Raiffeisen Zentralbank Austria

W raporcie z 24 czerwca analitycy RZB Austria jako szczególnie atrakcyjne wymienili banki regionalne: Bank Śląski, Wielkopolski Bank Kredytowy i Powszechny Bank Kredytowy. Radzą kupowanie ich walorów. W przypadku pozostałych banków jest zalecane zachowanie pozycji neutralnej. Jedyną rekomendację sprzedaj otrzymały akcje BIG-BG.

W opinii RZB przyzwoite podstawy makroekonomiczne i zapotrzebowanie na usługi finansowe pozwalają uważać polskie banki za atrakcyjne. Chociaż w krótkim terminie obciążą je koszty rozbudowy sieci detalicznej, inwestycje w informatykę oraz ekspansja w nowych dziedzinach działalności jak fundusze emerytalne i banki hipoteczne.Na tle polskiej gospodarki sektor bankowy nadal nie przedstawia się imponująco, a nasycenie usługami bankowymi jest bardzo słabe. Biorąc pod uwagę wartość aktywów, pożyczek oraz depozytów gospodarstw domowych w stosunku do PKB, Polska zajmuje jedno z ostatnich miejsc w Europie Środkowowschodniej (obok Estonii i Węgier). Wielkość aktywów naszych banków w 1998 r. stanowiła 55% PKB, co plasuje je na ostatnim miejscu w regionie po Czechach, Słowacji, Słowenii, Chorwacji, Estonii i Węgrzech. Również ostatnie miejsce daje im wartość udzielonych kredytów (ok. 22% PKB). Czwarte miejsce w regionie zajmują nasze banki pod względem wartości depozytów gospodarstw domowych (ok. 22% PKB).BSK wcześnie zaczął ekspansję na rynku usług detalicznych, pozwoliło mu to w ub.r. odnotować największy przyrost liczby rachunków klientów detalicznych - o ponad 90%, przyrost wartości depozytów wyniósł jednak tylko 38%. Ok. 230 posiadanych placówek, daje temu bankowi trzecie miejsce pod względem wielkości sieci po PKO BP i Pekao SA. Planowana dalsza rozbudowa sieci o kilkadziesiąt palcówek daje perspektywy dla dalszego powiększania depozytów.WBK konsekwentnie pozostaje najdroższym bankiem w Polsce, ale jest też jednym z najzyskowniejszych. Jego wskaźnik rentowności kapitału własnego w ub.r. był najwyższy w branży (ROE na poziomie 26,2%). Inwestor strategiczny wielkopolskiego banku - AIB - wygrał niedawno przetarg na sąsiadujący z WBK Bank Zachodni. Do wydania pozytywnej rekomendacji dla akcji WBK skłoniła analityków przede wszystkim możliwość połączenia tego banku z BZ. Jest to, zdaniem RZB, bardzo prawdopodobne, efektem byłby trzeci co do wielkości bank w Polsce.PBK tradycyjnie był jednym z najniżej wycenianych banków spośród byłych banków regionalnych. Ze względu na znaczną emisję nowych akcji, nie był też faworytem rynku w ostatnim okresie. Mimo że emisja spowoduje utrzymanie się wskaźnika EPS na nie zmienionym poziomie do końca 2000 r., warto kupować akcje PBK.Wycena walorów BRE w opinii autorów raportu tak znacząco wzrosła w ostatnim okresie, że pozwala to dać jedynie rekomendację "neutralnie". Chociaż w perspektywie 3-4 lat walory te są nadal atrakcyjne. Zyski, jakie osiągnął BRE na przeprowadzonych niedawno transakcjach, pozwolą mu na nowe poważne inwestycje.Dla walorów BPH analitycy nie przewidują znaczącego wzrostu notowań. Wejście Bayerische Vereinsbank do BPH zakończyło kilkumiesięczne spekulacje na temat przyszłości krakowskiego banku. Choć nie ma jeszcze zatwierdzonej strategii działania z nowym inwestorem, widać już, że będzie to nastawienie na agresywny rozwój w kierunku uniwersalnego banku krajowego. Agresywność przekształceń spowoduje jednak, że wskaźniki spółki przez najbliższe 2 lata nie będą wyglądać najlepiej.- Obecna wycena Kredyt Banku jest na odpowiednim poziomie - napisali analitycy przy kursie 19,2 zł. Stąd neutralna rekomendacja. Taką samą ocenę otrzymał BOŚ, ale w tym przypadku spacjaliści podkreślili, że istnieje duża szansa na wyśrubowanie ceny walorów banku, ponieważ nadal nie ma on inwestora strategicznego. Zarząd BOŚ nie ukrywa, że zupełnie nie widzi w tej roli Kredyt Banku. Oczekuje na inwestora zagranicznego i istnieje wysokie prawdopodobieństwo, że te oczekiwania zostaną spełnione. Wskaźniki pokazują, że bank jest bliski uzasadnieny.W przypadku Banku Pekao wystarczającym wyzwaniem jest wewnętrzna restrukturyzacja. Bazując na wynikach finansowych, trudno rekomendować kupno jego walorów. Również w przyszłości perspektywy na poprawienie rentowności są nieduże. Istnieją jednak argumenty przemawiające za kupnem walorów Pekao: krótkoterminowo - bank ten ma dużą płynność, w długim terminie istotna jest jego pozycja jako silnego banku detalicznego, z siecią, której budowa innym może zająć ok.4-5 lat.Perspektywy wzrostu dla Banku Handlowego są ograniczone. Wysokie koszty funduszu emerytalnego zmniejszają rentowność i ograniczają przyszły wzrost. Nie najatrakcyjniej BH wygląda też od strony fundamentalnej. Istotne jest jednak, że nadal nie ma on poważnego inwestora strategicznego, co może prowokować kupno ze strony potencjalnych inwestorów i podnosić kurs. Dla nastawionych na spekulację inwestorów, w średnim terminie jest to znacząca okazja.Jedyną negatywną ocenę otrzymał BIG-BG, którego wycena rynkowa jest znacznie wyższa od wynikającej z analizy fundamentalnej. Drobni akcjonariusze w żadnym wypadku nie mogą spodziewać się wzrostu kursu BIG-BG.

HALINA KOCHALSKA