Dane o marcowej inflacji przybliżają kolejne cięcia stóp, w lecie CPI poniżej 1% - analitycy

Warszawa, 14.04.2005 (ISB) - Inflacja spada i w marcu weszła w granice celu inflacyjnego Narodowego Banku Polskiego (2,5% plus minus 1 pkt proc). Zdaniem ekonomistów inflacja w lecie może znaleźć się poniżej 1% w ujęciu rocznym, co przybliża kolejne obniżki stóp procentowych. W marcu wskaźnik inflacji w ujęciu miesięcznym wzrósł o 0,2%, natomiast w rocznym -o 3,4%. Ekonomiści spodziewali się wzrostu inflacji w ujęciu rocznym o 3,3-3,7% przy średniej na poziomie 3,5%.

"Po raz pierwszy liczyły się bardziej miesięczne wzrosty cen, ze względu na zmianę metodologii GUS-owskiej. Roczny wskaźnik mógł być różny w prognozach, nawet przy takim samym miesięcznym" - powiedział Jacek Wiśniewski, ekonomista Pekao.

"Malejącą dynamikę inflacji zawdzięczamy w szczególności cenom żywności. Tymczasem, ceny żywności w miesiącach zimowych powinny raczej rosnąć niż maleć. Wynika to zarówno z wyższych kosztów przechowywania żywności sprzedawanej zimą, wyższych kosztów wytworzenia żywności, a także efektu cenowego, który poprzedza Święta Wielkanocne"- napisał w komentarzu Stanisław Kluza, ekonomista Banku Gospodarki Żywnościowej.

Ceny żywności wzrosły w marcu o 0,2% m/m, w całym pierwszym kwartale spadły o 0,3% r/r.

"Również w marcu miał miejsce o wiele słabszy (od spodziewanego) opóźniony efekt podwyżek czynszów, które nie we wszystkich przypadkach zostały poczynione w styczniu, a często z dwumiesięcznym poślizgiem" - dodał Kluza.

Wiśniewski zwrócił uwagę na stabilność cen w ujęciu miesięcznym

"Jeżeli chodzi o wzrosty miesięczne to co się rzuca w oczy to fakt, że ceny są bardzo stabilne, nie mamy przeciwstawnych trendów. Jedynie ceny paliw obarczone są z oczywistych względów dużą zmiennością" - powiedział.

Ekonomista Pekao podkreślił jeszcze rolę słabnącego złotego.

"Przez pół roku mieliśmy do czynienia z umacniającym się złotym i w ciągu ostatniego miesiąca złoty się osłabiał - być może przyjdzie impuls inflacyjny z tego tytułu, ale mam nadzieję, że on będzie rozłożony przez miesiące i nie zobaczymy go jakoś wyraźnie. To zjawisko rozkłada się w czasie" - uważa Wiśniewski.

Na koniec roku zdaniem ekonomisty Pekao inflacja wyniesie 1,5%, natomiast w miesiącach letnich spadnie poniżej 1%. Podobnie sądzi Kluza.

"Scenariusz ten istotnie przybliża kolejne obniżki stóp procentowych przez RPP. Można spodziewać się, iż przypadną one głównie na II kw. 2005r. Skala obniżek stóp procentowych w II i III kw. może być zbliżona do 150 pkt. bazowych" - uważa ekonomista BGŻ.

W kwietniu stopy także pójdą w dół.

"Uważam, że w kwietniu dojdzie do obniżki stóp i sądzimy, że raczej będzie to 25 pb" - powiedział Wiśniewski.

Na posiedzeniu marcowym Rada Polityki Pieniężnej obniżyła stopy o 50 pb, po wcześniejszej zmianie nastawienia w lutym na łagodne z restrykcyjnego.

W wywiadzie dla ISB członek RPP, Dariusz Filar, zasugerował, że rada może wstrzymać z decyzjami odnośnie stóp w kwietniu, gdyż czeka na majową projekcję inflacyjną banku centralnego i dane o wzroście PKB w pierwszym kwartale.(ISB)

Mirek Kuk

qk/mik