Rentowność obligacji 5-letnich znalazła się już prawie na poziomie 5 proc. To wartość najniższa od blisko pół roku. Jeszcze w sierpniu przekraczała 5,5 proc. Popyt na polskie papiery dłużne w niewielkim stopniu tłumaczy sytuacja na rynkach bazowych. Rentowność niemieckich obligacji 5-letnich praktycznie stoi bowiem w miejscu w ostatnich miesiącach. Średnioterminowe wsparcia nie są zagrożone.
Te rozbieżności obrazuje malejący spread między rentownością polskich i niemieckich papierów skarbowych. Ponownie spadł on poniżej 1,5 pkt proc. Wygląda na to, że zwyżka spreadu w okresie między majem i wrześniem była jedynie korektą długoterminowego trendu spadkowego rozpoczętego jeszcze w lecie 2004 r. Teoretycznie możliwy jest spadek spreadu do minimum zanotowanego w kwietniu - ok. 1,035 pkt proc. Scenariusz taki podaje jednak w wątpliwość coraz bardziej prawdopodobną podwyżkź stóp procentowych w naszym kraju. W tej sytuacji trudno będzie oczekiwać utrzymania tendencji spadkowej na wykresie rentowności obligacji.
