Dokapitalizowanie przed upublicznieniem
W przyszłym roku giełdowy sektor informatyczny, reprezentowany obecnie przez sześć spółek, ma szanse powiększyć się o kilku nowych emitentów. Plany wejścia na GPW w perspektywie najbliższych lat deklaruje aż kilkanaście firm komputerowych. Większość z nich przed upublicznieniem zdecydowała się na emisję niepubliczną, skierowaną do funduszy inwestycyjnych. Dotychczas zakup akcji spółek informatycznych w ofertach niepublicznych był bardzo opłacalnym posunięciem.Przykładem udanych inwestycji w firmy informatyczne (przed upublicznieniem) mogą być Prokom (inwestor finansowy Nihonswi) czy Softbank (inwestor strategiczny ICL). - Inwestycja w akcje spółek informatycznych jest dla funduszy opłacalna. Firmy te cechuje bardzo duży zwrot z kapitału, sięgający powyżej 30%. Dlatego nie mają żadnych problemów ze znalezieniem inwestorów. Spółki te do pewnego etapu finansują się same, ale w pewnym momencie potrzebują sporego dofinansowania, bo np. brakuje im środków na realizację dużych kontraktów. Wtedy do akcji wchodzą fundusze - powiedział PARKIETOWI Paweł Lubecki, analityk Erste Securities. Dlaczego te firmy nie wchodzą od razu na rynek publiczny, by zdobyć kapitał? Zdaniem P. Lubeckiego, małym spółkom jest coraz trudniej uplasować papiery na giełdzie. Wejście na GPW jest też dużo droższe niż pozyskanie kapitału od funduszy.CSS, Karen NotebookNa początku przyszłego roku publiczne oferty przeprowadzą Computer Service Support oraz Karen Notebook. W ofercie niepublicznej papiery CSS nabyły Magna Polonia, PPFR BRE i XI NFI. Za udziały w spółce fundusze zapłaciły łącznie ok. 14 mln zł. Obecnie ponad 5-proc. pakietem walorów CSS dysponuje Magna Polonia. Udział pozostałych funduszy spadł poniżej progu 5%. - XI NFI i PPFR BRE sprzedały część akcji. Miało to na celu uzyskanie odpowiedniego rozproszenia, potrzebnego do notowań na rynku równoległym. Oba fundusze posiadają nadal nasze akcje - powiedziała PARKIETOWI Dorota Susicka z Computer Service Support. Głównymi udziałowcami Karen Notebook są firmy inwestycyjne Higuera Corp. i Keratsu Inc. Powyżej 5% walorów spółki posiada także XI NFI. Oprócz tego mniejszymi pakietami akcji (poniżej 5%) dysponuje kilka innych funduszy i banków. - Trzech największych akcjonariuszy zainwestowało w spółkę ok. 7 mln zł. Wliczając w to pozostałe fundusze i banki, które mają poniżej 5% akcji Karen Notebook, inwestycje wyniosły ok. 20 mln zł - powiedział Maciej Bieńkowski z Concordii, która pośredniczyła w ofercie niepublicznej.Techmex, 2SiWłaścicielem 14% akcji bielskiej firmy Techmex stał się Handlowy Investments. Spółka posiada również obligacje zamienne Techmexu, które w zależności od wyników finansowych firmy mogą być skonwertowane na 3 do 10% akcji. Zamiana nastąpi po opublikowaniu raportu rocznego za 1998 r. Pakietami walorów Techmexu (ponad 10%) dysponują także Pioneer Poland Fund i European Renaissance Capital. Oba fundusze są także akcjonariuszami 2Si Sieciowe Systemy Informacyjne. W papiery tej spółki zainwestowały łącznie 2,45 mln USD. Sieciowe Systemy Informacyjne chcą zadebiutować na GPW w 1999 r., a Techmex do końca 2000 r.Sekom, ATMInwestorami pasywnymi warszawskiego Sekomu zostali Magna Polonia (22%), Rhodos Securities (8%) i PPFR BRE (7%). Dzięki pozyskanym z emisji niepublicznych 25 mln zł spółka, przejmując firmę Gandalf Polska i włączając do grupy krakowskiego Qumaka, stała się jednym z liderów na rynku IT. Sekom chce zadebiutować na GPW w 2000 r.Za dwa lata na giełdzie zamierza znaleźć się firma komputerowa ATM. Pod koniec ub.r. w spółkę zainwestował Polish Pre IPO Fund, utworzony przez BRE i Pictet et Cie. Fundusz zainwestował w kupno 26% akcji ATM-u 5,25 mln USD. Polish Pre IPO Fund jest funduszem typu private equity, utworzonym w celu inwestowania w walory polskich spółek planujących wejście na GPW w perspektywie 3 do 5 lat.Comp, VeracompNa początku br. z ubiegania się o notowania na GPW zrezygnował Comp. Spółka zdecydowała się na pozyskanie środków na inwestycje na rynku niepublicznym, a dopiero później zadebiutować na GPW. Inwestorem finansowym Compu został Polski Fundusz Przedsiębiorczości, wchodzący w skład Enterprise Investors. Za 52% akcji firmy fundusz zapłacił 5 mln USD.W perspektywie najbliższych kilku lat o giełdzie myśli także krakowski Veracomp. Obecnie akcjonariuszami firmy są trzy osoby fizyczne. - Szukamy formy wzmocnienia kapitałowego. Być może naszym inwestorem finansowym zostanie fundusz typu venture capital. Jeśli tak się stanie, konsekwencją będzie wejście na giełdę - stwierdził Cezary Seliga, dyrektor finansowy Veracomp.JTT, STGroup, Comarch, Optimus ICSzukanie funduszu inwestycyjnego jako inwestora finansowego nie jest jednak regułą. Z takiej formy pozyskania kapitału zrezygnowały dwie wrocławskie firmy informatyczne - JTT i STGroup oraz krakowski Comarch, którego akcje znajdują się już w obrocie publicznym. Spółki te zostały dokapitalizowane przez dotychczasowych akcjonariuszy, którymi są osoby fizyczne. - Nie myślimy o pozyskaniu w najbliższej przyszłości inwestora finansowego lub strategicznego - powiedział Mirosław Tarasiewicz, prezes STGroup.Wejście na giełdę planuje także Optimus IC, spółka zależna notowanego na GPW Optimusa. Jednak w tym przypadku funkcję inwestora pełni spółka-matka.
TOMASZ MUCHALSKI
