Pamapol liczy na duże korzyści

Największy w Polsce producent dań gotowych chce wejść w produkcję przetworów rybnych i przejmuje Wilbo. Żeby do tego doszło, musi się udać przewidziane na przyszły rok wezwanie. Jego powodzenie nie jest pewne. Cena uważana jest za niską

Przy okazji niedawnej oferty publicznej Pamapol zapowiadał przejęcia producentów żywności gotowej. W połowie listopada spółka poinformowała o podpisaniu pierwszej umowy - z Mitmarem, który zajmuje się hurtowym obrotem mięsem. Teraz szykuje kolejną transakcję.

Wspólna dystrybucja

- Przejęcie Wilbo pozwoli poszerzyć naszą ofertę - mówi Krzysztof Półgrabia, dyrektor finansowy Pamapolu. Atutem są produkowane przez spółkę konserwy rybne (pod marką Neptun) oraz wyroby mrożone (pod marką Dal Pesca). Pamapol zamierza przejąć ich dystrybucję. - Chcemy stworzyć jeden dział handlowy i logistyczny, który będzie obsługiwał wszystkie nasze zakłady - zdradza Krzysztof Półgrabia. Taką operację Pamapol przeprowadził już po przejęciu zakładu produkującego warzywa w Kwidzynie. Teraz to samo zrobi z Mitmarem i Wilbo. Efekty synergii będą też widoczne w produkcji konserw mięsnych. Wilbo produkuje je w zakładzie Mewa. - Będziemy powoli łączyć produkcję, by obniżyć koszty - mówi dyrektor Półgrabia.

Ile mogą wynieść oszczędności wynikające z przejęcia Wilbo? Za wcześnie na szacunki. - Pod koniec stycznia przedstawimy szczegółowy raport na temat efektów synergii - twierdzi Krzysztof Połgrabia. Znajdą się w nim również informacje na temat planowanych inwestycji. - Najważniejsza jest jednak kwestia poprawy zarządzania i kontroli kosztów - dodaje.

Chcą tylko dwie trzecie

Dyrektor Półgrabia podkreśla, że właściwa umowa zostanie podpisana do czwartku. Potem Pamapol przeprowadzi gruntowne badanie (due diligence) zakładów Wilbo. Powinno się ono zakończyć w połowie stycznia. Wtedy spółka zacznie przygotowywać wezwanie, w którym chce skupić od 17,65 do 23,66 proc. papierów spółki. Jeśli wezwanie się uda, zarząd Pamapolu zwoła walne zgromadzenie. Akcjonariusze będą głosować nad emisją ponad 2 mln akcji, skierowaną do obecnych właścicieli Wilbo - Dariusza Bobińskiego i Waldemara Wilandta wraz z żonami. Łącznie ci udziałowcy kontrolują 41,36 proc. kapitału i 66,78 proc. głosów na WZA Wilbo.

Jeśli wszystko pójdzie zgodnie z planem, Pamapol może stać się właścicielem papierów stanowiących prawie 66 proc. kapitału Wilbo i dających ponad 80 proc. głosów na WZA. W takim wypadku prawo wymaga ogłoszenia wezwania na wszystkie akcje pozostające w wolnym obrocie lub zejścia poniżej progu 66 proc. głosów. Pamapol wybierze drugie rozwiązanie. Dlatego zniesie uprzywilejowanie akcji spółki rybnej. Dzięki temu jego udział w głosach spadnie poniżej 66 proc.

4 zł to za mało

Akcjonariusze Wilbo i Pamapolu entuzjastycznie zareagowali na informację o planach spółek. Notowania obu firm mocno wczoraj rosły. Nie jest jednak pewne, czy projekt dojdzie do skutku. Pod znakiem zapytania jest bowiem kwestia powodzenia wezwania. - Cztery złote za akcję to niska cena, jeśli weźmie się pod uwagę kurs Wilbo z ostatnich kilku tygodni - uważa Jarosław Parczewski z BM BGŹ. Tym bardziej że za akcje uprzywilejowane Pamapol zapłaci właścicielom Wilbo aż 8 zł za sztukę. - To rażąca różnica - komentuje analityk.

- Nie podwyższymy ceny - twierdzi tymczasem Krzysztof Półgrabia z Pamapolu. Jeśli wezwanie się nie uda, cała transakcja nie dojdzie do skutku. Podkreśla, że spółka i tak oferuje inwestorom premię w stosunku do średniej ceny akcji z ostatnich miesięcy.