ZEG SA

Rok na giełdzie

EKD: 33.30. - produkcja sprzętu do sterowania procesami przemysłowymi

Prezes: p.o. Tadeusz Piskorski

Adres: 43-100 Tychy, ul. Biskupa Burschego 3

Data debiutu: 25 czerwca 1998 r.

Kurs debiutu: 13,6 zł

Rynek notowań: wolny

Historia i przedmiotdziałalnościZakład Elektroniki Górniczej ZEG powstał 35 lat temu na bazie Spółdzielni Pracy "Piezoelektronika". Początkowo wszedł w skład Zakładów Konstrukcyjno-Mechanizacyjnych Przemysłu Węglowego. Do jego obowiązków należało wdrażanie, rozwój i produkcja urządzeń elektronicznych dla górnictwa i energetyki. W 1990 r. ZEG został wydzielony z Przedsiębiorstwa Mechanizacji, Automatyzacji i Elektroniki Górniczej POLMAG-EMAG w Katowicach. 14 stycznia 1992 r. przekształcono go w jednoosobową spółkę Skarbu Państwa z kapitałem akcyjnym w wysokości 4 863 500 zł, dzielącym się na 486 350 akcji o cenie nominalnej 10 zł każda. Do prywatyzacji doszło 30 grudnia 1995 r. Skarb Państwa sprzedał Mostostalowi Export 75% kapitału akcyjnego tyskiej spółki. Przez następne lata nowy właściciel systematycznie zwiększał swój udział wZEG-u. Przed publiczną emisjąw lutym 1998 r. miał już 81,8% kapitału akcyjnego.ZEG specjalizuje się w produkcji urządzeń aparatury elektronicznej i automatyki głównie dla górnictwa i energetyki, produkuje urządzenia elektroniczne ogólnego zastosowania. Wykonuje też prace projektowokonstrukcyjne i wdrożeniowe, opracowuje ekspertyzy techniczne, świadczy usługi doradcze. Do kopalń z ZEG-u trafiają układy automatyzacji przenośników taśmowych i zgrzebłowych, układy sterowania i sygnalizacji kolejek, urządzenia łączności górniczej, w tym systemy dyspozytorskie, systemy sejsmoakustyczne, urządzenia łączności szybowej, radiotelefony, górnicze osobiste nadajniki lokacyjne. Przychody ze sprzedaży prawie w całości pochodzą z handlu na terenie kraju, z czego ponad 60% obrotów przysparzają spółce kontraktyz firmami z Górnego Śląska. 2% sprzedaży eksportowej trafia głównie na rynki Niemiec i Austrii. Firma ma największy udział w polskim rynku, jeśli chodzi o elektronikę górniczą (ok. 40%). W sprzedaży systemów automatyki zabezpieczeniowej ZEG ma 25-proc. udział w rynku, a w urządzeniach kasowych i wagowych ok. 8%.W skład grupy ZEG-u wchodzą: ZEG Polskie Kasy Fiskalne, ZEG Energetyka, ZEG PCB, ZEG Form, Biuro Handlowe ZEG.Publiczna ofertaDecyzja o upublicznieniu spółki była efektem przyjętej przez Mostostal Export strategii, dążącej do uzyskania większej przejrzystości holdingu. Firma ta postawiła sobie za cel wprowadzenie na GPW w 1998 r. 5 spółek. Obok ZEG-u zostały upublicznione: Budopol, Delia, Instal Lublin i TU Compensa. 11 grudnia 1997 r. KPWiG dopuściła do obrotu publicznego 935 040 akcji serii od AA do C oraz od 200 do 300 tys. walorów, które miały być przedmiotem publicznej subskrypcji. Zapisy na akcje trwały od 16 do 20 lutego 1998 r., cena emisyjna miała się zawierać w przedziale od 11 do 15 zł za sztukę. Ostatecznie ustalono ją na najwyższym z możliwych poziomów - 15 zł. Zapisy na akcje tyskiej spółki złożyło 92 inwestorów, którzy łącznie zamówili 34 535 akcji, czyli 17,26% minimalnej oferty. Pozostałe 165 465 papierów objęli gwaranci: Bank Amerykański w Polsce - 82 732 akcje i DM BSK - 82 733 walory. Za gotowość objęcia emisji obie instytucje otrzymały 60 tys. zł. Faktyczny koszt nabycia przez nich jednego waloru wyniósł 13,8 zł. Po emisji Mostostal Export posiadał 67,38% akcji, AmerBank - 7,29%, DM BSK - 7,29%, a Skarbu Państwa - 10,71%.Pieniądze z emisji spółka przeznaczyła na program inwestycyjny w latach 1998-1999 r. Zakładał on poszerzenie oferty i podniesienie jakości, wdrożenia nowych technologii produkcji, systemu ISO 9001 oraz zakup licencji.Od zakończenia zapisów do daty debiutu minęły ponad 4 miesiące. Podczas pierwszego notowania za akcję płacono 13,6 zł, a na trzeciej sesji cena waloru ZEG osiągnęła historyczne maksimum (14,2 zł). Od początku lipca kurs zaczął jednak systematycznie spadać, pod koniec miesiącch 8 zł. W sierpniu spadł do 7 zł, we wrześniu zbliżył się już do 6 zł. Obroty na tych papierach były bardzo niskie. Wolumen osiągający kilka tysięcy sztuk utrzymywał się tylko na kilkunastu pierwszych sesjach. W sierpniu