Gdy na giełdach królują niedźwiedzie

Ponaddwukrotnie w ciągu roku wzrosła liczba zarządzających europejskimi funduszami, którzy inwestują powierzone im pieniądze w fundusze hedgingowe.W ankiecie przeprowadzonej wśród stu zarządzających czołowymi funduszami, 36 odpowiedziało, że już inwestuje w fundusze hedgingowe, wobec zaledwie 17 przed rokiem. Kolejnych 28 zapowiedziało, że zamierza inwestować w fundusze hedgingowe w dającej się przewidzieć przyszłości.Ankietą objęto zarządzających, którzy kontrolują aktywa inwestorów instytucjonalnych o wartości 9,77 mld USD, co stanowi dwie trzecie europejskich środków pozostających w zarządzaniu.Z jednej strony jest to skutkiem dominacji niedźwiedzi na giełdach, a z drugiej, świadczy o wyraźnej zmianie nastawienia do funduszy hedgingowych. W 1998 r. perspektywy tej branży były bardzo marne, kiedy na krawędzi bankructwa znalazł się znany amerykański fundusz Long Term Capital Management. Wynika to też z coraz większej gotowości inwestorów instytucjonalnych do lokowania pieniędzy w alternatywne instrumenty dotychczas popularne głównie wśród bogatych inwestorów indywidualnych.Najważniejszą przyczyną tej zmiany nastawienia jest początek dekoniunktury na giełdach w krajach uprzemysłowionych i chęć znalezienia takich inwestycji, które nie są bezpośrednio powiązane ze wzrostami i spadkami kursów akcji. Najwięcej zwolenników taka metoda znalazła wśród inwestorów instytucjonalnych we Francji i w Szwajcarii, gdzie ponad połowa zarządzający funduszami inwestowała w fundusze hedgingowe. W Wielkiej Brytanii około 43% ankietowanych potwierdziło taki sposób lokowania powierzonych im pieniędzy.Prawie dwie piąte zarządzających funduszami powołało swoje własne fundusze hedgingowe, zatrudniając w nich specjalistów z zewnątrz lub pod groźbą zwolnienia zmuszając dotychczasowych ekspertów od tradycyjnego zarządzania do zajęcia się hedgingiem. Jedna trzecia utworzyła fundusze funduszy hedgingowych, co pozwala im korzystać z usług najlepszych specjalistów tej branży z całego świata.Ale europejscy zarządzający funduszami wciąż pozostają daleko w tyle za ich amerykańskimi odpowiednikami. W Europie inwestorzy instytucjonalni lokują 0,5?3% środków, którymi dysponują, w funduszach hedgingowych. W Stanach Zjednoczonych największe fundusze emerytalne, takie jak Calpers, przeznaczają ponad 7% aktywów na inwestycje w fundusze hedgingowe.

J.B.?Financial Times?