rok na CTO Izolacji Jarocin
Izolacja Jarocin jest jedną z dwóch spółek z portfela wiodącego NFI im. E. Kwiatkowskiego wprowadzonych do obrotu na Centralnej Tabeli Ofert. Pierwsze miesiące obecności firmy na rynku były obiecujące - jej akcjami handlowano często, a kurs utrzymywał się na dość wysokim poziomie. Później Izolacja powiększyła grono emitentów, których udział w obrotach na CTO jest symboliczny, a kursy - ustalone najczęściej na podstawie jednej transakcji - stale spadają. Być może wiąże się to z nie najlepszą sytuacją finansową przedsiębiorstwa.Kapitał i akcjonariuszeKapitał akcyjny spółki wynosi 813 200 zł i dzieli się na 380 tys. akcji zwykłych na okaziciela serii A o wartości nominalnej 2,14 zł każda. Wszystkie walory zostały dopuszczone przez KPWiG do obrotu publicznego, a następnie wprowadzone do obrotu na regulowanym rynku pozagiełdowym.Minimalną jednostkę obrotu ustalono na poziomie 10 akcji, obligatoryjną - 100 walorów. Funkcję podmiotów organizujących rynek dla papierów przedsiębiorstwa pełnią AmerBrokers, BOŚ i WBK.Głównym akcjonariuszem firmy jest NFI im. E. Kwiatkowskiego, w którego rękach znajduje się 33% walorów. Około 25% akcji jest własnością Skarbu Państwa. Pozostałe papiery należą do mniejszościowych NFI oraz do pracowników przedsiębiorstwa.Przedmiot działalnościSpółka zajmuje się produkcją materiałów budowlanych, przede wszystkim pap tradycyjnych, izolacyjnych mas asfaltowych, gontów papowych, kitów i lepików asfaltowych. Spółka rozszerzyła zakres asortymentowy produkcji o papy modyfikowane i termozgrzewalne, które wypierają z rynku papy tradycyjne. Ich udział w sprzedaży Izolacji jest jednak wciąż stosunkowo niewielki.Niemal w całości wyroby przedsiębiorstwa sprzedawane są na rynku krajowym, zwłaszcza w Wielkopolsce oraz na Górnym i Dolnym Śląsku. Na eksport wysyłane są pojedyncze partie towaru, w związku z zawarciem niewielkich kontraktów z odbiorcami zagranicznymi.Wyniki finansoweW 1997 roku przedsiębiorstwo wypracowało zysk netto na poziomie prawie 900 tys. zł, przy przychodach ze sprzedaży 17,18 mln zł. W 1998 roku spółka planowała osiągnąć zysk netto w wysokości około 980 tys. zł, przy przychodach ze sprzedaży na poziomie 21,59 mln zł. Plany zostały jednak skorygowane in minus. Zgodnie ze zweryfikowaną prognozą, spółka powinna zakończyć ubiegły rok wynikiem finansowym netto na poziomie 81,6 tys. zł, przy przychodach ze sprzedaży - 15,7 mln zł. Po czterech kwartałach narastająco wyniki Izolacji są jednak gorsze od oczekiwanych. Zysk netto wynosi jedynie 17 tys. zł, sprzedaż zaś 15,2 mln zł.Pogorszenie się sytuacji finansowej spółki w ostatnich miesiącach to efekt spadku na rynku krajowym popytu na papy tradycyjne, których udział w sprzedaży firmy ogółem wynosi ponad 60%. Spadek popytu na papy powoduje jednocześnie mniejszą sprzedaż wyrobów komplementarnych. Klienci coraz częściej wybierają droższe, ale nowocześniejsze papy termozgrzewalne.Przedsiębiorstwo liczy jednak na niewielką poprawę sytuacji w br. Zysk netto ma wzrosnąć, jak prognozuje zarząd, do 203 tys. zł, a przychody ze sprzedaży do 16,11 mln zł.Debiut i przebieg notowańPodczas pierwszego notowania właściciela zmieniło 170 akcji spółki. Zawarto dwie transakcje. Kurs pierwszej z nich wyniósł 20,5 zł, drugiej - 22 zł. W ciągu kilku następnych dni cena akcji wzrastała, osiągając nawet poziom 37 zł, co stanowi roczne maksimum cenowe. Inaczej niż w przypadku pozostałych spółek parterowych notowanych na CTO, w ciągu pierwszych kilkunastu tygodni obecności na rynku sporadycznie jedynie zdarzały się sesje, podczas których nie handlowano papierami Izolacji.Od początku marca ub.r. kurs walorów spadał. Na początku miesiąca osiągał poziom 34 zł, na początku kwietnia był już o ponad 10 zł niższy. W kwietniu ceny walorów były dość stabilne - kurs zamknięcia w tym czasie wynosiła zwykle 21-22 zł. W maju akcje Izolacji ponownie znalazły się w trendzie spadkowym, który trwał aż do końca listopada ub.r. 25 listopada za akcje przedsiębiorstwa płacono 3,5 zł, co stanowi roczne minimum cenowe. Później, do pierwszych dni stycznia br., kurs wzrósł do poziomu 6,4 zł, jednak w ostatnich tygodniach spadł do 5 zł.Od czerwca ub.r. zdecydowanie przeważają sesje, podczas których obrót akcjami Izolacji jest zerowy.Ostatnia transakcja akcjami Izolacji została zawarta 9 lutego br. Kurs wyniósł wówczas 5 zł. Inwestor, który nabył akcje spółki w dniu debiutu i zdecydował się je sprzedać 9 lutego, stracił od 75,6% do 77% zainwestowanych środków.
KRZYSZTOF JEDLAK
