Gdyby nie transakcje sprzedaży do spółki zależnej Torfarm zanotowałby w czwartym kwartale stratę na poziomie operacyjnym i netto. Hurtownia farmaceutyczna z Torunia podała, że w ostatnich trzech miesiącach 2006 r. uzyskała wzrost jednostkowego zysku operacyjnego o 88 proc. r./r., do prawie 3,28 mln zł. Zysk netto wyniósł 3,05 mln zł i był większy o 27,5 proc. niż rok wcześniej.
Jednocześnie giełdowa spółka zaznacza w komentarzu zarządu, że znaczący wpływ na tę dynamikę miała sprzedaż za 3,5 mln zł znaku towarowego "Świat Zdrowia" do nowo powołanej (w grudniu 2006 r.) spółki zależnej Świat Zdrowia. Dzięki temu Torfarm uzyskał dodatkowy zysk operacyjny (3,5 mln zł). Transakcja spowodowała wzrost rentowności operacyjnej o prawie 0,2 pkt proc., do 0,66 proc. w ostatnim kwartale 2006 r. w porównaniu z analogicznym okresem rok wcześniej. Oprócz tego Torfarm sprzedał do nowej spółki nośniki reklamowe za 3,1 mln zł, z czego uzyskał ponad 1,2 mln zł marży.
Analitycy potwierdzają, że gdyby nie te jednorazowe transakcje, to Torfarm miałby w rzeczywistości stratę na poziomie operacyjnym (1,35 mln zł) i stratę netto (0,65 mln zł). Krzysztof Radojewski z DI BRE Banku uważa jednak, że nawet słabe wyniki dystrybutora leków nie powinny zachwiać zaufaniem inwestorów. Bo jednocześnie spółka pokazała bardzo dobrą sprzedaż: w ostatnich trzech miesiącach 2006 r. o 33 proc. lepszą niż rok wcześniej. Rynek w tym czasie urósł jedynie o 5 proc. - Myślę, że plany konsolidacyjne Torfarmu, a w szczególności kończone połączenie z Galeniką-Silfarm, mają większe znaczenie dla inwestorów i przyszłości samej spółki - mówi K. Radojewski.
Z kolei Piotr Sucharski, dyrektor finansowy Torfarmu, uważa, że decydujące oceny tego, co dzieje się w firmie, mogą dać spojrzenie na zyski z podstawowej działalności. W IV kwartale spółka miała zysk ze sprzedaży prawie trzykrotnie wyższy niż rok temu. Wyniósł 3,37 mln zł. - Wydarzenia jednorazowe, jakim była transakcja ze spółką Świat Zdrowia, zawsze zniekształcają obraz finansów - mówi P. Sucharski. Przypomina jednocześnie, że w ostatnim kwartale było w Torfarmie więcej takich zdarzeń. Na przykład wyniki inwentaryzacji we wszystkich magazynach spółki, których nie dokonuje się corocznie, wykazały niedobory na ponad 2 mln zł.
Komentarz
