RAPORTY KWARTALNE SPÓŁEK
Raporty finansowe za IV kwartał diametralnie zmienią w kilku spółkach podstawowe wskaźniki giełdowe - EPS i P/E, które są brane pod uwagę przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych. Rekordowo niskie będzie miał Stalexport, korzystniejsze Handlowy, PKN i Optimus, gorsze BPH i Warta.Dzięki sprzedaży 5,5% Pol-komtela pod koniec ubiegłego roku Stalexport wykazał w raporcie kwartalnym 304 mln zł zysku netto. Tym samym w 1999 r. odnotował wysoki wynik finansowy - 246 mln zł zysku netto. Jego zysk na akcję (EPS) wyniesie aż 19,2 zł, co daje bardzo niski wskaźnik P/E (cena/zysk) na poziomie nieznacznie przekraczającym 1 (średni P/E dla rynku podstawowego - 30,5). Oczywiście, należy pamiętać, że sprzedaż akcji Polkomtela to zysk jednorazowy i niski P/E nie musi oznaczać, że papiery spółki są atrakcyjną inwestycją.Dobre wyniki za IV kwartał obniżyły P/E Banku Handlowego z prawie 20 do 9,8 oraz PKN, z 22 do 15,1. Wskaźnik ten choć nadal bardzo wysoki poprawił Optimus (z ponad 6 tys. do 563). Do tej pory do jego obliczenia brano pod uwagę stratę z IV kwartału 1998 r., natomiast obecnie uwzględnia się niewielki zysk z tego samego okresu ubiegłego roku. Wysoki P/E dla spółek działających w branży internetowej jest na wszystkich giełdach praktycznie regułą i nie ma większego znaczenia dla wyceny tego rodzaju spółek przez rynek (np. P/E Yahoo wynosi 1858). Liczy się przede wszystkim ich pozycja w sektorze i tempo rozwoju.Straty poniesione w czwar-tym kwartale odbiją się negatywnie na P/E m.in. Warty (z 8,8 do 13,9) i BPH (z 19,9 do 124,6).
D.J.
