Więcej na buy back

Zarząd TVN zapowiedział, że przychody grupy wzrosną o 16-18% w porównaniu z 2005 r. Przez koszty programu menedżerskiego spadnie jej rentowność operacyjna. Dzięki wysokim ubiegłorocznym zyskom, firma przeznaczy więcej niż 120 mln zł na skup własnych walorów.

Wczoraj TVN opublikowała wyniki za 2005 r. Dane na temat przychodów i EBITDA (zysk operacyjny powiększony o amortyzację) grupa podała już wcześniej. Piotr Walter, prezes TVN podkreślał, że ich poziom był najwyższy w historii spółki. Sprzedaż wyniosła 860 mln zł (o 20% więcej niż w 2004 r.). Zysk operacyjny TVN zwiększył się w tym samym czasie o 43%, do 255 mln zł.

Jakie prognozy

W tym roku TVN spodziewa się przychodów wyższych o 16-18% (997,6-1014 mln zł). Przyrost sprzedaży będzie pochodną wyższych cen reklam w telewizji. W ubiegłym roku firma zapowiedziała, że będzie chciała podwyższyć opłaty o 18%. Karen Burgess, członek zarządu, poinformowała, że kończą się negocjacje z reklamodawcami i nie może jeszcze powiedzieć, jaki będzie ich wynik. - Podwyżka będzie prawdopodobnie niższa niż 18% - powiedziała jedynie.

Zgodnie z prognozą zarządu, EBITDA spółki ma wynieść w tym roku 29-31% przychodów (289,3-314,5 mln zł), może być więc niższa niż w 2005 r. A to dlatego, że tegoroczny wynik operacyjny obniżą o 44 mln zł koszty programu menedżerskiego.

Zysk netto TVN już w 2005 r. rósł zdecydowanie wolniej niż wynik operacyjny. Czysty zarobek medialnej grupy jest zależny od kosztów obsługi długu oraz operacji i wyceny instrumentów finansowych. Wyniósł w ubiegłym roku 209 mln zł (3,21 zł na akcję), czyli tylko o 7% więcej niż w 2004 r., bo firma zanotowała jedynie 13 mln zł z tytułu dodatnich różnic kursowych.

Członkowie zarządu TVN podkreślali wczoraj, że szczególnie korzystnie na wynik netto wpływała wycena opcji wcześniejszego wykupu obligacji spółki. Cena wykupu jest stała, tymczasem dzięki silnemu złotemu notowania obligacji poszły mocno w górę. Ten trend może się jednak odwrócić - ostrzega zarząd. Wówczas zabraknie 50 mln zł, które w 2005 r. podwyższyły zysk TVN-u (o opcji pisaliśmy już szeroko na łamach PARKIETU). Od tego roku grupa ponosi też dodatkowy koszt. Przekazuje 1,5% przychodów na rzecz Instytutu Sztuki Filmowej.

Więcej inwestycji

Na ten rok TVN zaplanowała też pierwszą fazę inwestycji w studia nagraniowe. W związku z tym wydatki kapitałowe grupy wyniosą między 100 a 121 mln zł.

Według Karen Burgess TVN będzie chciała przeznaczyć w tym roku więcej pieniędzy na skup własnych walorów, niż to zrobiła w ubiegłym roku (120 mln zł, w tym 55 mln zł otrzymali mniejszościowi inwestorzy w formie gotówki). Buy back w przypadku grupy to konieczność. Stanowi sposób na zmniejszenie zobowiązań Grupy ITI wobec telewizyjnej firmy.

Kurs TVN w dół

Na zamknięciu za akcję TVN płacono wczoraj 91,5 zł, o 3,1% mniej niż w piątek. Według Włodzimierza Gillera, analityka DB Securities, inwestorzy oczekiwali, że rynek reklamy telewizyjnej będzie rósł w tym roku szybciej niż to zasygnalizowała wczoraj TVN. - Sądzono, że samo podniesienie cen reklam w stacjach telewizyjnych spowoduje wzrost rynku o 15-16%, tymczasem wg TVN wydatki na reklamę telewizyjną wzrosną o 12% - powiedział analityk. Według niego cena TVN rzędu 90-100 zł za akcję odzwierciedlała właśnie wysokie oczekiwania giełdowych graczy. - W naszej wycenie, 80 zł za walor, przyjęliśmy założenia zbliżone do tego, co pokazała spółka - dodał.