Inwestorzy spodziewali się słabych danych. W minionym tygodniu sprzedawali akcje przedsiębiorstwa. W poniedziałek, w reakcji na raport kwartalny, kurs zniżkował o 7%, do 27,3 zł. Wczoraj wyniósł 27,5 zł.

Bo konkurencja była za silna

Od lipca do września Kruszwica wypracowała 162,4 mln zł przychodów, narastająco 461,5 mln zł. To odpowiednio o 13% i 5,5% mniej niż rok temu. Zysk operacyjny spadł z 21,5 mln zł do 3,3 mln zł (narastająco z 42 mln zł do 27,8 mln zł). Wynik netto wyniósł 1 mln zł (rok temu 14,7 mln zł). Po trzech kwartałach sięga 15,4 mln zł (27,5 mln zł). Dlaczego rezultaty się pogorszyły? - Spadły przychody netto, a wzrosły koszty sprzedaży i ogólnego zarządu - mówi Rafał Wadlewski, rzecznik Kruszwicy. Firma stara się samodzielnie wrócić na rynek margaryn konsumenckich (wcześniej działała wspólnie z Unileverem). Ponosi więc koszty tworzenia sieci dystrybucji oraz składowania. Dużo wydaje na reklamę i promocję. Rosnąca konkurencja doprowadziła do spadku przychodów ze sprzedaży m.in. margaryny profesjonalnej, olejów i tłuszczów cukierniczych. Co Kruszwica zrobi, by poprawić wyniki? - Na razie koncentrujemy się na odbudowie pozycji w segmencie margaryn konsumenckich. Przed zawarciem umowy z Unileverem mieliśmy 12-proc. udział w rynku. Chcemy powrócić przynajmniej do tego poziomu - wyjaśnia R. Wadlewski.

"Akumuluj" zamiast "kupuj"

Wyniki Kruszwicy są znacznie gorsze od oczekiwań analityków Beskidzkiego Domu Maklerskiego. Z tego powodu obniżyli rekomendację do "akumuluj". Zredukowali też wycenę z 39,9 zł do 31,9 zł na akcję w perspektywie kolejnych sześciu miesięcy. "Słabe wyniki mają charakter jednorazowy. Spadek marży w IV kwartale nie będzie już tak drastyczny. Spółka nadal będzie ponosiła nakłady na odbudowę sieci dystrybucji na rynku margaryn i na promocję. Znajdą one jednak odzwierciedlenie we wzroście przychodów oraz marży w kolejnych latach" - czytamy w raporcie. Broker obniżył prognozy dla Kruszwicy na 2005 r. Nowe mówią o 651 mln zł przychodów (rok temu było to 683 mln zł). Zysk operacyjny powiększony o amortyzację (EBITDA) ma wynieść 61 mln zł (77 mln zł), a netto 23,2 mln zł (37,5 mln zł).