Profi - koszernie i z dywidendą

Wielkopolska Wytwórnia Żywności Profi chce wyemitować 760 tys. akcji serii B. Dotychczasowi akcjonariusze sprzedadzą 520 tys. walorów serii A. Zapisy w transzy inwestorów indywidualnych będą przyjmowane do 19 listopada. Dla nich zarezerwowane jest 280 tys. papierów (mogą być przesunięcia). Zapisy w transzy inwestorów instytucjonalnych będzie można składać 22 i 23 listopada.

Cena emisyjna akcji serii B i sprzedaży walorów serii A zostanie podana 22 listopada, ale wiadomo, że znajdzie się w przedziale 43-51 zł. Profi z emisji może pozyskać maksymalnie ponad 38 mln zł. Debiut firmy na GPW spodziewany jest w połowie grudnia. Spółka jest kontrolowana przez 8 osób, które ją założyły (są w zarządzie i radzie nadzorczej). Każda ma po 12,5% walorów. Po ofercie, jeśli zakończy się sukcesem, dotychczasowi akcjonariusze będą mieć około 66,6% kapitału i 79,9% głosów.

Skąd tak wysoki przedział cenowy (43-51 zł), skoro oferujący DM BZ WBK wycenił jedną akcję na 41,75 zł?

Dom Maklerski BZ WBK wycenił akcje Profi na 52 zł (przed ofertą). Odsyłamy do raportu analitycznego. Uważamy, że przedział cenowy jest adekwatny do wartości spółki i zainteresowania ofertą.

Porównując wskaźniki (C/Z, C/WK) przy wycenie 52 zł spółka nie jest konkurencyjna z firmami z branży. Gdzie tu zachęta dla inwestorów?

Na tle branży wyglądamy bardzo dobrze. Nasza rentowność jest kilkakrotnie wyższa od firm z branży mięsnej. C/Z przy cenie 52 zł jest przynajmniej tak dobry, jak innych podmiotów.

Dlaczego, Pana zdaniem, oferta akcji Profi jest lepsza od innych?

Profi jest spółką stabilną o bardzo wysokiej rentowności, czym wyróżnia się wśród spółek wchodzących na giełdę. Ma bardzo dobre perspektywy rozwoju i wzrostu. Firma jest liderem na rynku pasztetów. Perspektywa wzrostu jest związana przede wszystkim z rozwojem rynku zup i dań gotowych.

Skoro jesteście pewni swojej oferty, to czemu podpisaliście umowę o subemisję?

Umowa dotycząca subemisji była wynegocjowana w całym pakiecie usług świadczonych przez grupę BZ WBK. Gwarantowanie transzy instytucjonalnej jest standardem emisji.

Czy obecni właściciele spółki będą sprzedawać walory na giełdzie? Czy np. zobowiązali się, że nie zrobią tego przez jakiś czas?

Tak, zobowiązali się. Dotychczasowi właściciele nie sprzedadzą posiadanych walorów przez 12 miesięcy.

Na co dokładnie firma zamierza przeznaczyć pieniądze pozyskane z emisji?

Po pierwsze, na zwiększenie mocy produkcyjnych, po drugie, na rozwój kanałów dystrybucji w kraju i za granicą, po trzecie, na reklamę i marketing, po czwarte, na kapitał obrotowy.

Jednym z celów emisji jest rozwój sieci sprzedaży. O co chodzi?

Jesteśmy zainteresowani wykupieniem mniejszościowego pakietu w delikatesowej sieci sprzedaży.

Plan budowy zakładu w Rosji i Izraelu jest bardzo mało dopracowany. Jakie kwoty chcecie wydać, jakie wiąże się z tym ryzyko?

Rynek rosyjski jest olbrzymi. Rynek z Izraela obejmuje nie tylko ten kraj, ale również Europę Zachodnią i Stany Zjednoczone. Żywność koszerna jest synonimem ekologicznej i zdrowej żywności.

