Ze względu na wskaźnik Cena / Zysk Amica należy do najtańszych spółek z indeksu MIDWIG. Z kolei Rafako ma najwyższy C/Z. Wprawdzie po wynikach za drugi kwartał trend spadkowy zysku na akcję został przerwany (słowo przełamany byłoby w tym miejscu zbyt optymistyczne), ale w dalszym ciągu wartość rynkowa firmy przewyższała ponad 100 razy roczne zyski przedsiębiorstwa. Po kilku miesiącach spadków kursu C/Z oscyluje wokół 80, gdy średnia wartość wskaźnika dla spółki w ostatnich dwóch latach wynosi 46,7. Dla firm z MIDWIG C/Z wynosi 19.
Są dwa sposoby wyrównania tej dysproporcji w wycenie - albo wzrost zysku, albo spadek kursu. Zastanówmy się, jak może wyglądać scenariusz korzystny dla firmy, a więc zakładający wzrost zysku. Załóżmy, że do końca roku wartość rynkowa ma 19 razy przewyższać zysk za cztery kwartały. Dostosowanie nastąpi w dwóch etapach - po wynikach trzeciego kwartału C/Z wyrówna średnią dla spółki i dopiero po ostatnich trzech miesiącach spadnie do 19. Oznacza to, że zysk na akcję ma wzrosnąć najpierw do 23, później do 57 groszy. Nakłada to na spółkę "obowiązek" zarobienia 2,1 mln zł w trzecim kwartale i 6,6 mln zł pod koniec roku. To bardzo trudne zadanie, szczególnie w odniesieniu do czwartego kwartału. Tylko kilka razy w historii udało się osiągnąć lepszy rezultat - ostatni raz pod koniec 2001 roku. Średni zysk kwartalny Rafako na poziomie skonsolidowanym w latach 1996-2004 to 340 tys. zł.
Zakończenie średnioterminowego trendu spadkowego, który rozpoczęło wybicie dołem z kilkumiesięcznej konsolidacji, będzie bardzo trudne. Opublikowany w środę po sesji raport jednostkowy powinien powiedzieć, czy to zadanie jest w ogóle wykonalne. Raport skonsolidowany firma poda w piątek.
