprzywilejowane co do głosu 1:5 oraz 1:2. W efekcie - uważa B. Michalski - akcje zwykłe są nieco mniej warte od akcji uprzywilejowanych. Po drugie, wycena metodą porównawczą może być zawyżona.
Po trzecie, spółki medialne są obecnie wyceniane na rynkach kapitałowych relatywnie drożej od firm z większości innych branż notowanych na GPW. Dlatego mogą mieć ograniczony potencjał wzrostu w stosunku do przeciętnej rynkowej.
Po czwarte, analityk zauważa, że nowi inwestorzy będą mieli znikomy wpływ na spółkę Broker FM i żadnego wpływu na RMF FM. Jego zdaniem, pośrednia struktura własności wymusza zastosowanie dyskonta w stosunku do wartości aktywów podporządkowanych.