Przez ostatnie kilka lat firma notuje przychody na zbliżonym poziomie? Czym to jest spowodowane?

Jest to spowodowane nasyceniem krajowego rynku pasztetów. Wzrostu upatrujemy w sprzedaży zup i dań gotowych oraz eksporcie. Zwracamy uwagę, iż tegoroczne przychody będą kilkanaście procent wyższe od ubiegłorocznych.

Jaki udział w przychodach spółki ma eksport?

Udział eksportu systematycznie rośnie. W tym roku osiągnie około 5% - dwukrotny wzrost w porównaniu z rokiem 2001. Prognoza na rok 2005 rok zakłada osiągnięcie 10% eksportu w sprzedaży.

Dlaczego spadł zysk netto po trzech kwartałach tego roku w porównaniu z analogicznym okresem. Jakich przychodów i zysków moża się spodziewać w 2005 r.?

Za spadek zysku netto odpowiedzialny jest wzrost cen surowca, utworzenie rezerw na wydarzenia jednorazowe (bonusy roczne) oraz wzrost cen aluminium, którego używamy do opakowań. Przychody na koniec 2004 r. mają wynieść 98 mln zł, a zysk netto 11,3 mln zł. Nie podjęliśmy jeszcze decyzji o publikacji prognozy na 2005 rok.

Ile rodzajów produktów wytwarzacie?

23 rodzaje pasztetów, konserw rybnych i mielonek wieprzowych, 14 zup i dań gotowych. Kolejne 4 nowe produkty są w opracowaniu.

Jak wygląda struktura odbiorców?

Odbiorcy są zdywersyfikowani. Żaden nie przekracza 10% udziału w naszych obrotach. Cztery podstawowe grupy odbiorców to hurtownie strategiczne, sieci handlowe wielkopowierzchniowe, odbiorcy hurtowi i detaliczni oraz eksport.

Czy zlecaliście badania popularności pasztetów? Jak wypadacie na tle np. Drosedu?

W ubiegłym roku sprzedaliśmy około 80 mln sztuk pasztetów. Sądzimy, że jest to bardzo popularny produkt. Profi jest bardzo innowacyjną firmą na tle konkurencji. Przykładem tego może być fakt, że jako pierwsi wprowadziliśmy na rynek opakowania aluminiowe oraz opakowania na zupy typu doy-pack. Wysoka jakość produktów - brak konserwantów - jest naszym wyróżnikiem.

Co daje Wam umowa z Nestle na produkcję zup? Na jaki czas jest zawarta? Pod jaką marką będą sprzedawane produkty?

Umowa pozwoli na wykorzystanie mocy produkcyjnych. Jest zawarta na trzy lata z możliwością przedłużenia. Zupy będą produkowane pod jedną z marek Nestle.

Czy umowa z Nestle nie obróci się przeciw spółce? Ten koncern ma dużo pieniędzy na reklamę. Za kilka lat zupy mogą się kojarzyć tylko z logo Nestle, a nie Profi?

Profi ma zamiar kontynuować sprzedaż zup pod własną marką. Nestle poszerzy jeszcze bardziej rynek dla zup gotowych. Myślę, że skorzysta na tym spółka.

Czy będziecie się dzielić zyskami z inwestorami?

Polityka firmy mówi o wypłacaniu akcjonariuszom przynajmniej 25% rocznych zysków w postaci dywidendy.

Czy szykujecie miejsca w radzie nadzorczej dla nowych inwestorów?

Tak, przynajmniej jedna osoba w nowej radzie nadzorczej będzie spełniać kryteria niezależności.

Czy planujecie w niedługim czasie kolejne emisji akcji?

Nie planujemy.

Profi miał spór z Drosedem, dotyczący reklamy. Firma z Siedlec skarżyła spółkę o wykorzystanie podobnych elementów graficznych. Jak zakończył się spór?

Roszczenia Drosedu zostały w całości oddalone przez sąd pierwszej instancji.