Orlen może zarobić w tym roku 2 mld zł

Nawet ponad 2 mld zł może wynieść tegoroczny zysk netto Orlenu - wynika z naszych informacji. To oznacza, że pierwszy raz w historii spółki zwrot z zainwestowanego w Orlen kapitału będzie wyższy niż koszt jego pozyskania.

W 2003 roku Grupa Orlen zarobiła nieco ponad 1 mld zł. Płocki koncern notuje też bardzo dobre wyniki od początku bieżącego roku. W dwóch pierwszych kwartałach Orlen zarobił na poziomie skonsolidowanym prawie 1,1 mld zł, czyli już więcej niż w całym 2003 r. Jacek Strzelecki, wiceprezes ds. finansowych koncernu, nie chce zdradzać oczekiwanych wyników. Potwierdza jedynie, że będą one dobre.

Skąd takie zyski?

Dlaczego Orlen po kilka latach skromnych wyników zaczął notować wysokie zyski? Trend jest charakterystyczny dla firm paliwowych w całym świecie. Drastycznie podniosły one ceny produktów, uzasadniając to wzrostem notowań ropy naftowej. Surowiec rzeczywiście znacząco zdrożał, wskutek m.in. wojny w Iraku i problemów rosyjskiego Jukosu, ale podwyżki cen paliw były proporcjonalnie znacznie wyższe. W rzeczywistości więc spółki paliwowe podwyższyły swoje marże, a zapłacili za to konsumenci paliw.

Gdyby nie zawirowania na rynku ropy naftowej, zyski Orlenu byłyby znacznie skromniejsze. Nie sposób jednak pominąć wysiłków spółki przy cięciu kosztów i prowadzonych pracach nad zwiększeniem wartości koncernu. To również przekłada się na poprawę wyników.

Większy zwrot

Tomasz Bardziłowski, analityk Domu Maklerskiego BZ WBK szacuje, że tegoroczny zwrot z zainwestowanego w Orlen kapitału wyniesie 14%. T. Bardziłowski mówi, że jeżeli koncern uzyska 14-proc. zwrot z zainwestowanego kapitału, to po raz pierwszy od lat, firma zarobi więcej niż wynosił koszt zainwestowanego kapitału (tzw. WACC). Analityk szacuje, że w bieżącym roku koszt ten wyniesie 9,8%.

Wartość dla akcjonariuszy

Według popularnej koncepcji tzw. ekonomicznej wartości dodanej (EVA), spółka tworzy wartość dla akcjonariuszy dopiero wówczas, gdy zwrot z zainwestowanego kapitału (ROIC) przewyższa średni ważony koszt tego kapitału (WACC). Koszt ten uwzględnia nie tylko obsługę zadłużenia firmy, ale także koszt kapitałów własnych, czyli wymaganą przez inwestorów stopę zwrotu. Jeśli Orlen uzyska ROIC w wysokości 14%, uda mu się nie tylko pokryć koszty zadłużenia, ale także z nawiązką spełnić oczekiwania akcjonariuszy.