Roczna subskrypcja parkiet.com za 149 zł
Zyskaj pełen dostęp do analiz, raportów i komentarzy na Parkiet.com
W obligacjach chciwość nie jest dobra. Chcesz spekulować – idź gdzie indziej
Prostym sposobem, żeby ocenić bezpieczeństwo inwestycji w obligacje korporacyjne, jest porównanie marży zaoferowanej przez emitenta obligacji, którymi jesteśmy zainteresowani, z odsetkami, które płacą spółki działające w tej samej branży. Bardzo wysoka marża – nadwyżka ponad WIBOR – powinna sprawić, że w głowie zapali się nam czerwona lampka. Skoro spółka płaci wyraźnie więcej niż konkurenci, to znaczy, że ma problemy z pozyskaniem finansowania. W dużym uproszczeniu można więc przyjąć, że im niższe oprocentowanie obligacji korporacyjnych, tym niższe ryzyko niewypłacalności emitenta. Idealnym rozwiązaniem jest więc znalezienie papierów, których rentowność jest na tyle wysoka, żeby w ogóle opłacało się w nie zainwestować, jednocześnie na tyle niska, żeby nie ponosić nadmiernego ryzyka (trudno przeniknąć motywację kogoś, kto inwestuje w obligacje płacące ponad 10 proc. w skali roku, skoro podobną stopę zwrotu, przy podobnym ryzyku, jednak przy znacznie wyższej płynności, można zrealizować np. na rynku akcji). W tym kontekście oprocentowanie papierów Murapolu na poziomie 6,25 proc. rocznie (przy obecnej stawce WIBOR 3M) wydaje się rozsądne. Na Catalyst nie brak obligacji deweloperów, których nominalne oprocentowanie sięga 10 proc., np. 2C Partners, a nawet 11,5 proc. – Kleba Invest. Ale są również znacznie niższe rentowności, np. 4,41 proc. Unibepu.
