Investor FIZ stracił w marcu 12 proc.

Zarządzający funduszami Investors TFI mają za sobą bardzo słaby miesiąc.

W marcu Investor FIZ stracił prawie 12 proc. To najsłabszy miesięczny wynik w ponad 3,5-letniej historii tego funduszu.

Powód? Zarządzający pomylili się w swoich przewidywaniach co do zachowania rynków, przede wszystkim giełd. Wygląda na to, że nie tylko ich prognozy się nie sprawdziły, ale i nie odwrócili zajętych pozycji. Tylko w marcu WIG, indeks szerokiego rynku warszawskiego parkietu, zwyżkował o 10,8 proc.

WIG20, indeks naszych blue chips, zyskał 10,2 proc. Jak przyznają przedstawiciele towarzystwa, na bardzo słaby wynik Investor FIZ wpływ miało przede wszystkim odbicie na giełdzie amerykańskiej. – To przełożyło się na spore straty krótkich pozycji funduszu mimo stosunkowo niedużego ich udziału w portfelu – komentują zarządzający. – Również inne pozycje portfela, które wcześniej bardzo dobrze równoważyły się z akcjami, zachowały się dla nas niekorzystnie. Chodzi o złoto i sprzedane na krótko amerykańskie obligacje – dodają przedstawiciele Investors TI. Negatywnie na wynik wpłynęło także umocnienie się złotego.

Na przełomie lutego i marca Grzegorz Mielcarek, członek zarządu Investors TFI, w rozmowie z „Parkietem” zapowiadał, że zarządzający będą grać na dalsze giełdowe spadki, czyli zajmować krótkie pozycje w akcjach.

Dlaczego nie zdążyli ich odwrócić? – Do każdej pozycji mamy ustawiony stop loss (poziom, przy którym krótka pozycja jest zamykana – przyp. red.) i zakładany poziom ryzyka, jaki ponosimy – mówi teraz Grzegorz Mielcarek. W marcu zarządzający byli zbyt odważni i podjęli wysokie ryzyko, wierząc w swój scenariusz, jeżeli chodzi o rynek akcji.

Wydaje się też, że do końca wierzyli, że inne aktywa zachowają się zgodnie z przyjętym przez nich scenariuszem. – Problem w zeszłym miesiącu polegał na tym, że stop lossy ustawiliśmy dość wysoko w poszczególnych pozycjach, licząc, że pozycje zazwyczaj odwrotnie skorelowane wciąż takie będą. Tymczasem zmiany wszystkich pozycji poszły w jednym, dla nas niekorzystnym, kierunku – wyjaśnia Grzegorz Mielcarek.

Co zamierzają zarządzający Investor FIZ? Dalej będą trzymać się swojego pierwotnego scenariusza spadków. Prog-nozują, że rynki akcji powinny ustanowić dołki w najbliższych miesiącach. „Dlatego po podbiciu nadal mamy nastawienie defensywne, preferujemy krótkie pozycje na indeksach oraz złoto. Podtrzymujemy również negatywne nastawienie do amerykańskich obligacji, które ze względu na rekordowe zadłużenie i niskie oprocentowanie w pewnym momencie zaczną mocno zniżkować” – piszą w komentarzu do wyniku funduszu.

– W okolicach III kwartału tego roku warto będzie kupować odważniej akcje. Przygotowujemy się do tego, analizując światowe rynki akcji i szukając najbardziej niedowartościowanych spółek, które na początkowym etapie wzrostu powinny zyskiwać najszybciej – zapowiadają.

W funduszach Investors TFI zgromadzonych jest teraz około 630 mln zł. Ogromna większość należy do Investor FIZ. Po kilkadziesiąt milionów mają Investor Gold FIZ, Investor CEE FIZ (lokujący m. in. w krajach Europy Środkowo--Wschodniej) i Investor LBO FIZ (typu private equity). Fundusz złotowy w marcu stracił przeszło 4 proc. Pozostałe dwa zarobiły po odpowiednio 0,2 proc. i 2 proc.

[ramka][b]Zarządzający z Opery zdążyli[/b]

Opera TFI ma dwa fundusze zamknięte, które – podobnie jak Investor FIZ – lokują w różnych klasach aktywów oraz wykorzystują instrumenty pochodne, w tym krótkie pozycje na rynkach akcji. Zarządzający Opera FIZ i Opera za 3 Grosze FIZ także zapowiadali, że w marcu nastawiają się na giełdowe spadki. Jednak Opera za 3 Grosze FIZ zarobił w ubiegłym miesiącu ponad 8 proc. Okazuje się, że zarządzający zdążyli odwrócić zajęte wcześniej krótkie pozycje. – Po pierwszych symptomach zatrzymania spadków zarządzający podjęli decyzję o zdecydowanym „wydłużeniu” pozycji – można przeczytać w komentarzu do wyników. Co dalej? Zarządzającym „wydaje się, że obecne wzrosty mają jeszcze pewien potencjał”. Opera FIZ wyceniany jest co kwartał. Od stycznia do marca stracił prawie 20 proc. Przedstawiciele Opery TFI odmówili jednak komentarza do tego wyniku. Najpierw mają zobaczyć go uczestnicy funduszu. [/ramka]