Złote portfele – 2009 rok

Najlepszy fundusz stabilnego wzrostu krajowy – zazwyczaj 20–30 proc. portfela ulokowane jest w akcjach spółek notowanych na GPW, reszta to głównie papiery dłużne Idea Stabilnego Wzrostu (Idea TFI) Stopa zwrotu 39,2 proc. Najlepszy fundusz obligacji krajowych – aktywa inwestowane są w obligacje skarbowe i komercyjne, głównie polskie Idea Obligacji (Idea TFI) Stopa zwrotu 21,2 proc. Najlepszy fundusz pieniężny – aktywa inwestowane są w krótkoterminowe papiery dłużne, głównie krajowe, skarbowe i komercyjne Idea Premium (Idea TFI) Stopa zwrotu 11 proc.

Zarządzający trzema

wymienionymi funduszami:

Piotr Zagała

Idea Stabilnego Wzrostu, Idea Obligacji i Idea Premium zostawiły konkurentów w minionym roku daleko w tyle. Jak podkreśla Piotr Zagała, kluczem do sukcesu było wykorzystywanie jak największej liczby okazji, których rynek dostarczał w2009 r. wyjątkowo wiele. W funduszu stabilnego wzrostu specjaliści aktywnie zmieniają proporcje między częścią akcyjną portfela a pozostałymi jego składnikami, które nie są jedynie dodatkiem, ale także wypracowują istotne stopy zwrotu.

– Zarządzanie tym funduszem to naprawdę frajda. Zamiast wakcje można zainwestować w ryzyko, kupując obligacje korporacyjne, czy zająć pozycję na rynku walutowym. Wszystkie te rynki są ze sobą skorelowane i kieruje nimi światowy popyt na ryzyko –mówi Piotr Zagała. –Na początku 2009 roku skoncentrowaliśmy się na papierach dłużnych komercyjnych, następnie zainwestowaliśmy w akcje małych spółek. Mimo wiary w giełdowy wzrost przyjęliśmy dość ostrożną alokację na poziomie mniej więcej trzy czwarte maksymalnego poziomu (maksymalny poziom to 40 proc. – red.). Na szczęście selekcja spółek okazała się bardzo trafna i pozwoliła nadrobić ten ubytek z dużą nawiązką – opowiada zarządzający.

Pod koniec roku stopie zwrotu pomogła też inwestycja w złotego, który zaczął istotnie zyskiwać na wartości. –Wtym roku również spodziewam się okazji na rynku walutowym. Rynek akcji nie będzie zbyt silny. Duże spółki są już dziś wysoko wyceniane, choć segment małych i średnich wciąż kryje perełki, których inwestorzy nie doceniają – ocenia Piotr Zagała. Wwypadku funduszu obligacji największe znaczenie miały najpierw okazje na rynku papierów komercyjnych, głównie zagranicznych.

Później bardzo nisko wyceniane były obligacje rządowe, w tym polskie denominowane w euro, które w krótkiej perspektywie pozwoliły sporo zarobić. – Pod koniec roku strach przed rosnącym deficytem budżetowym w Polsce stworzył kolejną okazję, tym razem na obligacjach denominowanych wzłotych –mówi Piotr Zagała. –Wtym roku ponadprzeciętnie zarobić będzie można na obligacjach skarbowych denominowanych zarówno wzłotych, jak i euro. Żal tylko, że w segmencie papierów komercyjnych okazje szybko nie powrócą – dodaje.

Największym wyzwaniem dla zarządzającego jest fundusz pieniężny. – Klienci oczekują bowiem rzeczy niemożliwej: wysokiego zysku bez ryzyka. Ich zdaniem fundusz powinien przynosić stopę zwrotu wyższą od lokaty bankowej, a jednocześnie jednostka nie powinna podlegać wahaniom –wyjaśnia Piotr Zagała. Zaznacza, że w funduszu, którego portfel obecnie w ponad 70 proc. składa się z krajowych obligacji korporacyjnych, wszystkie inwestycje muszą okazać się trafne.

– Dodatkowo działamy tu na krajowym rynku papierów komercyjnych, który nie jest transparentny, i co więcej, czasem zupełnie zanika na nim płynność. Prócz prognozowania rynku dochodzi więc konieczność prognozowania zachowań uczestników funduszu, tak by możliwie najmniej pieniędzy leżało na rachunku a vista funduszu – mówi. Kryzys bardzo pomógł polskiemu rynkowi obligacji spółek. Premie za ryzyko upodobniły się do tych, które spotykamy na rynkach zagranicznych. Niechęć banków do udzielania kredytów przyczyniła się do większej liczby emisji. –Dalszy rozwój krajowego rynku papierów komercyjnych będzie główną szansą dla Idea Premium w tym roku – twierdzi Piotr Zagała.