Po danych z rynku pracy listopadowa podwyżka stóp procentowych jest przesądzona

Warszawa, 16.11.2007 (ISB) - Utrzymująca się wysoka dynamika wynagrodzeń powinna przekonać nawet najbardziej "gołębich" członków Rady Polityki Pieniężnej (RPP) do konieczności podniesienia stóp procentowych w listopadzie. Analitycy są raczej zgodni, że to nie koniec zapoczątkowanej w kwietniu serii.

"Wzrost płac oznacza, że tendencja do ich silnego wzrostu jest coraz większa i nieco słabsza dynamika we wrześniu nie była w żadnej mierze początkiem wyhamowania tej tendencji. Taka dynamika płac przy naszej prognozie produkcji przemysłowej wskazywałaby na wzrost jednostkowych kosztów pracy o ok. 4% w październiku." - wylicza główny ekonomista banku BPH, Ryszard Petru.

Jego zdaniem w efekcie 5-proc wzrostu zatrudnienia nominalny fundusz płac wzrósł o 16.6%. To oznacza, że przewidywana przez wszystkich ekonomistów listopadowa podwyżka stóp procentowych stanie się faktem.

"Dzisiejsze dane nie zmieniają perspektyw stóp - podwyżka w listopadzie jest w naszej ocenie przesądzona. Co więcej dane z rynku pracy są argumentem za tym, aby stopy w przyszłym roku dalej podwyższać" - uważa Petru.

Z jego interpretacji piątkowych danych z rynku pracy zgadzają się wszyscy ekonomiści, większość oczekuje także kontynuacji serii podwyżek stóp procentowych w I połowie 2008 r.

"Choć nie ma jeszcze danych szczegółowych, na podstawie liczb październikowych można oczekiwać, że wysoka dynamika miała miejsce w przypadku budownictwa oraz handlu detalicznego, a spośród działów przetwórstwa przemysłowego - w produkcji drewna. Dane pokazały, że presja płacowa jest nadal silna, ale już od grudnia br. powinna słabnąć. Dlatego w perspektywie najbliższych kilku miesięcy należy oczekiwać poprawy relacji produktywność/płace. Tak czy inaczej, dane za październik stanowią kolejny mocny argument za podwyżką stóp procentowych" - mówi ekonomista banku BGŻ, Mateusz Mokrogulski.

Analityk BGŻ zauważa także, że podobnie jak w przypadku wynagrodzeń, zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw odnotowało rekordowy wzrost i ukształtowało się powyżej prognoz rynkowych.

"Nie sprawdziły się zatem prognozy zawarte w badaniach koniunktury gospodarczej GUS, zgodnie z którymi miały nastąpić dalsze redukcje zatrudnienia w działach zajmujących się produkcją drewna oraz odzieży i wyrobów futrzarskich. Mimo braku danych szczegółowych, można twierdzić, że tak duży wzrost zawdzięczamy handlowi detalicznemu oraz obsłudze nieruchomości i firm, gdzie popyt na pracę zwiększał się szczególnie dynamicznie" - tłumaczy Mokrogulski.

W jego ocenie powyższa liczba pokazuje, że rynek pracy w Polsce nadal się dynamicznie rozwija, a ponadto pracę znajdują osoby o coraz niższych kwalifikacjach. W kolejnych miesiącach dynamika zatrudnienia powinna stopniowo słabnąć, co bynajmniej nie będzie przejawem spowolnienia gospodarczego, lecz wysokiej ubiegłorocznej bazy.

Jednak część z ekspertów nie podziela przekonania ekonomisty BGŻ i ma pewne wątpliwości dotyczące trwałości globalnej koniunktury.

"Podwyżka stóp procentowych w listopadzie wydaje się prawie pewna, jednak na razie nie widzimy podstaw by zwiększać oczekiwania co do jej skali, ani też scenariusza kolejnych ruchów RPP. Mimo nasilenia czynników ryzyka w krótkim okresie, pojawiają się poważne znaki zapytania nt. trwałości koniunktury gospodarczej na świecie, co może przełożyć się negatywnie również na wzrost w Polsce i raczej powstrzyma RPP przed bardziej agresywnym zaostrzaniem polityki pieniężnej" - oceniają analitycy BZ WBK. (ISB)

lk/mtd