Rynek akcji dostał zadyszki. O ile wczorajszy spadek WIG20 nie jest szczególnie zaskakujący biorąc pod uwagę względną słabość tego indeksu w ostatnich tygodniach, to niepokojąca jest przecena "średniaków". MIDWIG zniżkował drugą sesję z rzędu i nie byłoby w tym nic dziwnego, gdyby nie to, że spadek w ciągu tych dwóch dni o 2,4 proc. był największy od początku sierpnia. Fakt ten może niepokoić tym bardziej, że trendy MIDWIG-u są wyjątkowo stabilne (w przeciwieństwie do
WIG20), tak więc nawet niewielkie korekty najczęściej zapowiadają problemy z kontynuacją zwyżki. Owe 2,4 proc. w przypadku WIG20 nie robi większego znaczenia, ale dla MIDWIG-u to już poważny spadek. Wspomniana korekta na początku sierpnia zatrzymała trend wzrostowy na cały miesiąc. Ryzyko jest tym większe, że roczna stopa zwrotu z MIDWIG-u sięgnęła poziomu bliskiego rekordowi z 2004 r.
Pocieszające jest natomiast to, że obecnie niewiele wskazuje, aby trend wzrostowy miał ulec ostatecznie załamaniu. Pytanie brzmi raczej, jak głęboka będzie korekta. Z tego punktu widzenia ważna jest sytuacja na rynku pieniężnym. Utrzymuje się trend spadkowy rentowności obligacji. Malejąca atrakcyjność papierów dłużnych i niższe oprocentowanie kredytów dla firm były dotąd mocnym bodźcem dla zwyżki notowań akcji. Optymistyczny jest fakt, że w przeciwieństwie do maja i czerwca (kiedy na rynku akcji królowały niedźwiedzie), tym razem rentowność obligacji nie rośnie. Wręcz przeciwnie - zyskowność pięciolatek jest bliska pięciomiesięcznemu minimum.
Można się spodziewać, że ewentualne dłuższe osłabienie notowań średnich spółek będzie związane z wyhamowaniem trendu wzrostowego kursów branży budowlanej, która miała zresztą dotąd pokaźny udział we wzrostach indeksów. Problem polega na tym, że nie widać zbytnio sektorów, które mogłyby zastąpić budownictwo w roli lidera hossy. W przypadku WIG20 niewiele wskazuje na to, by takim liderem miał zostać KGHM, gdyż notowania miedzi pozostają w stagnacji. Mimo zadyszki średniaków nie jest więc pewne, że zacznie maleć ich siła relatywna względem WIG20.
