CDM Pekao SA przyznał się do błędu
Zmiany rekomendacji z ponad rynek na neutralnie dokonał 2 października br. dla papierów Orbisu CDM Pekao SA. Tym samym analitycy biura przyznali, iż wydana na początku marca br. (przy cenie 40 zł) rekomendacja okazała się nietrafiona, gdyż sugerując się nią inwestorzy straciliby 36% w sytuacji, gdy rynek spadł o 24%.W nowej analizie Anna Hess, autorka rekomendacji, zwraca uwagę, iż czynnikiem ryzyka pozostaje niewielkie zaangażowanie kapitałowe Accora w walory warszawskiej spółki oraz sposób, w jaki zamierza on zwiększyć swój udział. Mogłoby się to odbyć poprzez emisję akcji, po której inwestor posiadałby przynajmniej 25% akcji. ?Taka emisja mogłaby mieć za cel sfinansowanie przejęcia polskich aktywów Accora przez Orbis, jednak ich wycena pozostaje niewiadomą? ? czytamy w raporcie.Niezależnie od tego, wycena walorów oparta na metodzie zdyskontowanych przepływów finansowych wskazuje na cenę papieru ma poziomie 40 zł. Wskaźnikowa analiza porównawcza daje jednak dużo niższą, aktualną wycenę: 33 zł za papier. ? Biorąc jednak pod uwagę istniejące ryzyko związane z włączeniem polskich hoteli Accora do spółki, uważamy, że jej cena nie będzie rosła szybciej od rynku ? dodaje Anna Hess.
Adam Mielczarek
