Spadająca inflacja pozwoli RPP na 25-pkt. obniżkę stóp w marcu - analitycy

Systematycznie spadająca inflacja będzie kolejnym argumentem "gołębiej" frakcji w Radzie Polityki Pieniężnej (RPP), więc obniżka stóp procentowych w marcu o 25 pb wydaje się bardzo prawdopodobna. Zdaniem analityków, wobec uspokojenia sytuacji na rynku walutowym, decydujące o skali cięcia będą dane o produkcji przemysłowej za luty.

"Trzeci miesiąc z rzędu inflacja znajduje się więc poniżej górnej granicy odchyleń inflacji wokół celu. W skali miesiąca ceny wzrosły w lutym o 0,9%, co w głównej mierze jest efektem podwyżek cen kontrolowanych, głównie cen nośników energii" - powiedział ekonomista Banku Millennium Grzegorz Maliszewski.

Analityk zauważa, że podrożały natomiast paliwa i żywność. Jego uwagę zwraca wciąż relatywnie wysoki wzrost cen usług co może wskazywać na wciąż relatywnie wysoką presję popytową.

"Jednocześnie warto zwrócić uwagę na znacznie mniejszy niż przed rokiem miesięczny spadek cen odzieży i obuwia, co może wiązać się z zanotowanym w lutym znacznym osłabieniem złotego. Dalszym jednak ciągu jest to element działający dezinflacyjnie" - tłumaczył Maliszewski.

W kolejnych miesiącach spodziewamy się spadku inflacji. Pomimo zanotowanego w ostatnich miesiącach wzrostu cen paliw, sytuacja na rynku będzie bardziej korzystna niż przed rokiem. Stąd poprzez efekt wysokiej bazy z roku poprzedniego czynnik ten powinien korzystnie wpływać na roczny wskaźnik CPI.

"Podobne tendencje będą prawdopodobnie zaobserwowane na rynku żywności, co przyczyni się do dalszych spadków rocznego wskaźnika cen. Spowolnienie w polskiej gospodarce wpłynie dodatkowo na wyhamowywanie presji popytowej i spadek inflacji bazowej. Czynnikiem, który będzie podwyższał inflację w najbliższej perspektywie będą podwyżki cen kontrolowanych. Potencjalnym zagrożeniem dla inflacji pozostaje słabszy złoty" - podsumowuje Maliszewski oczekując spadku inflacji do ok. 2,0% na koniec roku

Podobne tezy przedstawiają pozostali ekonomiści, dodając kolejne spostrzeżenia oraz eksponując elementy składowe wskaźnika CPI, które były dla nich istotne z punktu widzenia przyszłości. Ważnym aspektem po raz kolejny okazują się zawirowania na rynku walutowym.

"Nadal silna presja inflacyjna występuje w przypadku nośników energii oraz napojów alkoholowych i wyrobów tytoniowych, a ten ostatni efekt stanowi rozłożoną w czasie reakcję na podwyżkę stawek podatku akcyzowego i będzie miał wpływ na wysokość cen tych artykułów jeszcze przez najbliższe miesiące. Przy analizie indeksów miesięcznych uwagę zwraca wyraźny wzrost cen paliw do prywatnych środków transportu, co ma związek z silną deprecjacją złotego względem walut rynków bazowych" - potwierdził główny ekonomista Banku BGŻ Dariusz Winek.

Analityk zwrócił również uwagę na fakt, że widoczny wzrost cen wystąpił w grupie artykułów zaliczanych do kategorii "rekreacja i kultura", a także w przypadku cukru, co jest konsekwencją zmian regulacyjnych w krajach Unii Europejskiej i redukcji subsydiowanej produkcji.

W zgodnej ocenie analityków, dzisiejsze dane nie zmieniają średniookresowej prognozy inflacyjnej i w 2009 roku, w ślad za spowolnieniem gospodarczym, wskaźnik CPI będzie się wyraźnie zmniejszał i szybko spadnie poniżej dolnej granicy celu inflacyjnego NBP. A to pozwoli RPP na kolejną, 25-pkt. obniżkę stóp procentowych.

"Wzrost inflacji w lutym jest naszym zdaniem jednorazowy i w kolejnych miesiącach będzie się ona obniżać ze względu na spowolnienie gospodarcze. Inflacja nie powinna mieć zatem większego wpływu na marcową decyzję RPP w sprawie stóp procentowych. Kluczowymi czynnikami dla decyzji Rady będą z pewnością zaplanowane na przyszły tydzień dane o produkcji przemysłowej, a także kwestia kursu walutowego" - uważa analityk Banku BPH, Piotr Piękoś.

"Dane o CPI nie zaskoczyły w negatywny sposób, zaś dodatkowo biorąc pod uwagę znaczne wzmocnienie złotego oraz prawdopodobnie słabe dane o produkcji najprawdopodobniej Rada zdecyduje się na kolejne cięcie stóp procentowych w marcu, jednak nie więcej niż o 25 pb" - potwierdza ekonomista banku Pekao SA, Marcin Mrowiec.

W piątek Główny Urząd Statystyczny (GUS) poinformował, że inflacja w lutym wzrosła 0,9% m/m i wyniosła 3,3% r/r. Jedenastu uwzględnionych w ankiecie agencji ISB ekonomistów oczekiwało, że wskaźnik cen i usług konsumpcyjnych (CPI) wyniósł średnio 3,3% r/r. Prognozy oscylowały między 3,1% a 3,6%. Resort finansów szacował grudniowy poziom wskaźnika CPI na 3,4%.