Akcje spółek spożywczych

Indeks Przemysł Spożywczy notuje większe wzrosty niż indeks makrosektora Przemysł. Liderem sektora w krótkim okresie były akcje Animeksu, Kruszwicy i Agrosu, a w średnim najwięcej można było zarobić na papierach Morlin i Rolimpeksu. Najwyższą stopę realizacji prognoz w 1998 r. osiągnęły Pozmeat, Żywiec i Sokołów. W IV kw. ub.r. spółki spożywcze zanotowały spadek zysku na akcję przeciętnie o 6%. O ok. 2/3 spadły roczne zyski Indykpolu, Animeksu, Farm Foodu i Agrosu.KoniunkturaKoniunktura w branży Przemysł Spożywczy jest znacznie lepsza od przeciętnej dla makrosektora Przemysł, zarówno w perspektywie krótkoterminowej, jak i średnioterminowej. Indeks tej branży wzrósł w ciągu ostatniego miesiąca o ponad 6%, podczas gdy makrosektora Przemysł zaledwie o 1,6%. Podobnie wygląda sytuacja w perspektywie 3-miesięcznej. Akcje spożywcze zwyżkowały o ponad 1/4, podczas gdy indeks makrosektora Przemysł wzrósł o 18%.Liderem branży w perspektywie krótkoterminowej były akcje Animeksu, Kruszwicy i Agrosu, których ceny zyskały ok. 40% w ciągu miesiąca. Znaczące, ponad 20-proc., zyski, można było również osiągnąć, inwes-tując przed miesiącem w papiery Rolimpeksu i Morlin. Akcje Pekpolu wzrosły o 17%, a Okocimia, Koła, Indykpolu, Sokołowa i Bakomy o symboliczne kilka procent.Mimo hossy panującej na rynkach większości akcji, w ciągu ostatniego miesiąca można było także stracić. Największe spadki odnotowały papiery Broku i Mieszka (ponad 20%). Sporo zniżkowały też walory Drosedu, Ekodrobu i Strzelca (ponad 10%).W średnim okresie liderem branży spożywczej były akcje Rolimpeksu, których cena wzrosła blisko dwukrotnie. Wzrosty o 60-70% zanotowały: Agros, Animex i Jutrzenka. O ponad 1/4 zwiększyły swoją wartość walory Broku, Sokołowa, Indykpolu, Pekpolu i Kruszwicy.RekomendacjeNajwięcej rekomendacji kupna dostały ostatnio akcje Bakomy, Wilbo Seafood i Okocimia. Papiery każdej ze spółek były rekomendowane przez analityków dwóch instytucji. Kupowanie Bakomy zalecali analitycy DM BIG-BG i DM BSK. Inwestorzy, którzy kierowali się tymi zaleceniami, dotychczas nie zarobili jednak żadnych pieniędzy. Akcje spółki utrzymują się na podobnym poziomie jak w momencie opublikowania rekomendacji.Papiery Wilbo Seafood także polecali analitycy DM BIG-BG i DM BSK. Również w tym przypadku akcje spółki pozostają na podobnym poziomie jak w połowie grudnia 1998 r., gdy były udzielane rekomendacje.Można było natomiast zarobić, kierując się zaleceniami analityków DM BSK i ING Barings dla akcji Okocimia. Akcje browaru były rekomendowane przy cenie ok. 20,5 zł, a teraz osiągnęły prawie 24 zł.Po jednej rekomendacji kupna dostały akcje Drosedu, Jutrzenki, Koła, Sokołowa i Żywca. Kierując się nimi, najwięcej można było zarobić kupując papiery Jutrzenki (CS First Boston) na początku stycznia po 19 zł. Teraz ich cena przekroczyła już 23 zł.Nowe rekomendacje sprzedaży dostały akcje Żywca (od analityków Erste Securities) i Farm Foodu (od Société Générale).Wyniki finansoweIV kwartał 1998 r. był nieudany dla sektora spożywczego. Wśród 18 spółek wypracowujących zysk netto, 10 zanotowało zmniejszenie rocznego wskaźnika EPS, w tym cztery - o ponad