Oferujący wysoko ceni PBG

Jutro PBG opublikuje cenę emisyjną nowych akcji. Broker, oferujący papiery wielkopolskiej firmy, wycenia jeden walor na 130 zł, czyli o 30% wyżej od bieżącego kursu.

Po dwóch dniach korekty kurs PBG ponownie odnotował istotny wzrost. Wczoraj akcje wielkopolskiej firmy podrożały o 8%, do 99 zł. Niewykluczone że do inwestorów trafiły informacje o najnowszym raporcie przygotowanym przez Dom Maklerski BZ WBK, do którego dotarł też PARKIET. Broker wycenił spółkę bardzo wysoko - na 1,6 mld zł, czyli 130 zł na akcję (po uwzględnieniu podwyższenia kapitału).

Przygotowani

na megainwestycje

Andrzej Szymański, autor raportu, wycenę oparł na metodzie zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF) oraz porównawczej. Stosując pierwszy model otrzymał wynik 147,3 zł za akcję. Bardzo rozbieżnych rezultatów dostarczyło natomiast porównanie wskaźników PBG do krajowych konkurentów (wycena od 92,4 zł do 154,2 zł w zależności od stosowanych wskaźników), jak i zagranicznych firm z branży budowlanej (od 68,6 zł do 105,4 zł).

PBG specjalizuje się w budowie instalacji do wydobycia i przesyłu ropy naftowej oraz gazu. Dzięki ubiegłorocznym akwizycjom spółka zdobyła też referencje i potencjał wykonawczy w segmencie ochrony środowiska i hydrotechniki. Analityk DM BZ WBK zwraca uwagę na zapowiadane miliardowe inwestycje w obszarach, w których PBG może pełnić rolę generalnego wykonawcy (m.in. przetargi PGNiG). Niedawny ukraińsko-rosyjski kryzys gazowy spowodował, że inwestycje w sektorze gazu są traktowane priorytetowo przez polski rząd.

Zarząd jest ostrożniejszy

A. Szymański spodziewa się potrojenia przychodów i zysku netto PBG do 2008 roku w porównaniu z ubiegłym rokiem. W swoich wyliczeniach przyjął bardziej optymistyczne założenia od zarządu, który z kolei podkreśla, że przygotowuje prognozy bardzo konserwatywnie. Analityk szacuje, że zysk netto PBG za 2005 rok wyniesie 34,7 mln zł, a w 2006 roku wzrośnie do 54,7 mln zł (oficjalne prognozy zarządu mówią odpowiednio o 33,3 mln zł i 47,3 mln zł).

Zdaniem DM BZ WBK, bieżąca wycena rynkowa PBG może wydawać się wysoka, jednak kontrakty, które spółka może pozyskać w 2006 roku, w pełni uzasadniają dalszy optymizm inwestorów.

DM BZ WBK pełni funkcję oferującego akcje PBG w zbliżającej się ofercie publicznej. Broker uczestniczył również we wchodzeniu PBG na giełdę w połowie 2004 roku. Klienci DM BZ WBK będą mogli zapoznać się z treścią raportu w najbliższych dniach.

Wkrótce handel prawami poboru

Do piątku zarząd PBG zobowiązał się podać cenę emisyjną 1,5 mln akcji serii E. Jej poziom będzie istotny dla posiadaczy praw poboru, którymi będzie można handlować na GPW w przyszły poniedziałek i wtorek. Każde z posiadanych 7,02 praw uprawnia do objęcia jednej nowej akcji. Zapisy w ramach wykonania prawa poboru i zapisy dodatkowe będą przyjmowane od 18 do 20 stycznia. PBG przewiduje równoległe notowanie "starych" akcji i praw do akcji.