CDM Pekao SA

W raporcie z 28 października analitycy CDM Pekao podwyższyli rekomendację z trzymaj na kupuj dla Elektrimu Kable, podtrzymali zalecenie trzymaj dla Agory i radzą sprzedaż papierów Sokołowa.

Trzymaj AgoręCDM Pekao podtrzymało rekomendację trzymaj dla akcji Agory. W dniu jej wydania walory spółki kosztowały 39,7 zł, a na wczorajszym fixingu 40,7 zł. Analitycy wycenili akcje Agory na 43-44 zł. Zwiększyli tegoroczną prognozę przychodów spółki do 696 mln zł. Zysk netto firmy może wynieść 114 mln zł.Agora skonwertowała 5,46 mln USD pożyczki udzielonej spółce stowarzyszonej TKP (właścicielowi nadawców telewizji Canal+ i Cyfra+) na 6948 jej akcji. Konwersja była warunkiem udzielenie 190 mln USD kredytu na dalszy rozwój TKP. Po ostatnim podwyższeniu kapitału TKP, Agora posiada 12,2% walorów tej firmy (giełdowa spółka objęła akcje TKP za 22,5 mln zł). Ponieważ TKP od początku działalności przynosi straty, Agora rozważa możliwość utworzenia rezerwy na tę ostatnią inwestycję. Spowoduje to obniżenie jej zysku netto. Anna Hess z CDM Pekao uważa, że utworzenie rezerwy na część lub całą wartość nowo objętych akcji TKP nie powinno jednak wpłynąć na wycenę Agory. Transakcja ta nie miała wpływu na przepływy pieniężne giełdowej firmy, a czynniki ryzyka związane z inwestycją w TKP były znane od dawna.Redukuj SokołówCDM obniżył rekomendację dla akcji Sokołowa z trzymaj do redukuj. Zmiana nastąpiła przy cenie walorów na poziomie 3,8 zł (wczorajszy kurs 3,33 zł). Analitycy tego biura wycenili akcje Sokołowa na 4,6 zł (przy uwzględnieniu sprzedaży akcji BIG-BG oraz własnych walorów posiadanych przez spółki zależne). Zalecają jednak przyjęcie 15-proc. dyskonta, co daje wartość walorów na poziomie 3,9 zł.Bogna Sikorska z CDM uważa, że obecnie najważniejszym czynnikiem mającym wpływ na cenę akcji Sokołowa jest decyzja BIG-BG dotycząca 21-proc. pakietu akcji tej spółki oraz sprawa zaangażowania Szwedów i ewentualna fuzja z Farm Foodem. Jej zdaniem, BIG-BG będzie próbował dojść do porozumienia z LRF, a do ewentualnego połączenia Sokołowa z Farm Foodem może dojść nie wcześniej niż za rok.Zdaniem analityków CDM Pekao, Sokołów ma obecnie kłopoty ze sprzedażą własnej produkcji, a minimalny wzrost cen nie rekompensuje wzrostu kosztów. Ze względu na utrzymującą się dekoniunkturę w całej branży obniżyli więc prognozę wyników spółki. Jej przychody mogą wynieść w br. 418,5 mln zł, a rok zakończy się stratą w wysokości 3,8 mln zł.Kupuj Elektrim KableCDM Pekao podwyższył rekomendację dla akcji Elektrimu Kable z trzymaj do kupuj przy cenie 5,5 zł (wczorajszy kurs 5,45 zł). Analitycy tego biura wycenili akcje spółki na 7 zł, uwzględniając pakiet 20% walorów El-Netu.Piotr A. Woźniak z CDM uważa, że Elektrim Kable jest przygotowany do wprowadzenia inwestora strategicznego, który w 2000 r. powinien zastąpić Elektrim (obecnie ma on 70,5% walorów). Sprzyja temu m.in. odrzucenie protestów Skarbu Państwa dotyczących połączenia BFK z fabrykami kabli z Ożarowa i Szczecina. Przed ewentualnym wejściem nowego inwestora spółka musi przeprowadzić drugi etap restrukturyzacji. Niewykluczone że kolejnym korkiem będzie sprzedaż 20% udziałów w El-Necie.

D.W.