Rekomendacje SG London

Analitycy z londyńskiego SG w raporcie z 21 lutego br. zalecają kupno akcji BRE, Banku Śląskiego i PBK. Rekomendację trzymaj uzyskały walory BH, Pekao, WBK, BPH oraz Kredyt Banku PBI. Jedynie papiery BIG-BG oceniono "poniżej rynku" i doradza się ich sprzedaż.

Zdaniem analityków z SG London, 1999 rok był niezły dla polskiej branży bankowej. Przedstawiciele pierwszej dziewiątki zanotowali w tym czasie 34,7-proc. wzrost aktywów, 21,2-proc. przyrost kapitału akcyjnego oraz 13,8-proc. wzrost wartości księgowej przypadającej na akcję. Analizowane banki wygenerowały również zyski większe o 15,3% niż w 1998 roku.Rekomendację trzymaj przy cenie 66 zł otrzymały walory Banku Handlowego, który osiągnął 487 mln zysku przekraczając o 16% wcześniejsze prognozy. Zysk operacyjny w stosunku do odnotowanego w 1998 roku wzrósł o 35%. Lepsze wartości od przewidywanych wykazały wskaźniki ROA (2,6% przy zakładanym poziomie 2,25%) oraz ROE 16% (wobec spodziewanych 13,3%). Analitycy przewidują dobre perspektywy rozwoju banku w związku z fuzją z Citibankiem. Dlatego też zdecydowali się na podniesienie ceny docelowej do 72,6 zł za akcję.Przy kursie wynoszącym 60 zł zalecane jest trzymanie akcji Pekao. Cena docelowa została ustalona na 63 zł. Zdaniem SG, wskaźnik ROE polepszy się do 14% z początkiem 2002 roku, spodziewane jest także podwojenie free-float w trzecim kwartale br. do około 700 mln USD. Rozczarowujące były ostateczne wyniki finansowe Pekao. Zysk netto wyniósł 137 mln zł, czyli o około 70% poniżej oczekiwań. O tak słabych rezultatach zadecydował ostatni kwartał, w którym strata netto osiągnęła poziom 168 mln zł. W analizowanym okresie polepszył się jednak o 8,6% wynik operacyjny.Przy cenie 191 zł za akcję rekomendację trzymaj otrzymały papiery BPH. Bank odnotował w ostatnim kwartale ubiegłego roku 87,4 mln zł straty. Tym samym ubiegłoroczny zysk netto spadł w stosunku do 1998 roku o 92%, zamykając się na poziomie 22 mln zł. Gorszy o 7% był również wynik operacyjny. Zalecenie trzymaj zostanie jednak utrzymane do czasu ogłoszenia strategii przez nowego prezesa BPH, co ma nastąpić w kwietniu br.Dobre wyniki finansowe w IV kwartale ubiegłego roku zaprezentował WBK. Zyskowność netto w ciągu całego roku wzrosła o 20%. Spadły natomiast wskaźniki ROA z 2,4% w 1998 roku do 2% w roku ubiegłym. Przy cenie rynkowej 30,5 zł zalecane jest pozostawienie akcji w portfelu.Zgodnie z oczekiwaniami analityków, z SG dobrymi wynikami finansowymi na koniec ubiegłego roku wykazał się Kredyt Bank. Poziom aktywów wzrósł w tym czasie o 31,3%, a zysk netto osiągnął poziom 156 mln zł, co oznacza przyrost w stosunku do poprzedniego roku o 15,6%. Nieznacznie spadła wartość ROA z 1,3% do 1,2%. Trudności w prognozowaniu wyników finansowych przysparzają analitykom SG kwestie związane z przyszłością udziałów banku w Budimeksie (25% kapitału akcyjnego) oraz Mostostalu Kraków (10% kapitału akcyjnego). W perspektywie jednak Kredyt Bank powinien skorzystać w związku z przynależnością do strategicznej grupy regionalnej pod patronatem belgijskiego KBC, który kontroluje również duże banki w Czechach i na Węgrzech. Rekomendację trzymaj wydano przy cenie rynkowej 18,6 zł.Na rekomendację kupuj, zdaniem SG, zasługują akcje BRE, Banku Śląskiego i PBK. Podtrzymanie zalecenia dla BRE nastąpiło przy cenie 130,5 zł za walor. Wysoką wartość w ubiegłym roku osiągnął zysk netto - 700 mln zł przy 205 mln zł rok wcześniej. Analitycy podkreślają, że nawet bez fuzji z BH, bank utrzyma silną pozycję na rynku bankowości korporacyjnej, detalicznej, usług leasingowych oraz jako fundusz emerytalny.W przypadku PBK wyniki finansowe były miłym zaskoczeniem. Zysk netto osiągnął 298 mln zł. Rekomendacja kupuj, wydana przy cenie 103,5 zł, związana jest z prawdopodobieństwem przystąpienia banku do sojuszu z innymi partnerami strategicznymi, możliwe, że wśród nich znajdzie się również BRE. Oznacza to, zdaniem analityków, wzrost zainteresowania walorami banku w niedalekiejzłości.Kupuj podtrzymano w raporcie także dla akcji Banku Śląskiego, który pomyślnie zakończył program wdrażania systemu online banking. Cena rynkowa akcji wynosiła wówczas 290 zł. Analitycy SG doceniają w przypadku BSK rozwój sieci placówek detalicznych "STEREO". Do końca 2001 roku ma powstać 75 kolejnych tego typu oddziałów.W związku z trwającym wokół BIG-BG zamieszaniem, analitycy SG zalecają inwestorom wyprzedaż posiadanych akcji. Rekomendacja została wydana przy cenie rynkowej 14,4 zł.

MICHAŁ NOWACKI