średnio na sesji właściciela zmieniało ok. 200-300 akcji. Walory ZEG-u jak i innych giełdowych spółek dotkliwie odczuły w tym czasie wpływ kryzysu rosyjskiego. We wrześniu akcje ZEG-u utrzymywały się w trendzie bocznym, lecz już w następnym miesiącu znów zaczął postępować spadek kursu. Z połowy października pochodzi historyczne minimum cenowe walorów tyskiej spółki (5,25 zł). Tego dnia swoje dno osiągnął również indeks dla rynku równoległego WIRR. Listopad zapoczątkował wzrosty notowań ZEG-u, a także kilunastokrotny wzrost obrotów. Pod koniec miesiąca inwestorzy płacili już za akcję ok. 7 zł, a w grudniu kurs oscylował w granicach 9 zł i utrzymał się na tym poziomie do połowy lutego. Do tej pory utrzymywały się też wysokie obroty na walorach spółki. Następnie, po spadku do ok. 6,5 zł - 7,5 zł, kurs walorów ponownie znalazł się w trendzie bocznym. Zwyżkę przyniósł czerwiec, od pierwszej sesji w tym miesiącu z 7,9 zł cena akcji podskoczyła na piątkowej sesji do 8,5 zł. Mimo trwającej ostatnio poprawy koniunktury na giełdowym rynku, inwestycja w walory ZEG-u okazała się nieopłacalna. Jeśli ktoś kupił akcje spółki w emisji publicznej i sprzedał je na piątkowej sesji, stracił ponad 43%. Natomiast inwestor, który kupił akcje ZEG-u na pierwszej sesji po 13,6 zł i sprzedał je po roku, stracił na tym 37,5%.Kondycja ekonomicznaWyniki za 1998 r. producenta urządzeń elektroniki górniczej i automatyki nie wypełniły zakładanej prognozy. Spółka podwyższyła przedstawione w prospekcie prognozy (33,46 mln zł przychodów ze sprzedaży, zysk netto - 1,14 mln zł) odpowiednio do 36,5 mln zł i 1,7 mln zł, ale 5 listopada została opublikowana korekta. Nowe przewidywane przychody ze sprzedaży podano na poziomie 29 mln zł, a zysk netto 1,15 mln zł. Zostały też obniżone przewidywania wyników dla Grupy Kapitałowej ZEG do 1 mln zł zysk netto i do 38 mln zł przychody ze sprzedaży, zamiast wcześniej planowanych odpowiednio 1,5 mln zł oraz 49 mln zł. Ostatecznie ZEG wypracował 27,7 mln zł przychodów ze sprzedaży i 1,15 mln zł zysku netto. Wyniki grupy to: 36,5 mln zł obrotów i 974 tys. zł zysku netto.Niższe od spodziewanych wyniki, zwłaszcza straty w III kwartale, spowodowały, że rada nadzorcza odwołała w październiku 1998 r. prezesa spółki. Pod koniec ub.r. ogłoszono konkurs na objęcie tego stanowiska, lecz do tej pory nie przyniósł on efektów. Pełniącym obowiązki prezesa ZEG od 8 miesięcy jest dyrektor ds. rozwoju spółki Tadeusz Piskorski.Na ten rok spółka opublikowała prognozę, zakładającą przychody ze sprzedaży w wielkości 34 mln zł i zysk netto na poziomie 1,26 mln zł. Są to dane niższe od przedstawionych w prospekcie odpowiednio: 39,6 mln zł i 1,36 mln zł.Po 5 miesiącach tego roku narastająco spółka zarobiła netto 251 tys. zł przy ok.13 mln zł przychodów ze sprzedaży. Obroty są na tym samym poziomie co w tym samym okresie ub.r. Zdecydowanie gorzej wygląda jednak rentowność netto. Obecny zysk netto jest o 65% niższy niż po 5 miesiącach ub.r., natomiast tegoroczny zysk operacyjny to 572 tys. zł wobec 1,5 mln zł rok temu. Na słabe wyniki w ub.r. i nie najlepsze w tym roku wpływa głównie pogorszenie koniunktury w branży elektromaszynowej oraz problemy związane z restrukturyzacją górnictwa. Zdecydowanie spadły nakłady na inwestycje w kopalniach. 15 grudnia ub.r. NWZA spółki uchwaliło buy back, którego celem miało być skupienie 200 tys. akcji (przy ówczesnym kursie ok. 17% kapitału akcyjnego), w uchwale znalazł się również zapis, iż umarzane akcje mogą zostać nabyte na rynku lub na podstawie oferty skierowanej do akcjonariuszy. Do tej pory spółka nie podjęła jednak żadnych kroków, by buy back przeprowadzić.ZEG w Grupie DeliiW połowie maja br. zamojska Delia, zależna od Mostostalu Export (68,7% kapitału akcyjnego) poinformowała o planowanym podwyższeniu kapitału akcyjnego z 5,5 mln zł do 50,5 mln zł. Emisja 22,5 mln akcji ma być przeznaczona na budowę własnej grupy kapitałowej. Do grupy tej Mostostal Eksport zamierza wnieść udziały kilkunastu spółek nie mających charakteru budowlanego, developerskiego i finansowego, w tym również Zakładu Elektroniki Górniczej. O realizacji tych planów zadecyduje zwołane na 6 lipca NWZA.

HALINA KOCHALSKA