Pierwsze ujemne saldo od trzech lat

W minionym miesiącu wypłaty netto z funduszy inwestycyjnych dla detalicznych klientów TFI, były najwyższe od czerwca 2012 roku.

W minionym miesiącu sprzedaż netto funduszy detalicznych była 600 mln zł pod kreską – o tyle, według wstępnych szacunków, wypłaty z funduszy przeważyły nad wpłatami. To najgorszy bilans od trzech lat – alarmuje firma Analizy Online.

Bezkonkurencyjne akcje zagraniczne

Spośród głównych grup funduszy inwestycyjnych największe odpływy netto dotknęły portfeli dłużnych. W tej grupie jedynie strategie oparte na obligacjach korporacyjnych mogą się pochwalić przewagą wpłat nad wypłatami (na dokładne dane trzeba poczekać parę dni).

Podobnie było z funduszami akcji polskich, zarówno szerokiego rynku, jak i małych i średnich spółek – z nich również inwestorzy wycofywali oszczędności – ponad 100 mln zł netto z każdej z grup. Na tym tle pozytywnie wyróżniają się fundusze akcji zagranicznych, do których płynęły pieniądze – ponad 300 mln zł netto. Dzięki strategiom opartym na zagranicznych giełdach bilans sprzedaży wszystkich funduszy akcji – polskich, małych i średnich spółek oraz akcji zagranicznych – był dodatni i sięgnął około 100 mln zł netto.

Odpływy dotknęły też funduszy mieszanych, które inwestują zarówno w akcje, jak i obligacje, a także najbezpieczniejszych na rynku portfeli gotówkowych i pieniężnych.

Mimo słabego czerwca pierwsza połowa roku nie była dla funduszy najgorsza, również dla tych inwestujących na GPW. Portfele szerokiego rynku (wszystkie, nie tylko detaliczne) straciły ponad 220 mln zł netto, za to „misie" pozyskały ponad 500 mln zł. To jednak skromna kwota w porównaniu z wartością napływów do funduszy akcji zagranicznych, do których od stycznia do czerwca wpłacono o 2,6 mld zł więcej, niż z nich wypłacono.

Napływy do funduszy akcji polskich wypadają skromnie również w porównaniu z wartością sprzedaży akcji spółek notowanych na GPW przez OFE. Z szacunków „Parkietu" wynika, że saldo transakcji funduszy emerytalnych na warszawskiej giełdzie było w I półroczu na poziomie 1,3 mld zł pod kreską. Widać więc, że w skali całego pierwszego półrocza popyt funduszy inwestycyjnych na akcje polskie nie zrównoważył podaży z funduszy emerytalnych (marzec był jedynym miesiącem, kiedy zarówno TFI, jak i OFE kupowały akcje na GPW).

Paniki nie ma

Pierwsze półrocze dobitnie pokazuje, że wpływ wpłat do funduszy akcji na koniunkturę giełdową jest mniejszy niż kiedyś. – Przed zmianami w OFE w najgorszym wypadku działania obu rodzajów funduszy się neutralizowały lub były lekko negatywne. Teraz jest tak, że kiedy do TFI płyną pieniądze, OFE najczęściej sprzedają, żeby pozbywać się akcji „na górce", natomiast kiedy TFI sprzedają, OFE robią to samo. Nie mają powodów, żeby wystawiać ręce po taniejące krajowe akcje, skoro mogą szukać okazji inwestycyjnych za granicą – ocenia Łukasz Jańczak, analityk BESI. Zwyżki są zatem płytsze, a korekty głębsze, niż byłyby przy OFE działających na starych zasadach.

Co nie zmienia faktu, że na negatywne czynniki oddziałujące teraz na nasz rynek – obawy o rozpad strefy euro, presja na sektor bankowy – klienci TFI reagują spokojnie, a okresowe pogorszenie koniunktury niekoniecznie musi wywrzeć niekorzystny wpływ na przychody TFI. – W czerwcu do naszych funduszy wysokomarżowych pozyskaliśmy około 50 mln zł netto. Od początku lipca ich saldo wpłat i wypłat kształtuje się w okolicach zera. Widać więc, że inwestorzy nie wpadają w panikę – komentuje Marek Rybiec, prezes Skarbiec TFI.

Wysokomarżowe fundusze to te, których strategie inwestycyjne są oparte głównie na akcjach. – W naszym przypadku fundusze te inwestują do kilkudziesięciu procent aktywów za granicą. Jeżeli chodzi o czyste fundusze akcji polskich, to w I półroczu ich bilans sprzedaży ukształtował się w okolicach zera – dodaje Rybiec.

[email protected]