Rząd USA rozważa wprowadzenie nowych przepisów

Po niedawnej aferze z Long - Term Capital Management, który był o krok od bankructwa, amerykański rząd rozważa wprowadzenie nowych przepisów, które miałyby uchronić inwestorów i kredytorów przed nadmiernym ryzykiem spowodowanym wysokim lewarowaniem stosowanym przez fundusze hedgingowe.Członkowie grupy roboczej prezydenta Clintona do spraw rynków finansowych ujawnili właśnie, że planuje ona nowe standardy informacyjne dotyczące podejmowania ryzyka przez fundusze hedgingowe i inne instytucje stosujące wysokie lewarowanie.Dyrektor departamentu badań Rezerwy Federalnej Patrick Parkinson powiedział w czasie przesłuchania w senackiej komisji, że grupa robocza omawia też plany "bardziej bezpośrednich działań" zmierzających do ograniczenia lewarowania, takich jak zwiększenie wymogów kapitałowych i obniżenie progów wezwań marży na giełdach derywatów. To drugie rozwiązanie polega na tym, że gdy ceny na rynku terminowym odchylają się od oczekiwań podmiotu wykonującego operację, to może on otrzymać wezwanie do zapłacenia marży w celu dostarczenia dodatkowych środków finansowych lub zabezpieczenia dla utrzymania swojej marży.Funduszy hedgingowych, takich jak LTCM, w dużym stopniu nie ograniczały amerykańskie przepisy regulujące obrót papierami wartościowymi, również na pozagiełdowym rynku derywatów, gdzie kontrakty zawierane są między poszczególnymi wyrafinowanymi klientami.Parkinson ostro skrytykował banki, które kredytowały LTCM "na niezwykle wspaniałomyślnych zasadach", zanim Fed we wrześniu zorganizowała konsorcjum banków, które uratowało fundusz wykupując jego zadłużenie za 3,6 mld USD. Atakom Fedu na złe praktyki udzielania kredytów wtórowali przedstawiciele ministerstwa skarbu, które też jest odpowiedzialne za nadzór bankowy. Wiceminister odpowiedzialny w tym resorcie za fundusze federalne Roger Anderson powiedział: - Pozostaje otwartą kwestia, czy kredytorzy z LTCM podejmowali niektóre decyzje na podstawie niewystarczających informacji, czy też nieodpowiednio analizowali otrzymane informacje. Panuje natomiast pełna zgodność co do tego, że kredytorzy raz jeszcze muszą sprawdzić, jak tego rodzaju decyzje są podejmowane.Brooksley Born, przewodniczący Komisji Surowców i Rynków Terminowych, która jest główną amerykańską instytucją nadzorującą te rynki, powiedział, że banki tak wielkimi sumami kredytowały LTCM, ponieważ nie miały informacji na temat skali zaciąganych przez fundusz pożyczek. - Takie nieograniczone zapożyczanie się na pozagiełdowym rynku derywatów może stanowić poważne zagrożenie dla naszej gospodarki - dodał B. Born.

J.B.