Odbicie po ciężkiej zimie

Po oczekiwanym słabym początku roku, wyniki polskich producentów paliw powinny się poprawić w II kwartale - uważają analitycy.

Pierwsze trzy miesiące tego roku nie będą raczej udane dla polskich producentów paliw. PKN Orlen może wykazać o ok. 100 mln zł niższy zysk netto i nawet o 300 mln zł mniej na poziomie operacyjnym (odpowiednio wobec 630 mln zł i 807 mln zł w pierwszym kwartale 2005 r.). -Niskie marże rafineryjne i mała różnica w cenach ropy Ural i Brent odbije się również negatywnie na wynikach Lotosu, choć nieco słabiej - uważa Flawiusz Pawluk, analityk DM BZ WBK. Dodaje, że to zasługa większych niż w ubiegłym roku mocy produkcyjnych gdańskiej firmy oraz pozytywnego efektu wydobycia, prowadzonego przez należący do grupy Petrobaltic (wydobywająca ropę z szelfu bałtyckiego, firma zapewnia 5 proc. surowca dla grupy). Kolejne miesiące powinny przynieść, zarówno Lotosowi, jak i Orlenowi, poprawę wyników.

Wyższe marże

Jednym z najważniejszych czynników zewnętrznych dla krajowych producentów paliw są marże rafineryjne. - Marże zaczęły się odbudowywać już w marcu. Obecnie znów mamy lekką korektę, jednak zakładamy, że w długim okresie będą się utrzymywać na przyzwoitym poziomie - ocenia Andrzej Pasławski, analityk BDM PKO BP. - W przypadku Orlenu powinno to zaowocować zdecydowanie lepszym wynikiem II kw. w porównaniu z pierwszym - uważa Tomas Pletser z Erste Securities. Pasławski dodaje, że lepsze wyniki powinna pokazać również część petrochemiczna Grupy Orlen, która nie będzie już prawdopodobnie miała problemów z przerwami w dostawach gazu, co miało miejsce na początku roku. - Moce produkcyjne Anwilu i BOP będą w pełni wykorzystane - potwierdza Dawid Piekarz, rzecznik PKN Orlen. Dodaje, że w poprawie wyników pomoże sezonowość.

- W II i III kw. tradycyjnie wzrasta zapotrzebowanie na benzynę, co zwiększy wolumen sprzedaży obu producentów - przyznaje Pasławski. - Ponadto dobrze radzi sobie sektor detalu, zwłaszcza rozwijana sieć stacji Bliska, której sprzedaż przekracza zakładane plany prawie o 30 proc. - mówi rzecznik płockiego koncernu. Pawluk szacuje, że spółka ma szansę poprawić wyniki II kw. również w odniesieniu do ubiegłego roku, kiedy zarobiła od kwietnia do czerwca prawie 700 mln zł, przy zysku operacyjnym na poziomie 640 mln zł.

Może być ciężko

poprawić wynik z 2005 r.

Analitycy nie są zgodni co do tego, jak będzie się rozwijała sytuacja w III i IV kwartale oraz czy Lotos i Orlen poprawią rezultaty z 2005 r. Zdaniem Gergelya Varkonyego z DB Securities, wyniki Orlenu za I kw. nie będą raczej miały zbyt dużego znaczenia w świetle tych, jakie spółka może osiągnąć w całym roku. - Warunki makroekonomiczne w całym 2006 roku powinny być co najmniej tak dobre jak w ubiegłym - ocenia Andras Zekany z ING Securities. - Nie wiadomo, na ile spółce uda się je wykorzystać. Wcześniej PKN Orlen pokazał, że nie zawsze to potrafi - zastrzega. Sceptyczyny jest Flawiusz Pawluk. - Można oczekiwać, że ten rok będzie gorszy dla Orlenu - ocenia Pawluk.

Wojna i huragany mogą

zaważyć

Analitycy są zgodni co do tego, że ostateczne wyniki obu spółek będą w dużym stopniu uzależnione od wydarzeń nadzwyczajnych - głównie możliwej wojny z Iranem oraz przebiegu sezonu huraganów w USA. - Wybuch wojny wywindowałby ceny ropy na wysokie poziomy - a to nie jest korzystne dla spółek nie wydobywających, a jedynie przetwarzających ropę - wyjaśnia Pasławski. - Natomiast ewentualne silne huragany w rejonie Zatoki Meksykańskiej mogą zadziałać pozytywnie, gdyż tamtejsze rafinerie przerwą pracę, co zmniejszy podaż - dodaje Pawluk.

Analitycy podkreślają, że negatywne czynniki będą nieco mniej szkodliwe dla Lotosu, który ma część wydobywczą.