Wood&Company

Pomimo straty netto 146 mln zł w całym 1999 r., już kilka miesięcy temu zarysowały się perspektywy znacznej poprawy wyników finansowych KGHM - ceny miedzi rosły, a złoty tracił na wartości w stosunku do dolara. Zdaniem Wood&Company, KGHM Polska Miedź osiągnie w 2000 r. zysk netto na poziomie 543 mln zł. Dlatego w rekomendacji z 24 lutego Wood&Company radzi kupować akcje KGHM do 40 zł.Ceny miedzi będą kształtować się korzystnie dla KGHM w najbliższych 2-3 latach. Średnioroczna cena tony tego metalu - w przeważającej opinii analityków - w tym roku wyniesie 1780 USD, w przyszłym zaś 1870 USD. Zwiększenie sprzedaży doprowadzi do wzrostu zysku, nawet pomimo spadku tempa ograniczania kosztów (w 1999 r. koszty produkcji tony miedzi spadły jedynie o 1,6%, do 1469 USD).Z powodu wzrostu wyceny firm telekomunikacyjnych w Europie, Wood&Company zdecydowała się przeszacować wartość pakietu KGHM w Polkomtelu do 842 mln USD, co daje około 17 zł za każdą akcję KGHM. Z powodu 50 mln zł straty Telefonii Lokalnej w 1999 r. analitycy znacznie ostrożniej wyceniają tę spółkę w portfelu Polskiej Miedzi. Zdaniem Wood&Company, TL jest warta 200-250 mln zł, co daje w przeliczeniu zaledwie 1 zł na akcję KGHM. Polska Miedź, która posiada 50% udziałów w TL, planuje przejęcie kontrolnego pakietu w tej spółce i negocjuje to z drugim udziałowcem Telefonii - Polskimi Sieciami Elektroenergetycznymi. Wartość TL znacznie się zwiększy, jeśli otrzyma ona koncesję na świadczenie usług telefonicznych w Warszawie.Polska Miedź zamierza zainwestować w tym roku miliard złotych. Połowę z tej sumy przeznaczy na wymianę sprzętu i instalacji związanych z wydobyciem i produkcją miedzi. Spółka zdecydowała się na rozpoczęcie wydobycia miedzi na głębokości poniżej 1250 m pod ziemią. W tym celu rozpoczęła budowę nowego szybu, który będzie kosztował około 85 mln USD. Nowa kopalnia rozpocznie pracę w ciągu pięciu lat. KGHM będzie mógł dzięki temu utrzymać produkcję miedzi na poziomie 450 tys. ton rocznie po 2010 r. Po negatywnych doświadczeniach z inwestycjami w Kongo, spółka będzie bardzo ostrożnie podchodzić do innych zamorskich projektów.KGHM rozważa powołanie funduszu venture capital, który będzie skupiał się na inwestycjach w inne dziedziny niż telekomunikacja i miedź. Fundusz, którym kierowaliby specjaliści od asset management, gromadziłby aktywa nie związane z corebusinessem, np. akcje Telewizji Familijnej.

G.B.