Jak podczas zniżek inwestowały TFI

Obowiązkowe komunikaty o zmianach udziałów funduszy inwestycyjnych w głosach na WZA spółek pokazują, że w okresie marzec–maj to wezwania, debiuty i emisje decydowały o kluczowych ruchach w akcjonariacie

Zwyżki giełdowe początku roku większość TFI wykorzystała podobnie. Odbicie kursów wielu spółek, szczególnie małych i średnich, po przecenach ubiegłego roku było dobrą okazją do sprzedaży akcji i zmniejszenia zbyt dużych udziałów w ich akcjonariacie.

Czy podczas wiosennego załamania można było zaobserwować odwrotną tendencję – dokupowania akcji po okazyjnych cenach?

Choć wiosną rzeczywiście więcej funduszy zwiększało swoje udziały w spółkach niż podczas pierwszych dwóch miesięcy roku, nie można powiedzieć, żeby w okresie marzec–maj była to reguła.

Debiuty i niższe podatki

– Każdy przypadek należałoby rozpatrzyć osobno. Generalnie staraliśmy się wychodzić, gdy kurs spółki odbijał, i dokupywać, kiedy zniżkował – mówi Sebastian Buczek, prezes Quercus TFI.

W przypadku jego instytucji, podobnie jak u konkurencji, za większością znacznych ruchów w akcjonariacie stały konkretne historie. Fundusz Quercus zwiększył swoje zaangażowanie w Harper Hygienics do ponad 12 proc., było to jednak związane z emisją nowych akcji tej spółki.

Wzrost udziałów w Centrum Klima do 5,1 proc. głosów na walnym to z kolei wynik gry pod wezwanie na papiery przedsiębiorstwa.

Jednym z większych skoków w akcjonariacie było objęcie przez fundusze Union Investment prawie 10 proc. w debiutującej na NewConnect Forpoście. – Spółka ma naszym zdaniem ciekawe pomysły na rozwój, dlatego zdecydowaliśmy się na inwestycje. Ze względu na ograniczoną płynność oraz początkowe stadium rozwoju spółki stanowi ona jednak niewielką część aktywów funduszu – wyjaśnia Ryszard Rusak, dyrektor inwestycyjny w Union Investment TFI. W przypadku niewielkich, mało płynnych spółek, nawet znikoma część aktywów funduszu pozwala objąć znaczny pakiet akcji.

Na debiutującą na NewConnect Telecom Media (obecna nazwa Optizen Labs) postawiło Noble Fundus TFI, obejmując ponad 12 proc. udziałów.

Kilka funduszy należących do trzech TFI – Ipopema, Altus i Opoka – objęło znaczne pakiety akcji Emperia Holding. Każde z tych TFI jest wyspecjalizowane w funduszach zamkniętych, w tym aktywów niepublicznych, służących do optymalizacji podatkowej. Przypadek? Nie do końca, jeżeli weźmie się pod uwagę, że w tym samym czasie członkowie zarządu Emperii pozbyli się swoich udziałów w spółce, a do funduszy trzech TFI akcje trafiły w formie darowizny lub za pośrednictwem transakcji zawartych poza rynkiem regulowanym.

Odpowiedzi na wezwania

Za największymi redukcjami udziałów również stały wyjątkowe okoliczności. Fundusze Union Investment i Quercus odpowiedziały na wezwanie na akcje DM TMS Brokers (pierwsza tego typu operacja na NewConnect). Podobnie Pioneer pozbył się swoich udziałów w NFI Empik Media &?Fashion. Pioneer zdążył również zmniejszyć swoje udziały w PBG, zanim jeszcze spółka ogłosiła upadłość.

[email protected]