Systematycznie od tygodni powiększa się premia za inwestowanie na naszym rodzimym rynku papierów skarbowych. Konsekwentny trend wzrostowy rentowności doprowadził do skoku spreadu (różnicy) w stosunku do równie konsekwentnie spadającej rentowności porównywalnych papierów niemieckich i amerykańskich. Spread między polskimi i niemieckimi 10-latkami przekroczył 1,5 pkt proc. i jest najwyższy od grudnia ub.r. Z kolei spread w stosunku do amerykańskich 10-latek przekracza 1,2 pkt proc. Ostatnio był tak szeroki w maju 2005 r.
Po części rozszerzenie spreadu jest efektem utrzymujących się oczekiwań podwyżki stóp procentowych przez RPP i jednocześnie ich cięcia przez amerykański Fed. Inna sprawa, że inwestorzy zagraniczni żądają większej premii za ryzyko lokowania pieniędzy na naszym rynku po ostatnich zawirowaniach na światowych rynkach finansowych. Jeżeli odbicie na giełdach okaże się trwałe, to ten drugi czynnik może zniknąć. Nie zniknie jednak automatycznie rozbieżność oczekiwań co do zmian stóp w naszym kraju i w USA.
