Uwaga inwestorów skupiona jest na dzisiejszej aukcji 5-letniej obligacji DS0509. Podaż na poziomie 2,7 mld zł może wydawać się duża, jednak ostatnie aukcje pokazały bardzo duże zainteresowanie papierami dłużnymi.
Na razie potencjał wzrostowy cen na rynku obligacji wydaje się ograniczony. Raczej skłaniałbym się ku scenariuszowi dalszej korekty w najbliższych dniach. Muszę się jednak zgodzić, że patrząc na "asset swapy" DS0509 wydaje się tania - asset swap jest na poziomie 13-15 pb. Analizując krzywą rentowności, warto natomiast zauważyć, że drogi wydaje się w tym momencie krótki koniec, który był ostatnio bardzo popularny wśród inwestorów zagranicznych. Asset swap dla OK1206 jest na poziomie 4-7 pb.
Dlatego też z punktu widzenia długoterminowych inwestycji, może warto zastanowić się nad akumulacją obligacji. Taką strategię przyjęli na rynku inwestorzy zagraniczni, którzy systematycznie akumulują polskie obligacje. Różnica w rentowności wobec niemieckich bundów, na poziomie 390 pkt bazowych, jest argumentem nie do odparcia. O procesie konwergencji na rynku papierów skarbowych jeszcze się nie mówi. Jednak gdy rozpocznie się gra na konwergencję, na budowanie pozycji będzie już za późno. Ale to prawdopodobnie temat na 2005 rok.
