Wasilewska-Trenkner z RPP: Inflacja słabnie i RPP może wstrzymać się od podwyżek stóp

Warszawa, 22.12.2004 (ISB) - Zagrożenie wysoką inflacją słabnie, dlatego Rada Polityki Pieniężnej może już powstrzymać się od dalszych podwyżek stóp procentowych, uważa Halina Wasilewska-Trenkner, członek RPP. Jej zdaniem inflacja, która w listopadzie utrzymała się na październikowym poziomie 4,5% r/r, może jeszcze nieco wzrosnąć, ale po pierwszym kwartale zacznie gwałtownie spadać. "Nie ma sygnałów, które by nas zaniepokoiły tak, że chcielibyśmy sięgnąć po podwyżkę stóp procentowych.

Ale jest tak, że są sprawy, które ciągle traktujemy jako potencjalne niebezpieczeństwa przeszkadzające powrotowi na ścieżkę malejącej inflacji" - powiedziała w wywiadzie dla agencji ISB Wasilewska-Trenkner.

"Wszystko, co możemy odczytać z danych statystycznych i to, co pokazała projekcja, wskazuje, że zagrożenie, które w okresie lipiec-sierpień wydawało się bardzo groźne - wysoka inflacja - słabnie, więc można się wstrzymać od działania" - dodała.

Członek RPP powiedziała też, że choć pewne zagrożenia zawsze istnieją - i dlatego też Rada utrzymuje restrykcyjne nastawienie w polityce pieniężnej - to jednak na razie ich nie widać.

Nie chciała się jednak wypowiadać na temat ewentualnych zmian w nastawieniu, gdyż jej zdaniem jest jeszcze zbyt dużo niewiadomych.

RPP, która w kwietniu zmieniła nastawienie z neutralnego na restrykcyjne, podwyższała stopy procentowe w tym roku trzykrotnie łącznie o 125 punktów bazowych. Obecnie główna stopa referencyjna wynosi 6,5%.

"Takie zagrożenia [że wysoka inflacja rozbudzi oczekiwania inflacyjne - przyp. ISB] zawsze istnieją, dlatego [...] nastawienie jest restrykcyjne, a to oznacza w tej konkretnej sytuacji, że jeżeli takie zagrożenie miałoby się zrealizować, to działamy poprzez podniesienie stóp procentowych" - powiedziała.

"Ale póki co, tego zagrożenia nie widać, jeśli chodzi o ruch cen, oczekiwań inflacyjnych, a także ruch plac. Mało tego, ten bardzo wysoki wzrost produkcji zdaje się wskazywać, że w gospodarce wszystko jest w porządku, trwa dalsze umacnianie wysokiego tempa wzrostu, czyli można powiedzieć, że wszystko na razie przebiega pomyślnie" - dodała.

W listopadzie wzrost produkcji przemysłowej wyniósł 11,3% r/r, czyli więcej niż oczekiwali ekonomiści, wobec 3,5% r/r w październiku.

Zdaniem Wasilewskiej-Trenkner, inflacja może w pierwszym kwartale 2005 roku nieco przyspieszyć, do ok. 5%, ale będzie to efekt bazy z tego roku, a nie wynik tego, że rosną ceny. Potem inflacja może zacząć gwałtownie spadać.

"Prawdopodobnie może dojść do ok. 5%, ale są jeszcze dwie niewiadome: jedną jest kwestia cen ropy i to jak będzie zmieniał się kurs złoty/dolar i złoty/euro. A druga sprawa to: czy i jakie będą zmiany podatkowe - rząd pracuje nad propozycjami zmian podatków pośrednich" - powiedziała Wasilewska-Trenkner.

"Wszystko wskazuje na to, że inflacja powinna zacząć się gwałtownie zmniejszać w okolicach kwietnia, maja, czerwca, gdy będą porównywalne wysokie poziomy cen 2004 z cenami 2005" - dodała.

Członek RPP powiedziała, że jest pewna szansa na to, że inflacja r/r spadnie w połowie tego roku do 2,5%, jednak jest to dość trudne do osiągnięcia i wymaga wielu założeń.

"Jest taka szansa, oczywiście, ale to wymaga spełnienia kilku założeń. Przyjmijmy, że na bok odkładamy kwestie ruchu stóp procentowych. [...] Musi być nadal aprecjacja złotego, a przynajmniej nie może być deprecjacji. Nie mogą się obudzić efekty drugiej rundy, czyli oczekiwania na rosnącą inflację czy presja na silny wzrost wynagrodzeń" - powiedziała.

"Musi być równomierny rozwój podaży i popytu, a to oznacza, że nasza gospodarka znajdzie rynki zbytu krajowe i zagraniczne; byłoby dobrze, gdyby wówczas na rynkach światowych ceny surowców spadały. To jest założenie, że będzie bardzo dobry rozwój gospodarczy, który nie będzie pociągał za sobą praktycznie żadnych kosztów, a to są sytuacje dość trudne, co nie znaczy, że się nie zdarzają" - dodała.

Jej zdaniem bardziej prawdopodobne jest jednak to, iż cel ten zostanie osiągnięty pod koniec 2005 roku lub raczej dopiero w 2006 roku. Cel inflacyjny NBP to 2,5% plus/minus 1 pkt proc.

"Stąd podejrzewam, że inflacja będzie w przedziale między 1,5% a 3,0%, a czy to będzie w samym środku przedziału - to chyba jeszcze nie. Wydaje się, tak mówi projekcja, osiągnięcie prawdopodobne jest pod koniec przyszłego roku, a już na pewno w roku 2006" - powiedziała. (ISB)

Barbara Woźniak, Mirek Kuk

bas/