Akcje UniCredito w funduszach Pioneera

Cztery fundusze, które powinny inwestować na polskim rynku, miały na koniec roku walory włoskiej spółki

Chodzi o inwestycje Pioneera Akcji Polskich, Pioneera Małych i Średnich Spółek i Pioneera Stabilnego Wzrostu. Największy pakiet akcji UniCredito miał pod koniec grudnia fundusz zrównoważony: 3,4 mln walorów stanowiło prawie 1,9 proc. aktywów. W funduszu polskich akcji 1,4 mln walorów stanowiło 2,8 proc. aktywów.

Specjalna zgoda

Dlaczego fundusze zdecydowały się na zakup akcji spółki będącej pośrednim właścicielem TFI? - Akcje BACA, które mieliśmy w portfelach, zostały wymienione na walory. UniCredito w wezwaniu - informuje Cezary Iwański, wiceprezes Pioneer Pekao Investment Management. Wezwanie na akcje BACA, ogłoszone przez UCI, trwało od 29 sierpnia do 10 października 2005 r. Posiadacze papierów BACA mogli je sprzedać Włochom albo wymienić na akcje UniCredito.

Od 25 października zeszłego roku fundusze mogą inwestować w akcje podmiotów dominujących wobec TFI, jeżeli są w stanie wykazać, że tego wymaga interes uczestników i nie ma konfliktu interesów. Wcześniej mogły to robić tylko za zgodą KPWiG. - 2 sierpnia cztery fundusze Pioneer Pekao TFI dostały zgodę na zakup akcji UCI w ramach wezwania na BACA - informuje Łukasz Dajnowicz, rzecznik KPWiG.

Zwyżka o 103 procent

Interesujący jest również wzrost wartości walorów UCI, wykazany w sprawozdaniach finansowych funduszy Pioneera. Przykładowo, ze sprawozdania funduszu polskich akcji wynika, że pomiędzy dniem zakupu a końcem 2005 r. akcje zdrożały w przeliczeniu na złote o 103 proc. Tymczasem, jak obliczyliśmy, od czasu wezwania do końca grudnia wartość tych walorów mogła wzrosnąć od 21 do 26 proc. Najniższy kurs UCI w okresie wezwania był 7 października, 4,54 euro, gdy wspólna waluta kosztowała 3,94 zł (daje to 17,88 zł za akcję banku). Najwyższy kurs wypadł natomiast 7 września, 4,76 euro, gdy za walutę europejską płacono 3,91 zł (daje to 18,62 zł za akcję).

Kontynuacja inwestycji

C. Iwański wyjaśnia jednak, że mechanizm wyceny walorów UniCredito był inny. - Z punktu widzenia księgowego potraktowaliśmy zakup akcji UCI jako kontynuację inwestycji w BACA - mówi wiceprezes. Jak informuje, fundusze kupiły akcje BACA na początku 2004 r. (kurs z końca grudnia 2003 r. to 40,5 euro za akcję, przy cenie euro na poziomie 4,72 zł). Następnie w wezwaniu za każdy walor austriackiej spółki Pioneer otrzymał w wezwaniu 19,92 akcji UCI. Pod koniec grudnia 2005 r. walory UniCredito kosztowały 5,82 euro (a euro 3,86 zł). Jak wynika z naszych obliczeń, rentowność takiej inwestycji w złotych, pomiędzy końcem 2003 r. i końcem 2005 r., wynosiła 134 proc.

Według Cezarego Iwańskiego, fundusze nie mają obowiązku sprzedaży walorów włoskiego UniCredito. Nie chce zdradzić, czy zdecydowały się na to ze względów etycznych. Zasłania się w tym wypadku tajemnicą zawodową.

Duże firmy

w portfelu

małych spółek

Akcje UniCredito znalazły się m.in. w funduszu małych i średnich spółek, którego

polityka zakłada lokowanie dwóch trzecich portfela

w firmy o kapitalizacji

wynoszącej maksymalnie

250 mln euro. Walory

UniCredito stanowiły pod

koniec roku przeszło 0,7 proc. portfela. Kapitalizacja tej spółki wynosi ponad 66 mld euro. Nie wiadomo, jaki był wcześniej udział akcji BACA w aktywach, bo zestawienie lokat na koniec roku jest pierwszym opublikowanym przez fundusz małych spółek. Kapitalizacja BACA

wynosi 15,3 mld euro. Pioneer wyjaśnia jednak, że zainwestował w tę spółkę, gdyż wchodzi ona w skład indeksu

średnich firm - MIDWIG.