Bez istotnych zysków i strat

Pioneer Pekao pokazuje coraz lepsze wyniki. Fundusze zagraniczne często wygrywają z konkurencją, krajowe nie są już w ogonie

Październik nie przyniósł uczestnikom funduszy inwestycyjnych istotnych zysków, ale znaczących strat też nie. Średnia stopa zwrotu w każdej kategorii zmieściła się w przedziale od -1 proc. do 1 proc. Choć nie brakowało funduszy, które zostawiły konkurencję w tyle.

[srodtytul]Pioneer Pekao TFI najlepsze[/srodtytul]

W rankingu towarzystw funduszy inwestycyjnych przygotowanym po październiku zwyciężyło Pioneer Pekao TFI, największy gracz na rynku, który dawno nie był w czołówce. Przez ostatnie miesiące piął się jednak w rankingu coraz wyżej.

Za zwycięstwem stoją przede wszystkim wyniki funduszy inwestujących na zagranicznych rynkach, zrównoważone i obligacji. Jednocześnie pozostałe produkty, w tym akcyjne, znalazły się mniej więcej w połowie stawki. Przyczyniły się do tego nie tylko stopy zwrotu za październik, ale i za ostatnie sześć miesięcy. Poprawa wyników zbiegła się w czasie z przebudową zespołu inwestycyjnego. Na jego czele wiosną stanął Ryszard Trepczyński, wcześniej zarządzający głównie papierami dłużnymi. Co dokładnie się zmieniło?

– Przede wszystkim działamy w sposób bardziej elastyczny. Szybko reagujemy na to, co dzieje się na rynku. Wcześniej wśród zarządzających panowało przeświadczenie, że mamy na tyle duże aktywa, że nie jesteśmy w stanie efektywnie funkcjonować na mało płynnym rynku – opowiada Ryszard Trepczyński, jednocześnie wiceprezes Pioneer Pekao TFI.

– Teraz, jeśli jakąś spółkę źle oceniamy, nie boimy się zupełnie wyrzucić jej z portfela, choćby miała istotny udział w naszym benchmarku. W drugą stronę jest podobnie, gdy bardzo pozytywnie oceniamy firmę, odważnie się w niej przeważamy. Dzięki temu jesteśmy w stanie wypracowywać lepsze od średnich rynkowych i od benchmarków stopy zwrotu – mówi Trepczyński. Dodaje, że zarządzający i analitycy zaglądają teraz w spółki „głębiej” niż wcześniej. Spotykają się z zarządami, proponują kandydatów do rad nadzorczych.

[srodtytul]Perełki obligacyjne[/srodtytul]

Druga pozycja w rankingu towarzystwa przypadła BPH TFI, a trzecia – Idea TFI. Oba towarzystwa już od wielu miesięcy okupują wysokie miejsca. Ich mocną stroną są m.in. fundusze obligacji. Choć ich wyniki z dłuższych okresów są wciąż najlepsze w swojej kategorii, w samym październiku więcej zarobili posiadacze niektórych innych funduszy dłużnych, np. Novo Obligacji. – Zrealizowaliśmy zyski z niektórych papierów komercyjnych – tłumaczy blisko 3-proc. zysk Tomasz Korab, wiceprezes Opera TFI.

Na drugim biegunie w grupie funduszy dłużnych znalazł się Allianz Obligacji. W październi ku jako jedyny przyniósł 0,6 proc. straty. – Inwestowaliśmy też trochę w amerykańskie i niemieckie obligacje. Wahania kursów walut działały tu na naszą niekorzyść – wyjaśnia Marek Mikuć, wiceprezes Allianz TFI.

Średni zarobek posiadaczy funduszy dłużnych krajowych w październiku to 0,7 proc. Z kolei przeciętna stopa zwrotu z funduszu akcji krajowych to 0,1 proc. W tej grupie podmiotów najlepiej zaprezentowało się KBC TFI (nie licząc funduszy małych i średnich spółek). KBC Portfel Akcyjny zarobił 4,4, proc., a KBC Akcyjny – 3,2 proc. – To wynik agresywnej alokacji oraz selekcji sektorowej. Dobrze pracowało mocne przeważenie w sektorze największych spółek, kosztem mniejszych – komentuje Piotr Habiera, wiceprezes KBC TFI.

Jeśli ocenić wyniki nie tylko w minionym miesiącu, ale i w długim terminie, najlepiej po październiku wypada Quercus Agresywny. W skali roku fundusze akcji krajowych średnio dały zarobić 27 proc. Trzyletni wynik jest wciąż ujemny, wynosi -24 proc. Pod kreską są też fundusze akcji zagranicznych oraz zrównoważone krajowe i zagraniczne.

