Trend się utrzymuje

Przyszłotygodniowe posiedzenie amerykańskiego Fedu nie wywołuje szczególnej nerwowości na rynku. Ostatnie dane ekonomiczne zdają się utwierdzać inwestorów w przekonaniu, że bank w najbliższej przyszłości nie zmieni stóp procentowych, a za kilka miesięcy może przystąpić do obniżek. Z notowań kontraktów terminowych na stopy Fed-u wynika, że inwestorzy oceniają prawdopodobieństwo cięcia stóp w marcu na 36 proc., a w maju - aż na 93 proc. Za brakiem zmian kosztów pieniądza na najbliższym posiedzeniu Fedu przemawiają m.in. piątkowe dane z rynku pracy. Okazało się, że w sektorach pozarolniczych przybyło w listopadzie 132 tys. miejsc pracy, czyli więcej niż oczekiwano. To sugeruje, że amerykańska gospodarka

przechodzi raczej proces miękkiego lądowania, niż załamania

koniunktury.

Trend wzrostowy amerykańskich indeksów akcji pozostaje niezagrożony. S&P 500 - mimo że nie rośnie już tak szybko jak np. w październiku - to jednak stopniowo ustanawia nowe szczyty. Cały czas utrzymuje się też powyżej linii trendu wybiegającej z dołka z lipca. Podobnie wygląda sytuacja technologicznego Nasdaqa Composite.

Pewne wyhamowanie zwyżki S&P 500 jest efektem wykupienia rynku, jakie na jesieni zaczęło się stawać coraz bardziej wyraźne.

Odchylenie indeksu od średniej kroczącej ze 100 sesji wciąż przekracza 5 proc., utrzymując się na poziomie najwyższym w ostatnich trzech latach. Z kolei roczna

dynamika S&P 500 stopniowo opada - obecnie jest bliska spadku

do 11 proc., wobec 17,5 proc. na początku listopada. Spokojne zachowanie rynku, mimo pierwszych niepokojących symptomów, sugeruje, że trend wzrostowy może się jeszcze utrzymać.

Stopniowe schładzanie amerykańskiej gospodarki zdaje się mieć już wpływ także na inne kraje rozwinięte. Podano właśnie dane o spadku produkcji przemysłowej w Niemczech. Najgorsze gospodarka naszego zachodniego sąsiada ma być może dopiero przed sobą w związku z podwyżką podatku VAT w przyszłym roku.