połowę. Przeciętnie zysk na akcję w branży obniżył się o ponad 6%, co przełożyło się na podniesienie wskaźnika cena/zysk sektora do 30,1.Liderem branży pod względem wyników finansowych był Pepees. W ostatnim kwartale ub.r. spółka osiągnęła blisko 90-proc. wzrost rocznego zysku na akcję. EPS spółki podniósł się do 5,24 zł, co wpłynęło na spadek wskaźnika cena/zysk tych akcji do 5,9. Drugie miejsce w rankingu zajął Pozmeat. Spółka zwiększyła swój roczny EPS o 86% (do 1,08 zł), co spowodowało spadek C/Z tych akcji do 26,8. Trzecie miejsce w rankingu zajął Brok, który powiększył swój zysk na akcję prawie o połowę (do 0,5 zł). Znaczący wzrost zysku na akcję (rzędu 11-16%) osiągnęły również Żywiec i Strzelec. EPS Żywca wzrósł do 16,34, a Strzelca do 0,09. Kilkuprocentowe wzrosty rocznego zysku osiągnęły również Drosed, Bakoma i Sokołów.Indykpol, Animex, Agros i Farm Food zanotowały w ostatnim kwartale 1998 r. spadek zysku na akcję o ponad połowę. Spowodowało to silny wzrost wskaźników cena/zysk tych akcji z 34 do blisko 200. Najwięcej obniżył się EPS Agrosu (o 68,5%), a najmniej Indykpolu (o 62%). Prawie o 1/3 zmniejszył się zysk na akcję Koła, osiągając wartość 1,31 zł. Znaczące ponad 20-proc. spadki wskaźników EPS odnotowały również Ekodrob i Jutrzenka.Wykonanie prognozy '98Spółki spożywcze wypracowały w 1998 r. przeciętnie 91,4% prognozowanych zysków. Pięć spółek z branży wypracowało wyższy zysk, niż zakładały prognozy, a kolejne cztery firmy wykonały ponad 90% planów.Najwyższą stopę wykonania prognozy w ub.r. osiągnął Poz-meat, który zarobił 1,08 zł zysku na jedną akcję (ponad 230% planów). Także Żywiec, Sokołów, Koło i Morliny zarobiły więcej niż zakładały prognozy. Stopa realizacji ubiegłorocznych planów tych spółek wahała się od 102 do 152%. Najniższą stopę realizacji prognoz w branży zanotowały w ub.r. Farm Food, Animex, Indykpol i Rolimpex. Farm Food wypracował 44% planowanych zysków, Animex niecałą jedną trzecią, Indykpol tylko 20%, a Rolimpex zanotował stratę, mimo prognozowanego zysku.Prognozyna lata 1999-2000Pięć spółek spożywczych opublikowało już prognozy zysku na 1999 r. Dostępne są również prognozy analityków dla ośmiu spółek. W sumie można szacować tegoroczne zyski dla 11 spółek z branży. Dotychczasowe prognozy zapowiadają wzrost zysku na akcję sześciu firm i spadek wskaźników EPS dwóch firm. Prognozy dla Okocimia zapowiadają utrzymanie obecnego zysku na akcję.Najlepsze prognozy na ten rok zostały opublikowane dla Pozmeatu, Sokołowa i Strzelca. Prognoza zarządu Pozmeatu zakłada, że spółka wypracuje w tym roku 7,74 zł zysku na jedną akcję, czyli ponad 600% więcej niż w 1998 r. Ponad 3-krotny wzrost zysku na akcję zapowiadają analitycy dla Sokołowa. Jeżeli obie spółki zrealizują plany to wskaźniki C/Z dla ich akcji spadną do ok. 3-4.Ponaddwukrotny wzrost zysku na akcję zapowiada również zarząd Strzelca. Prognozowany wskaźnik EPS browaru wynosi 0,20, a wskaźnik cena/zysk 14,5. Spadek zysku na akcję zakładają prognozy dostępne dla Broku i Żywca. Prognoza zarządu Broku zapowiada spadek EPS browaru do poziomu 0,45, a prognozy analityków dla Żywca zapowiadają obniżenie tego wskaźnika do 11,35.

PIOTR WĄSOWSKI