PBG i Hydrobudowa liczą na wyniki lepsze od prognoz

Spółka matka walczy o trzy strategiczne kontrakty. Twierdzi, że ma wszelkie atuty, aby je wygrać. Ich zdobycie przełoży się na przyszły wynik całej grupy

Grupa PBG i należąca do niej w 76 proc. Hydrobudowa Polska, zgodnie z zapowiedziami, przedstawiły wczoraj prognozy finansowe. Spółka matka zamierza zarobić w tym roku na czysto 142 mln zł zysku netto przy 1,92 mld zł skonsolidowanej sprzedaży. Obie wartości są o blisko 40 proc. wyższe od zeszłorocznych wyników. Tymczasem Hydrobudowa Polska planuje wypracowanie ponad 53,5 mln zł zysku netto przy blisko 749 mln zł obrotów. Dla porównania - w 2007 roku było to odpowiednio: 40 mln zł i 568 mln zł. Nowe prognozy nie poderwały inwestorów do kupna akcji obu firm. W środę walory PBG kosztowały, po 4,7-proc. spadku, 315,5 zł. Papiery Hydrobudowy rynek wycenił na 9,15 zł, co oznaczało 0,6-proc. zniżkę notowań.

Konserwatywne prognozy

- Opublikowany plan finansowy dla obu spółek jest konserwatywny. Będę zdziwiony, jeśli w kolejnych miesiącach nie skorygujemy naszych prognoz w górę - mówi "Parkietowi" Jerzy Wiśniewski, prezes i największy akcjonariusz PBG. Zwrócił on uwagę, że kierowana przez niego firma corocznie podaje "bezpieczny" plan finansowy, który podwyższa w kolejnych miesiącach. - W tym roku sytuacja jest specyficzna. Walczymy obecnie o trzy ogromne kontrakty o wartości co najmniej 6 mld zł. Wygrana diametralnie wpłynie na wyniki tego roku i kolejnych lat. Do końca pierwszego półrocza będziemy w tej sprawie już dużo więcej wiedzieć - dodaje szef PBG.

Wielkopolska spółka walczy w przetargu na budowę drugiej nitki metra warszawskiego. Złożyła już wspólną ofertę - na pierwszy odcinek - w konsorcjum z firmą Alpina (PBG ma w nim 40-proc. udział). Cała inwestycja, licząc kolejne odcinki, pochłonie około 11-12 mld zł. Równocześnie firma walczy o zdobycie umów od PGNiG na budowę podziemnych magazynów na gaz ziemny oraz inwestycję dotyczącą zagospodarowania złóż gazu i ropy naftowej Lubiatów-Międzychód-Grotów. W obu tych projektach PBG jest liderem konsorcjum z 60-proc. udziałem.

- Wygranie tych kontraktów oznaczać będzie, że nasze potrzeby kapitałowe związane z obsługą tych prac wyraźnie wzrosną. Rozważamy zarówno wykorzystanie kolejnej transzy obligacji, podwyższenie kapitału, jak i inne rozwiązania. W tej chwili nie zapadła jednak w tej kwestii żadna ostateczna decyzja - informuje Wiśniewski. Grupa PBG myśli też poważnie o pracach przy budowie stadionów piłkarskich na Euro 2012. Niezbędne doświadczenie grupa zdobyła przy modernizacji obiektu Lecha Poznań. - Chcemy wziąć udział w jeszcze jednej inwestycji. Złożymy ofertę zarówno na budowę stadionu we Wrocławiu, jak i Warszawie - zapowiada Wiśniewski.

Dywersyfikacja przychodów

Grupa PBG realizuje projekty związane z gazem ziemnym i ropą naftową (spółka matka), ochroną środowiska (Hydrobudowa), renowacją (Infra), budową dróg (Aprivia) czy deweloperką (PBG Dom).

- We wszystkich tych specjalizacjach zamierzamy rozwijać się zarówno organicznie, jak i poprzez przejęcia. Budżet na akwizycje przekroczy w tym roku na pewno 100 mln zł. Kolejnych zakupów można się spodziewać zwłaszcza w segmencie drogowym - twierdzi prezes firmy. Przyznaje, że grupa myśli o przejęciach zagranicznych. Szefowie spółki obserwują m.in. Ukrainę, przyglądają się także rynkom skandynawskim. - Perspektywy rynku krajowego są na tyle dobre, że wyjście poza granice, choć jest strategiczne, nie wydaje się w tej chwili niezbędne. Na pewno jednak kolejne miesiące będą przybliżać nas do ekspansji zagranicznej - ocenia Wiśniewski.

Hydrobudowa rusza z emisją

Na początku przyszłego tygodnia Hydrobudowa opublikuje prospekt w związku z emisją 35 mln akcji serii K. Firma liczy, że pozyska z podwyższenia kapitału ponad 300 mln zł. Zarząd przygotował preferencje dla dotychczasowych akcjonariuszy. Nie zdradza jednak szczegółów. Pieniądze od inwestorów zostaną przeznaczone głównie na obsługę realizowanych kontraktów, przejęcia oraz inwestycje w rozbudowę potencjału wykonawczego. - Widzimy duże zainteresowanie ze strony instytucji krajowych i międzynarodowych. Nie wykluczam, że zaangażowanie PBG w akcjonariacie spadnie poniżej progu 66 proc. - mówi Wiśniewski. Jego zdaniem, zastrzyk gotówki przed ścisłym sezonem wpłynie pozytywnie na portfel zamówień grupy Hydrobudowa. Wiele wskazuje na to, że jednym z pierwszych przejęć będzie zakup warszawskiego PRG Metro.

komentarze

Adrian Kyrcz

Analityk DM IDM

Konserwatywne prognozy

Prognozy PBG oceniam jako konserwatywne, opracowane z dużym marginesem bezpieczeństwa. Zarząd zresztą zaznacza, że w szacunkach nie uwzględnia kontraktów, które firma może jeszcze w tym roku pozyskać. Nie bierze też pod uwagę kolejnych przejęć. Dlatego spodziewam się, że w drugiej połowie roku prognozy zostaną skorygowane w górę.

Na ten rok prognozuję dla grupy PBG 150,5 mln zł zysku netto, 219 mln zł zysku operacyjnego, czyli odpowiednio o 5 proc. i 11 proc. więcej niż zarząd spółki i oczekuję sprzedaży na podobnym poziomie, jak władze PBG (1,9 mld zł - przyp. red.). Szacunki opublikowane przez spółkę mają dla rynku neutralne znaczenie, są zgodne z oczekiwaniami. Dlatego nie w prognozach upatrywałbym przyczyny wczorajszego spadku ceny akcji PBG, a raczej w niższej płynności.

Grzegorz Dobek

Analityk DM BOŚ

Rynek oczekiwał więcej

Prognozy opublikowane wczoraj przez zarząd PBG są bardzo konserwatywne, dlatego nie wydaje mi się, żeby spółka mogła mieć problemy z ich zrealizowaniem. Zresztą już z wcześniejszych zapowiedzi prezesa wynikało, że rezultaty będą wyższe. Zysk netto grupy miał w tym roku oscylować wokół 200 mln zł.

Uważam, że wyższych prognoz oczekiwał też rynek, stąd spadek kursu PBG podczas wczorajszej sesji. Można oczekiwać, że podobnie jak do tej pory, zarząd firmy w drugiej połowie roku poinformuje o korekcie prognoz w górę.