[ramka]

Comiesięczny ranking funduszy inwestycyjnych "Parkietu" jest przygotowywany w oparciu o trzy elementy charakteryzujące ich atrakcyjność - stopy zwrotu (każdy inwestuje po to, by zarobić), zmienność wyników (wahania dotyczące wartości jednostek wskazują na ryzyko dla ich posiadaczy) oraz to, jak wypadają na tle odpowiedniego rynku (chodzi o premiowanie podmiotów wypracowujących dla klientów wyniki lepsze od zachowania rynku).

Wszystkie działające u nas fundusze i subfundusze otwarte zostały podzielone na kategorie odpowiadające realizowanej strategii inwestycyjnej: akcji krajowych, akcji zagranicznych, zrównoważone krajowe, zrównoważone zagraniczne, stabilnego wzrostu krajowe, stabilnego wzrostu zagraniczne, papierów dłużnych krajowe, papierów dłużnych zagraniczne, rynku pieniężnego, ochrony majątku i pozostałe.W ramach tych kategorii poszczególnym funduszom przyznajemy punkty. Mimo, że ranking ma comiesięczną formę, chcemy, żeby pokazywał atrakcyjność funduszy w dłuższej perspektywie. W tym celu każdy z ocenianych elementów (stopa zwrotu, zmienność wyników oraz zachowanie względem rynku) rozpatrujemy w ujęciu miesięcznym, półrocznym, rokrocznym i trzyletnim. W każdym przypadku stosujemy odpowiednią wagę, odnoszącą się do długości danego okresu. Wynosi ona odpowiednio 65 proc. dla 1 miesiąca, 20 proc. dla pół roku, 10 proc. dla roku i 5 proc. dla 3 lat. Ujemne punkty pojawiają się wówczas, gdy wartość odpowiedniego elementu (stopy zwrotu, zmienności, zachowania względem rynku) plasuje się poniżej zera.

Łączny wynik funduszu w danej kategorii jest sumą punktów uzyskanych za stopy zwrotu oraz punktów uzyskanych za różnice pomiędzy nimi a wynikami rynku pomniejszoną o wskaźnik zmienności wyników. Ten z kolei jest mierzony odchyleniami standardowymi, które wskazują na przeciętne odchylenie stóp zwrotu (dziennych dla ostatniego miesiąca i miesięcznych dla pozostałych okresów) od średniej stopy zwrotu w danym okresie. Bez względu na to, czy odchylenie jest w górę czy w dół, wartość odchylenia jest dodatnia. Im mniejsze odchylenie standardowe, tym korzystniej wpływa na ocenę atrakcyjności funduszu.

Dla oceny stóp zwrotu względem zachowania się samego rynku przyjęliśmy następujące punkty odniesienia:

[b]Fundusze akcyjne[/b] - 90 proc. WIG oraz 10 proc. średni 3-miesięczny WIBOR z danego okresu

[b]Zrównoważone[/b] - 50 proc. WIG, 40 proc. indeks polskich obligacji oraz 10 proc. średni 3-miesięczny WIBOR z danego okresu

[b]Stabilnego Wzrostu[/b] - 20 proc. WIG, 70 proc. indeks polskich obligacji Citigroup oraz 10 proc. średni 3-miesięczny WIBOR z danego okresu

[b]Obligacyjne[/b] - 100 proc. zmiana indeksu polskich obligacji Citigroup w danym okresie

[b]Pieniężne[/b] - 100 proc. średni 3-miesięczny WIBOR z danego okresu

[b]Zagranicznych akcji[/b] - 90 proc. indeks MSCI All Countries World Index, 10 proc. średni 3-miesięczny Libor w USD, zmiana kursu dolara względem złotego w danym okresie

[b]Zagranicznych obligacji[/b] - 100 proc. indeks światowych obligacji Citigroup, zmiana kursu dolara względem złotego w danym okresie.

[b]Zagraniczne zrównoważone[/b] - 50 proc. indeks MSCI All Countries World Index, 10 proc. średni 3-miesięczny Libor w USD, 40 proc. indeks światowych obligacji Citigroup, zmiana kursu dolara względem złotego.[/ramka]

[ramka]

[link=http://grafika.parkiet.com/gparkiet/116524]Zobacz [b]październikowy ranking funduszy inwestycyjnych[/b] » [/link]

[link=http://www.parkiet.com/forum/viewforum.php?f=5&sid=31fd5fe63ced1fd46be4d5fc53db3a2a]Podyskutuj na temat funduszy inwestycyjnych na [b]forum parkiet.com[/b] » [/link]

[/ramka]