OFE zainteresowane obligacjami niepublicznymi
Spadki cen obligacji skarbowych zwróciły uwagę części zarządzających OFEna inne rodzaje papierów dłużnych. Ich zaletą jest fakt, że gwarantują stabilny przyrost wartości jednostki rozrachunkowej. Wadą natomiast ? niska płynność.
W maju spadki cen obligacji skarbowych odbiły się na wartości jednostek rozrachunkowych funduszy emerytalnych, która spadła średnio o 0,22%. Sytuacja na rynku zwróciła uwagę niektórych zarządzających na inne papiery dłużne, które gwarantują stabilny wzrost wartości jednostek. Pierwszym sygnałem jest zakup przez OFE Bankowy obligacji gminy Koło.Bankowy kupił całą emisję o wartości 2,5 mln zł. Oprocentowanie tych papierów jest równe średniej rentowności bonów 52-tygodniowych powiększonej o marżę, nie przekraczającą 1pkt. proc.Edward Szczytowski, wiceprezes PTE PKO/Handlowy, które zarządza Bankowym, powiedział, że transakcja ta umożliwia funduszowi osiągnięcie większych zysków niż z inwestycji w bony skarbowe. Dodatkowym powodem był jednak inny sposób wyceny. Ze względu na fakt, że obligacje te nie są nigdzie notowane, a więc nie grożą im zmiany kursów, przyrost wartości środków zaangażowanych w tę inwestycję będzie stały. ? Planujemy zakupy innych tego typu papierów, co zresztą od dawna deklarowaliśmy ? powiedział E. Szczytowski. ? Na razie jednak nikt nie robi tego typu emisji.OFE PBK Orzeł na razie nie inwestował w obligacje komunalne. Jak powiedział Wojciech Połeć, wiceprezes PTE PBK, fundusz inwestuje na razie wyłącznie w obligacje przedsiębiorstw. ? Przyzwyczailiśmy się do tego typu papierów, które dają nam rentowność na poziomie ok. 19% ? stwierdził.Jednak rynek papierów niepublicznych jest analizowany przez zarządzających funduszem. ? Sytuacja na rynku papierów skarbowych sprzyja temu, aby mocniej zastanowić się nad inwestycjami w inne papiery dłużne ? uważa W. Połeć.Jednak gwarancja stałego przyrostu wartości aktywów zaangażowanych w papiery niepubliczne nie dla wszystkich jest atrakcyjna. Jest ona skutkiem małej płynności tego rynku, a to ? wg Michała Szczurka, wiceprezesa PTE Nationale-Nederlanden ? jest niekorzystne. Choćby dlatego, że wskutek skoków wartości papierów skarbowych może się okazać, iż będą miały one wyższą rentowność od niepublicznych.Poza tym, zysk oferowany przy tego typu emisjach jest na razie stosunkowo mały. ? Przy wysokich stopach różnica pomiędzy rentownością bonów a tego typu papierów niepublicznych, wynosząca np. 1 pkt. proc., jest stosunkowo mała ? powiedział Michał Szczurek. ? Co innego, gdy stopy spadną do poziomu np. 10 czy 9%. Wtedy spread w wysokości 1 pkt. proc. daje istotną różnicę.M. Szczurek powiedział jednak, że o ile do tej pory OFE NN nie kupował obligacji komunalnych, to dłużne papiery przedsiębiorstw już w portfelu funduszu się pojawiały.
Marek Siudaj
